A "guerra de energia" no Médio Oriente continua a intensificar-se, com ativos de petróleo, gás e produtos químicos a subir em linha.

Pergunta à IA · Quando será levantado o bloqueio do Estreito de Ormuz e o preço do petróleo continuará a disparar?

A cadeia global de fornecimento de petroquímica voltou a ser fortemente atingida. As perspetivas de retoma da navegação pelo Estreito de Ormuz mantêm-se incertas e voltam a surgir novas vagas de valorizações máximas em ativos de petróleo e de química.

A 7 de abril, o setor de petróleo e petroquímica das ações A na China liderou os ganhos. Até ao fecho do pregão, o índice Wind de petróleo e petroquímica disparou mais de 5%. Dentro das subsecções de químicos, o ímpeto de subida das ações individuais foi ainda mais evidente: East Yue Silicium Materials (300821.SZ) e Jiang Tian Chemical (300927.SZ) registaram 20% de alta no limite diário; Hengyi Petrochemical (000703.SZ), Xinghua Shares (002109.SZ) e cerca de mais 20 ações também fecharam em limite. Quanto aos ETFs, os ETFs do setor químico — Chemical Industry ETF E Fund (516570), Chemical ETF Huabao (516020) e Chemical ETF Tianhong (159133) — subiram todos mais de 3%.

Segundo noticiou a Xinhua, na madrugada de 7 de abril, o lado iraniano citou fontes não identificadas para afirmar que uma explosão ocorreu na zona industrial de Jubail Norte, no nordeste da Arábia Saudita, envolvendo capital dos EUA, e que foi alvo de um grande ataque a uma escala ampla.

Por conseguinte, o preço do petróleo disparou durante a sessão: o contrato futuro de crude WTI atingiu um máximo de 116,5 dólares por barril, antes da publicação do comunicado em que foi citado o preço de 115 dólares por barril. Os preços dos futuros de mercadorias domésticas acompanharam a subida. Até ao fecho, os químicos lideraram as subidas: o etilenoglicol subiu 10,99%, o metanol subiu 8,69% e o índice de carga (linhas europeias) subiu 2,73%.

A Huatai Futures considera que a situação no Médio Oriente continua a apresentar grandes incertezas. A retoma da navegação pelo estreito continua muito distante, sem um caminho claro. As entregas de crude do Médio Oriente para a Ásia já foram interrompidas. No curto prazo, o equilíbrio é alcançado através do consumo de petróleo em stock e de petróleo sujeito a sanções, bem como da redução de carga nas refinarias. No entanto, o mercado de produtos petrolíferos não tem redundância de oferta e já se encontra numa fase de destruição da procura. Se o estreito continuar a ser bloqueado, o preço do crude em termos de caixa ultrapassará 200 dólares/barril, e o preço dos produtos petrolíferos poderá ultrapassar 300 dólares/barril.

Infraestruturas petroquímicas no Médio Oriente são atacadas em sequência

A situação de guerra no Médio Oriente voltou a intensificar-se. O distrito industrial de Jubail que foi alvo é uma das bases de produção petroquímica mais importantes do mundo: a sua produção anual é de cerca de 60 milhões de toneladas de produtos petroquímicos, o que representa 6% a 8% da produção mundial.

Na área concentram-se várias grandes empresas petroquímicas e projetos. Entre os maiores investidores está a Saudi Basic Industries Corporation (SABIC). O projeto Sadara (Sadara), com participação da norte-americana Dow Chemical, e os projetos co-investidos pela Saudi Aramco e pela francesa TotalEnergies estão localizados dentro deste distrito industrial.

Antes disso, segundo a Xinhua, em 6 de junho as Forças de Defesa de Israel publicaram uma declaração afirmando que, nesse dia, realizaram um ataque aéreo contra uma grande instalação petroquímica na região de Asalouye, no sul do Irão; trata-se do maior complexo petroquímico do Irão. A declaração diz que a parte israelita já atacou dois grandes complexos petroquímicos do Irão, causando um forte impacto em mais de 85% da capacidade de exportação dos produtos petroquímicos do Irão.

De acordo com uma estatística incompleta feita por repórteres da First Finance, desde que a guerra Israel-EUA com o Irão eclodiu a 28 de fevereiro, as instalações de petróleo e petroquímica no Médio Oriente têm sido alvo de ataques sistémicos em sequência, colocando a cadeia global de fornecimento de energia perante desafios severos.

Ainda mais cedo, a 4 de abril, EUA e Israel já tinham desferido um grande ataque aéreo contra um polo petroquímico no Irão. Segundo a CCTV News, a 4 de abril, EUA e Israel atacaram a Zona Económica Especial de Economia Petroquímica de Mahshahr no Irão, tendo sido evacuadas as pessoas de todas as unidades industriais ativas dentro da zona.

Para além das mercadorias de energia, o impacto no fornecimento de gás natural também não pode ser ignorado. Recuando a 18 de março, segundo noticiou a CCTV News, naquele dia as Forças de Defesa de Israel atacaram a “maior instalação de gás natural” localizada em Bushehr, no sul do Irão. A instalação processa 40% do gás natural do Irão. Posteriormente, o Irão emitiu um aviso, advertindo que as infraestruturas energéticas da Arábia Saudita, dos Emirados Árabes Unidos e de Qatar se tornaram “alvos legítimos de ataque”.

Um relatório de pesquisa da Guoxin Securities aponta que mais de 90% das exportações de gás natural liquefeito (GNL) do Qatar e dos Emirados passam pelo Estreito de Ormuz, representando 19% do comércio global de GNL. Ao mesmo tempo, tanto o Qatar como os importantes campos de gás natural do Irão foram danificados em diferentes graus, levando à redução de produção e até à paragem; atualmente, não é possível transportar este GNL para outros mercados por rotas alternativas. Os elevados preços do gás natural irão afetar de forma grave a competitividade da indústria transformadora europeia.

A cadeia global de fornecimento petroquímico é severamente atingida

Mais grave ainda é o facto de as perspetivas de passagem pelo Estreito de Ormuz continuarem incertas.

Segundo a CCTV News, o Comité de Segurança Nacional do parlamento iraniano começou a analisar o plano de controlo do Estreito de Ormuz. O porta-voz do Comité de Segurança Nacional do parlamento iraniano afirmou que as propostas de ações estratégicas para assegurar a segurança do Estreito de Ormuz e do Golfo Pérsico foram incluídas na agenda.

“Infraestruturas energéticas de vários países do Golfo foram atingidas em sequência durante mais de um mês; somado à continuação dos constrangimentos à passagem pelo Estreito de Ormuz, a cadeia global de fornecimento de produtos químicos está perante um duplo teste: contração da oferta e destruição da procura.” Um analista de futuros disse à First Finance que, neste momento, a evolução da conjuntura geopolítica continua a ser a maior variável para o mercado no curto prazo, sendo necessário acompanhar de perto, no seguimento, o progresso da retoma da navegação pelo estreito e a avaliação do grau de danos das instalações relacionadas.

O profissional de futuros também referiu que, mesmo que o Estreito de Ormuz volte a reabrir, devido ao ciclo necessário para o transporte de petróleo, o mercado ainda precisa de algumas semanas para voltar a equilibrar-se e a cadeia de fornecimento relacionada precisa de tempo para recuperar ao funcionamento normal.

A Guoxin Securities afirma que, desde o final de fevereiro de 2026, quando EUA e Israel lançaram conjuntamente ataques militares ao Irão e desde que o Irão fechou o Estreito de Ormuz, a escala total de redução da produção de crude na região do Médio Oriente é de cerca de 10 milhões de barris/dia, representando 10% da procura global. Atualmente, a falta de oferta global de crude é de cerca de 5 milhões de barris/dia. À medida que a capacidade de armazenamento restante continua a diminuir, a escala de redução de produção dos países do Golfo deverá continuar a expandir-se. O ciclo de retoma da produção deverá prolongar-se de semanas para vários meses.

Contudo, o impacto dos preços altos do petróleo não é “indiscriminado”. A análise da CICC considera que, em primeiro lugar, os países com fontes de energia diversificadas e alternativas (como a China e os EUA) têm uma imunidade natural. Em segundo lugar, empresas com forte capacidade de absorção de custos e resiliência na cadeia de fornecimento podem beneficiar ao expandirem a quota de mercado quando a capacidade dos concorrentes for eliminada no contexto da concorrência.

No mercado doméstico, a análise da E Fund conclui que, na Europa e também na região Europa e Japão/ Coreia do Sul, o forte aumento dos preços da energia eleva os custos de produção e poderá acelerar a saída de capacidades petroquímicas no exterior. A indústria química na China, com base em fontes diversificadas de matérias-primas, em processos maduros alternativos da cadeia de carvão-química, no efeito de escala e em vantagens de custo, continua a ser o elo com maior capacidade de resistir a riscos dentro da cadeia global de fornecimento petroquímico. A saída de capacidades no exterior deverá proporcionar um benefício favorável de longo prazo para a quota de mercado e o poder de negociação do setor petroquímico chinês.

Bancos estrangeiros veem o preço do petróleo até 200 dólares

A guerra não para e o estreito não garante segurança; por isso, o preço do petróleo é repetidamente impulsionado para cima.

Desde o início do conflito, o contrato futuro do WTI acumulou uma subida superior a 64%. Em março, chegou a atingir perto dos 120 dólares/barril. A 7 de abril, os preços dos contratos futuros de Brent e WTI oscilaram em patamares elevados de, respetivamente, 111 dólares/barril e 115 dólares/barril.

Com base nisso, a Guoxin Securities estima que, em abril, existe uma elevada possibilidade de o preço internacional do petróleo continuar a acelerar a subida. No curto prazo, o preço poderá ultrapassar 120 dólares/barril. Ao mesmo tempo, a instituição reviu em alta as médias do preço do Brent e do WTI em 2026 para 80 dólares/barril a 90 dólares/barril.

As avaliações dos bancos estrangeiros para cenários extremos são ainda mais agressivas. A mais recente previsão do grupo Macquarie afirma que, se a guerra no Irão se mantiver até junho e se o Estreito de Ormuz permanecer encerrado continuamente, o preço do petróleo poderá subir para um recorde de 200 dólares por barril. A Macquarie enfatizou que a duração da reabertura do estreito e os danos físicos sofridos pelas infraestruturas energéticas são os principais fatores que determinam o impacto de longo prazo nas matérias-primas.

O Citibank estima que, se a interrupção do fornecimento se mantiver até ao final de junho, o preço do petróleo poderá disparar para o nível de “custo total” de 200 dólares/barril. O chamado “custo total” não inclui apenas o preço do próprio crude, como também o prémio dos produtos petrolíferos calculado com base no peso do consumo.

O Goldman Sachs considera que, durante a interrupção do fornecimento, o mercado precisa de aumentar continuamente o prémio de risco para gerar uma contração preventiva da procura, de modo a compensar o risco de escassez num cenário de interrupção prolongada. A instituição estima que a média do preço do Brent entre março e abril atingirá 110 dólares/barril (face à previsão anterior de 98 dólares/barril), o que representa uma subida de 62% face à média anual de 2025.

A Guangzhou Futures fez julgamentos sobre produtos específicos. No caso do etilenoglicol, com a contínua intensificação do conflito geopolítico no Médio Oriente, impulsionada pela contração da oferta, pelo aumento dos custos e pelos fatores do mercado de capitais, a sustentação dos custos das rotas a partir de petróleo e de carvão é forte. Como o risco geopolítico no curto prazo ainda não desapareceu, a tendência do preço deverá manter-se mais forte. No caso do crude e do PX, devido à redução das encomendas de longo prazo do Japão somada à interrupção das exportações de nafta do Médio Oriente, as fábricas asiáticas de PX têm vindo a anunciar sucessivamente força maior, mantendo-se o quadro de oferta apertado. No caso do betume, antes de a situação se aliviar de forma substancial e de o estreito recuperar a navegação, a estrutura do mercado de betume deverá operar de forma relativamente mais forte.

O CCBI (China Securities?) aponta o risco numa perspetiva mais macro. A situação do Irão continua a intensificar-se e a tornar-se complexa e volátil, levando o mercado a oscilar repetidamente em torno dos sinais de negociações. As próximas 2-3 semanas continuam a ser o período de maior risco de agravamento rápido das circunstâncias; o mercado aguarda a oportunidade de entrar para aproveitar o fundo, com uma atitude de espera dos fundos bastante pronunciada no curto prazo.

(Este artigo provém da First Finance)