Guotai Haitong: Os preços do petróleo estimulam a procura de NEV no estrangeiro; otimismo com a expansão das marcas nacionais independentes no exterior

A Cathay Tongtong publicou um relatório de investigação, afirmando que o conflito entre o Irão e os EUA levou os preços do petróleo globais a subir, e que, neste ciclo de preços do petróleo, as vantagens de custo-benefício dos HEV, PHEV e BEV se ampliaram. Espera-se que isto impulsione um aumento das taxas de penetração nas regiões com preços do petróleo elevados, podendo surgir oportunidades de exportação para as marcas próprias. De acordo com dados da Associação Chinesa de Automóveis, nos meses de janeiro a fevereiro de 2026, o volume de exportação de automóveis de passageiros da China cresceu 53,3% em termos homólogos, e o volume de exportação de veículos de novas energias cresceu cerca de 110% em termos homólogos. À medida que, em março, os preços do petróleo globais se mantêm elevados devido a catalisadores, as previsões de exportação de novas energias para o ano inteiro têm potencial para ser revistas em alta. Recomenda-se como principais ativos com alfas de exportação entre as marcas próprias a Geely Automobile (00175), a SAIC Motor (600104.SH), a BYD (01211), a XPeng Motors-W (09868) e a Leapmotor (09863).

As principais opiniões da Cathay Tongtong são as seguintes:

Evento: a 28 de fevereiro de 2026, os EUA e Israel lançaram uma grande operação militar contra o Irão. Do lado iraniano, foi anunciado o bloqueio do Estreito de Ormuz, levando a que a exportação de crude do Golfo ficasse praticamente interrompida, o que impulsionou uma forte subida dos preços globais do petróleo.

O conflito militar entre EUA e Irão eleva os preços do petróleo globais; a subida histórica dos preços do petróleo cria oportunidades para a indústria de automóveis de passageiros

Com base em estimativas da IEA, em março a oferta global de petróleo pode ser reduzida em 8 milhões de barris/dia (18,5% da produção de fevereiro da OPEC+), valor muito superior à redução da procura de 1 milhão de barris/dia. A 23 de março, a variação de preço à vista do crude Brent face à média de fevereiro foi de +54,1%. Em consequência, na 1.ª e 2.ª semanas de março, os preços à vista da gasolina global subiram, respetivamente, +24,3% e +33,7% em cadeia. Nas últimas ~2 semanas, os preços sem impostos da gasolina sem chumbo UE 95 subiram +12,4%/ +6,6% em cadeia; os preços com impostos subiram +6,6%/ +3,6% em cadeia; o preço da gasolina 95 na Malásia subiu +3,1%/ +22,5% em cadeia.

Revisitando o histórico, em 1973 rebentou a primeira crise do petróleo: a subida do preço do petróleo bruto chegou a quase 4 vezes. Marcas japonesas com maior eficiência de combustível e mais leveza, como a Toyota e a Honda, penetraram rapidamente nos EUA, substituindo os populares muscle cars de grandes cilindradas.

Em 1978-1980 rebentou a segunda crise do petróleo: a subida do preço do petróleo bruto ultrapassou 200%. A penetração dos carros japoneses no mercado dos EUA subiu ainda mais, passando de 12% para 21%. Em 1990, a Guerra do Golfo desencadeou a terceira crise do petróleo; em seguida, entre 2000 e 2008, fatores como a forte procura por petróleo, a instabilidade no Médio Oriente e a desvalorização acentuada do dólar impulsionaram uma subida acumulada dos preços do petróleo até 4 vezes. Em 1997, a Toyota lançou o primeiro modelo híbrido de produção em massa do mundo, o Prius. Em 2000, entrou nos mercados dos EUA e da Europa. Em 2003, foi lançada a segunda geração com consumo de combustível por 100 km de apenas 2,82 L. Graças à vantagem de economia de combustível, as vendas acumuladas globais dos modelos híbridos da Toyota atingiram, respetivamente, as marcas de 100/200/300 milhões em maio de 2007, setembro de 2009 e fevereiro de 2011, entrando na fase do “momento Toyota”.

Esta subida do preço do petróleo realça a relação custo-benefício de utilização dos NEV; o espaço de penetração no exterior continua amplo

Por exemplo, tomando os países da União Europeia: em carros a combustível com consumo de 5,5-8,5 L/100 km, após a subida das tarifas de gasolina, a despesa de combustível por 10 000 km aumentou 115-178 euros face à média de fevereiro. Comparando os SUVs de categoria equivalente — Honda Insight 240TURBO versão topo a tração às duas rodas, Honda Insight versão à mistura de tração às duas rodas topo, Song pro DM 220KM versão Exceed, e Haishi 05 EV 520KM versão Zhihang — utilizando como referência o preço médio de energia na Europa mais recente e o preço dos postos públicos de carregamento rápido, a estimativa do custo de carregamento/captura de energia por 10 000 km fica em cerca de 1344/1009/993/686 euros, respetivamente. Correspondentemente, a razão do custo de reabastecimento entre carros a combustível e HEV, PHEV e BEV é de, respetivamente, 1,3/1,4/2,0.

De acordo com dados da Federação do Comércio de Retalho (CPCA), até 2025 a taxa de penetração global de NEV foi de 23,6%. A penetração de NEV na Europa, América do Norte (exceto os EUA), Ásia (exceto China, Coreia e Japão) e no hemisfério sul foi de 23,4%/8,5%/6,9%/4,7%, respetivamente. As quotas de NEV das marcas próprias chinesas localmente foram de 12,2%/6,1%/44,0%/76,8%, representando 2,9%/0,5%/3,0%/3,6% das vendas de automóveis de passageiros locais. Ainda existe um espaço claro para melhoria.

Avisos de risco

Alteração do panorama geopolítico e alterações nas políticas de NEV no exterior e de importação.

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