As ações da ASML caem após propostas de restrições de exportação dos EUA atingirem um mercado chinês já frágil

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onathan Raa | Nurphoto | Getty Images

As ações da ASML caíram na terça-feira depois de legisladores dos EUA terem proposto na semana passada medidas adicionais que restringiriam a China de ferramentas adicionais para fabrico de chips e poderiam afetar as já frágeis vendas do gigante holandês de semicondutores ao país.

As ações da ASML nos Países Baixos estavam em baixa cerca de 2,6% por volta das 6:11 a.m. ET.

Na quinta-feira, um grupo de legisladores de ambos os partidos apresentou a Lei de Alinhamento Multilateral de Controlos de Tecnologia sobre Hardware (MATCH), concebida para cortar o acesso da China a ferramentas de fabrico de chips e visar as empresas de semicondutores mais críticas do país.

“Embora os Estados Unidos tenham imposto controlos de exportação extensivos para abrandar a industrialização dos semicondutores da China, os aliados dos EUA não correspondem plenamente a estas medidas. Este desalinhamento deixou lacunas críticas que a China continua a explorar”, disse o gabinete do deputado Michael Baumgartner, R-Wash., que liderou o projeto de lei, num comunicado publicado a 2 de abril.

A ASML não estava imediatamente disponível para comentar quando contactada pela CNBC.

Qual é o impacto na ASML?

Os EUA impuseram várias restrições à exportação de semicondutores à China ao longo dos últimos anos.

Grande parte disso tem-se focado na tecnologia de semicondutores mais avançada. A ASML fabrica máquinas de litografia ultravioleta extrema (EUV) que são necessárias para fabricar os chips mais avançados do planeta.

A ASML nunca exportou qualquer uma destas máquinas para a China.

A empresa holandesa também fabrica uma máquina de litografia ultravioleta profundo (DUV). As máquinas de litografia DUV são menos avançadas e são utilizadas para fabricar outros tipos de semicondutores, como chips de memória, que são instalados em tudo, desde computadores portáteis a telefones.

Algumas das máquinas DUV da ASML foram sujeitas a licenças de exportação holandesas.

A Lei MATCH, se for aprovada, proibiria até as máquinas de litografia DUV da ASML, que podem ser usadas para fabricar semicondutores menos avançados e que, até agora, os maiores fabricantes de chips da China conseguiram comprar.

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Em janeiro, a ASML disse que espera que a China represente cerca de 20% do total de vendas este ano, abaixo dos 33% em 2025. Isto foi antes das novas restrições propostas nos EUA.

Se as restrições entrarem em vigor, isto poderia exercer pressão sobre as vendas da China da empresa holandesa, que já estão a cair.

“Embora o projeto de lei esteja numa fase inicial e o seu resultado seja incerto, cria uma sobrecarga geopolítica. Nesta fase, continua por esclarecer se todas as ferramentas DUV estariam potencialmente em causa ou se as atuais restrições sobre algumas ferramentas de imersão DUV … seriam alargadas”, afirmou Stephane Houri, diretor de research de equity na ODDO BHF, num memorando na terça-feira.

Se uma proibição ampla de DUV acontecesse, isso iria “criar alguma volatilidade” nos resultados da ASML, “potencialmente aumentando algumas encomendas a curto prazo (antes de as restrições serem implementadas), mas afetando os resultados a médio prazo”, disse Houri.

“A reação do preço das ações mostra que as propostas que saem do Congresso nos EUA podem ter um impacto bastante material na ASML”, disse Ben Barringer, diretor de research de tecnologia na Quilter Cheviot, à CNBC.

“A legislação afetaria versões mais antigas das ferramentas de litografia da empresa, que representam cerca de 10%-15% do total de vendas. Dentro desse mix, a China representa aproximadamente 50%, por isso estamos a observar um impacto relativamente grande de cerca de 5%, mas que provavelmente irá depreciar ao longo do tempo.”

Tanto Barringer como Houri assinalaram que as propostas estão em fases iniciais e que ainda precisariam de percorrer o processo legislativo americano.

Setor de chips chinês enfrenta mais perturbações

As várias restrições de Washington ao longo dos últimos anos ajudaram, na verdade, a impulsionar a indústria doméstica de semicondutores da China, disseram analistas à CNBC, com várias empresas a reportarem receitas recorde no ano passado. O país conseguiu encontrar alternativas para parte da tecnologia a que foi cortado, como memória de alta largura de banda para concorrentes da Nvidia.

Mas os maiores fabricantes de chips da China, como a Semiconductor Manufacturing International Co. (SMIC) e a Hua Hong, ainda dependem das ferramentas DUV da ASML para fabricar chips menos avançados.

Não existe alternativa local à ASML para EUV e, globalmente, há muito poucas opções para substituir as máquinas de litografia DUV.

Se as propostas dos EUA obtiverem luz verde, podem “perturbar as capacidades de fabrico de semicondutores da China, já que a China depende completamente das ferramentas da ASML hoje”, disse Houri.

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