Após os lucros, as ações da MongoDB são uma compra, uma venda ou estão justamente avaliadas?

_ A MongoDB _ MDB divulgou o seu relatório de resultados do quarto trimestre fiscal em 2 de março. Aqui está a análise da Morningstar sobre os resultados e as ações da MongoDB.

Principais métricas da Morningstar para a MongoDB

• Estimativa de Valor Justo

  : $303.00

• Classificação Morningstar

  : ★★★

• Classificação do Fosso Económico da Morningstar

  : Nenhum

• Classificação de Incerteza da Morningstar

  : Muito Elevada

O que pensamos dos resultados do 4.º trimestre fiscal da MongoDB

A MongoDB terminou o ano fiscal de 2026 em boa forma. O crescimento da receita ao longo do ano foi de 23% e a margem de exploração ajustada de 19% melhorou em 360 pontos-base face ao ano anterior. No entanto, a orientação fraca para o ano fiscal de 2027 e alterações inesperadas na liderança fizeram com que as ações caíssem 24% nas negociações após o fecho.

Por que é importante: À medida que as empresas mostram um interesse mais forte na infraestrutura de dados para estarem preparadas para a IA, o momento da reestruturação da estratégia de go-to-market da MongoDB é infeliz. Os produtos de IA da empresa, como a pesquisa por vetores, estão sob pressão para assumir fluxos de trabalho de dados essenciais antes de os clientes recorrerem a alternativas.

• A mudança na liderança de go-to-market da MongoDB ocorreu apenas quatro meses depois de o seu novo CEO ter assumido funções. O presidente das operações de campo e o diretor de receitas estão ambos a deixar a empresa, com a entrada de um novo diretor de clientes. A nova equipa vai precisar de tempo para redefinir o seu impulso comercial.
• A pesquisa por vetores e as embeddings viram ambas a contagem de utilizadores duplicar ao longo do ano passado, mas acreditamos que estas ofertas de IA deverão escalar ainda mais depressa, tendo em conta a proximidade da MongoDB com o fluxo de trabalho de recuperação augment generation, um processo-chave que fornece contextos para grandes modelos de linguagem.

Conclusão: Mantemos a nossa estimativa de valor justo de $303 por ação para a MongoDB sem fosso. As ações parecem subavaliadas após a venda após a divulgação dos resultados. Somos otimistas quanto às oportunidades de crescimento lideradas por IA para a MongoDB, desde que a empresa consiga chegar a um público mais alargado que pretende construir um pipeline de RAG.

• Com a retenção líquida de receitas da MongoDB Atlas a expandir-se por três trimestres consecutivos para 121%, pensamos que a procura de longo prazo continua forte. Estamos confiantes de que a empresa conseguirá manter um crescimento anual da receita na faixa de meados a finais da adolescência nos próximos cinco anos.

A seguir: A orientação do crescimento da receita para o ano fiscal de 2027, de $2,86-2,90 mil milhões, é quase 600 pontos-base inferior ao crescimento do ano fiscal de 2026. Além disso, a gestão aponta uma expansão moderada da margem de exploração ajustada de 80 pontos-base, 280 pontos-base abaixo da expansão do ano fiscal de 2026.

Estimativa de Valor Justo para a MongoDB

Com a sua classificação de 3 estrelas, acreditamos que a ação da MongoDB está justamente valorizada face à nossa estimativa de valor justo de longo prazo de $303 por ação, o que implica um múltiplo de valor empresarial/receitas para o ano fiscal de 2027 de 8x. Esperamos que a empresa atinja uma taxa de crescimento anual composta de 17% num horizonte de cinco anos.

A MongoDB consolidou-se como a solução dominante no mainstream para bases de dados orientadas a documentos. Entre o ano fiscal de 2022 e a primeira metade do ano fiscal de 2026, a receita recorrente anual média dos principais clientes que gastam mais de $100.000 por ano duplicou. Expandir cargas de trabalho a partir de clientes existentes é fundamental para sustentar o crescimento da receita de dois dígitos da MongoDB até ao ano fiscal de 2035. O boom das aplicações alimentadas por IA deverá proporcionar um impulso favorável contínuo para a expansão da MongoDB.

Ler mais sobre a estimativa de valor justo da MongoDB.

Classificação do Fosso Económico

Atribuímos à MongoDB uma classificação de “sem fosso” porque, neste momento, vemos uma adoção limitada de bases de dados orientadas a documentos para cargas de trabalho críticas para a missão que incorporam custos de mudança elevados. O desenho estrutural da MongoDB torna-a uma ferramenta otimizada para desenvolvimento ágil de software; no entanto, demasiada flexibilidade pode também levar a problemas de manutenção a longo prazo. Por isso, os clientes tendem a manter-se com bases de dados relacionais como o PostgreSQL para uma governação de dados mais fácil. Embora a taxa de expansão da receita recorrente anual da MongoDB seja elevada, cerca de 120%, e seja amplamente reconhecida como líder entre as bases de dados orientadas a documentos, precisamos de mais evidências de que a empresa consegue continuar a ser uma parte integrante do conjunto de tecnologia da empresa no longo prazo antes de lhe atribuirmos um fosso.

Ler mais sobre o fosso económico da MongoDB.

Força Financeira

Achamos que a MongoDB é financeiramente estável, graças à sua abordagem prudente à aquisição. No fim do ano fiscal de 2026, a MongoDB tinha mais de $2,3 mil milhões em numerário e equivalentes, e o saldo de numerário e equivalentes tem crescido de forma constante ao longo dos últimos cinco anos. O acordo de Voyage AI no valor de $220 milhões da MongoDB é a única grande aquisição na história da empresa, tendo adicionado algum goodwill ao seu balanço. Dito isto, o goodwill deverá permanecer como uma parte muito pequena do total de ativos da MongoDB, e não encaramos a imparidade de goodwill como uma grande preocupação para a solidez do balanço da MongoDB.

A MongoDB reembolsou todas as suas notas seniores convertíveis no ano fiscal de 2025, e a empresa está agora sem dívida. Reconhecemos que a MongoDB tem um historial limitado de geração de fluxos de caixa operacionais positivos, e a perspetiva pouco entusiasmante da gestão para o ano fiscal de 2027 acrescenta mais uma camada de incerteza à trajetória dos fluxos de caixa da MongoDB. Ainda assim, acreditamos que o caixa da MongoDB está num nível saudável e que a alavancagem da empresa deve permanecer muito baixa no futuro previsível.

Ler mais sobre a força financeira da MongoDB.

Risco e Incerteza

Atribuímos à MongoDB uma Classificação de Incerteza “Muito Elevada” devido à intensa concorrência no mercado e à incerteza em torno de novas cargas de trabalho que surgem do desenvolvimento de aplicações alimentadas por IA. A versatilidade da MongoDB significa que a empresa está a competir com vários fornecedores de bases de dados ao mesmo tempo. A lista inclui bases de dados NoSQL comerciais de terceiros, bases de dados NoSQL comerciais de hyperscalers, bases de dados NoSQL open-source e bases de dados SQL com compatibilidade com formato de documento. Dado o grande número de intervenientes neste espaço e o potencial de a tecnologia evoluir no futuro, existe uma incerteza elevada sobre a perceção dos clientes relativamente ao papel de longo prazo da MongoDB nas suas stacks tecnológicas.

Ler mais sobre o risco e incerteza da MongoDB.

MDB Dizem os Touros

• A procura por novas aplicações alimentadas por IA deve continuar a impulsionar o crescimento da MongoDB.
• A MongoDB Atlas deverá beneficiar de uma pista de crescimento alargada, uma vez que a migração para a cloud de bases de dados OLTP ainda está numa fase inicial.
• A experiência de utilizador amigável da MongoDB e o Servidor Comunitário gratuito deverão continuar a aumentar a sua penetração na comunidade de programadores e a incentivar a adoção de ofertas comerciais.

MDB Dizem os Ursos

• O crescimento de novas tecnologias de bases de dados pode reduzir o número de casos de uso otimizados para bases de dados baseadas em documentos, limitando o potencial de crescimento de longo prazo da MongoDB.
• A MongoDB enfrenta uma concorrência intensa para captar a procura impulsionada por IA para novas aplicações provenientes de pipelines de dados baseados em SQL.
• A concorrência pode intensificar-se ainda mais para a MongoDB, à medida que os hyperscalers e outros fornecedores de bases de dados NoSQL investem mais recursos no desenvolvimento de produtos.

Este artigo foi compilado por Rachel Schlueter.