Quais setores tiveram as ações mais perdidas desde o início da guerra do Irã?

Principais Conclusões

• As ações caíram desde o início da guerra no Irão, com os nomes mais atingidos em metais e mineração, financiamento de hipotecas, construção residencial e embalagens.
• Dentro de metais e mineração, Coeur, Hecla e Southern Copper registaram as maiores perdas, enquanto Graphic Packaging, Silgan e Amcor lideraram as quedas nas ações de embalagens.
• No que respeita às indústrias mais sensíveis à taxa de juro, financiamento de hipotecas e construção residencial, Rocket e Champion Homes caíram mais.

Apesar de os efeitos da guerra no Irão na economia dos EUA continuarem altamente incertos, algumas áreas do mercado acionista foram atingidas com força. O Morningstar US Market Index está a descer 4,3% desde o início da guerra a 28 de fevereiro, com algumas indústrias a cair ainda mais. As indústrias de metais e mineração—especialmente o ouro e o cobre—têm sido as mais afetadas. As ações de financiamento de hipotecas, construção residencial e embalagens também registaram perdas significativas.

Um fio condutor comum a estas indústrias é uma vulnerabilidade direta ou indireta à inflação e ao aumento das taxas de juro. Com os preços do petróleo a disparar devido à guerra, as preocupações com a inflação foram reavivadas. Além disso, as yields das obrigações têm vindo a subir e os investidores estão a preparar-se para possíveis aumentos de taxas por parte dos principais bancos centrais.

Em contraste, as indústrias relacionadas com petróleo e gás beneficiaram com a escalada dos preços da energia. O Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production Index teve um desempenho especialmente forte, subindo 11,4% desde o início da guerra. O Morningstar Global Oil and Gas Integrated Index subiu 8,6%, enquanto o Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing Index está a subir 3,6%.

Ações de Metais e Mineração em Queda Abrupta

Após terem disparado 22,6% nos dois primeiros meses do ano, o Morningstar Global Metals and Mining Index devolveu todos os ganhos desde o início da guerra e está agora a cair 22,8%. O preço do ouro desceu para cerca de $4,400 a 24 de março, abaixo dos mais de $5,400 no início de março.

Entre as posições do US Market Index, as piores ações de mineração nesse período foram Coeur Mining CDE, -34%, Hecla Mining HL, -28%, e Southern Copper SCCO, -27%. Entre as ações cotadas nos EUA sob cobertura de analistas da Morningstar, Newmont NEM está a descer 24% e Freeport-McMoRan FCX está a descer 19%.

Estão a desenrolar-se duas dinâmicas distintas: uma para metais base como o cobre, que são altamente sensíveis aos ciclos económicos, e outra para metais preciosos como o ouro, que tipicamente atuam como ativos de refúgio em períodos de incerteza, segundo o analista de equity da Morningstar Jon Mills.

Preocupações com a Inflação Atingem Ações de Metais

Para os metais base, “Preços do petróleo mais altos em resultado da guerra no Irão sugerem que a inflação vai aumentar, com os bancos centrais a responderem aumentando as taxas de juro para colocar a inflação de novo sob controlo”, diz Mills. “Isto é negativo para a procura de commodities, que é impulsionada pelo crescimento económico e pela produção industrial, e por isso os metais base como o cobre têm caído desde o início das hostilidades.”

Os metais preciosos como o ouro são normalmente vistos como refúgios seguros durante períodos de incerteza geopolítica ou macroeconómica. Mas a recente subida do ouro—triplicando desde o início de 2024—ficou muito acima do apoio fundamental, segundo Mills. “Achamos que a guerra conduziu a uma redução saudável do frenesi especulativo que tinha impulsionado o preço do ouro (e também da prata), levando os fundamentos da oferta e da procura a começarem a recuperar terreno”, diz.

Em suma, os metais base cíclicos estão a enfraquecer face ao receio de crescimento, enquanto o ouro arrefece à medida que uma corrida de dois anos impulsionada pela especulação reverte para os fundamentos.

Ações de Embalagens Descêm com Custos Energéticos em Alta e Receios de Recessão

Outra área do mercado duramente atingida é a indústria de embalagens, com o Morningstar Global Packaging and Containers Index a cair 4% desde o início da guerra. Dentro do US Market Index, as piores ações de embalagens e contentores nesse período foram Graphic Packaging Holding GPK, -23%, Silgan Holdings SLGN, -19% e Amcor AMCR, também -19%. Entre as ações cotadas nos EUA sob cobertura de analistas da Morningstar, Amcor e International Paper IP, -18%, foram as piores. Ball BALL, -13%, e Packaging Corporation of America PKG, -9%, também estão sob cobertura de analistas da Morningstar.

O analista de equity da Morningstar Krzysztof Smalec diz que a queda nas ações de embalagens provavelmente reflete uma mistura de custos energéticos em alta e preocupações com uma desaceleração económica. “Embalagem é uma indústria intensiva em energia, por isso o pico nos preços da energia pode comprimir as margens”, diz. “Por exemplo, preços do petróleo mais altos aumentam os custos para embalagens de plástico.”

Ao mesmo tempo, ele assinala que os investidores poderão estar preocupados com uma desaceleração económica, o que afetaria sobretudo indústrias cíclicas como a de embalagens. Além disso, Smalec aponta para possíveis disrupções na cadeia de abastecimento, disrupções no transporte e custos de frete mais elevados como riscos para a indústria num contexto de guerra.

Financiamento de Hipotecas e Ações de Construção Residencial Também em Queda

Outras áreas fortemente atingidas incluem o financiamento de hipotecas e a construção residencial, indústrias que são vulneráveis ao aumento das taxas de juro. O Morningstar Global Mortgage Finance Index—que acompanha o desempenho de empresas que lidam com empréstimos hipotecários e empréstimos de capital próprio—caiu 17,0% desde o início da guerra, liderado pela Rocket Companies RKT, com uma “margem de defesa” estreita, -21,6%. Entretanto, o Morningstar Global Residential Construction Index recuou 16,0%, com Champion Homes SKY a cair 19,5%, Lennar LEN a cair 19,4% e Meritage Homes MTH a cair 18,1%.