Michael Saylor afirma: ‘O Bitcoin venceu’ – Mas o mercado ainda tem de decidir

A mais recente tese optimista de Michael Saylor está agora a ser testada de forma real.

No entanto, numa perspectiva macro, a sua visão sobre o Bitcoin [BTC] não parece descabida. A ideia de que o ciclo tradicional de quatro anos do BTC está “morto” tem, de facto, algum peso.

Tecnicamente falando, a redução para metade (halving) de 2024 não entregou o tipo de recuperação pós-halving visto em ciclos anteriores, perturbando a narrativa habitual sobre a oferta.

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Isto leva-nos naturalmente ao ângulo do crédito digital. Michael Saylor argumentou, no seu texto, que a credibilidade do Bitcoin depende cada vez mais da DeFi, à medida que as instituições TradFi integram o BTC como ativo digital e moldam a sua evolução futura.

Em poucas palavras, em vez de funcionar como um ativo especulativo, o Bitcoin está gradualmente a posicionar-se como um instrumento de crédito dentro dos sistemas financeiros institucionais.

Fonte: X

O momento do tweet também é digno de nota. Do lado macro, a volatilidade continua firmemente em jogo. O aviso do Presidente dos EUA Donald Trump ao Irão para abrir o Estreito de Ormuz está previsto para expirar na segunda-feira às 10:05 a.m. ET.

Mais importante ainda, isso acontece cerca de 35 minutos depois de os mercados dos EUA reabrirem após o fim de semana de três dias.

De facto, os analistas estão agora a pedir uma sessão altamente movimentada, com a incerteza geopolítica a ser provável para impulsionar movimentos acentuados em ativos de risco, incluindo o Bitcoin.

Perante este pano de fundo, o post de Michael Saylor começa a fazer ainda mais sentido, especialmente quando ele defende que a adoção institucional vai impulsionar a próxima fase do Bitcoin. Isto levanta naturalmente a questão mais ampla: a tese de Saylor “o Bitcoin já ganhou” vai mesmo concretizar-se?

O Bitcoin já amadureceu para a DeFi?

Para o Bitcoin amadurecer verdadeiramente como crédito digital, precisa de demonstrar resiliência face ao FUD macro. No entanto, a recente evolução dos preços sugere que o mercado ainda não chegou totalmente a esse ponto.

A incerteza macro já fez o BTC cair quase 32% face ao seu pico anual de 97k$, reforçando o quão fortemente as condições de liquidez externas ainda moldam o comportamento do preço. Mais importante ainda, esta tendência já se observa também on-chain.

Ao nível micro, as comissões de transação do Bitcoin desceram para 2,5 BTC por dia, o nível mais baixo desde 2011.

Como as comissões funcionam como um sinal direto da atividade da rede, a queda das taxas aponta para uma procura mais fraca, menor pressão de transação e participação reduzida. Entretanto, a convicção fora da cadeia (off-chain) também não parece significativamente mais forte.

Fonte: Glassnode

De acordo com dados da CryptoQuant, a pressão de venda por parte de instituições continua a persistir, já que o Coinbase Premium Index (CPI) permanece em território negativo, sinalizando vendas contínuas provenientes de fluxos institucionais baseados nos EUA.

De facto, a única alívio breve desta pressão surgiu quando o Bitcoin voltou a testar o nível de 75.000$.

Entretanto, a Variação da Posição Líquida dos Titulares de Curto Prazo (tanto nas leituras diárias como ao longo da tendência de 90 dias) mostra distribuição, indicando que os STHs ainda estão a rodar o Bitcoin de volta para o mercado em vez de acumular.

Tomando tudo em conjunto — comissões em queda, fraca acumulação e capitulação em curso, juntamente com uma correção de 22% do Bitcoin no 1.º trimestre e uma queda adicional de 2,04% até agora em abril — mostra que o BTC ainda não está totalmente blindado face ao risco macro.

Isso, por sua vez, coloca a tese mais ampla de Michael Saylor sob escrutínio real do mercado.

Resumo Final

• A narrativa institucional do Bitcoin está a ganhar tração, mas a volatilidade macro continua a dominar o comportamento do preço.
• Uma atividade on-chain fraca e a distribuição em curso sugerem que o BTC ainda se comporta como um ativo de risco e não como um sistema de crédito digital totalmente amadurecido, colocando em causa a tese de Saylor de “o Bitcoin já ganhou”.