O Grupo Shangang prevê uma redução de 9,29% no lucro líquido atribuível aos acionistas em 2025, com os encargos financeiros a crescerem 24,96% em comparação com o ano anterior, principalmente devido ao aumento do despesa líquida de juros e à ampliação das perdas cambiais.

问AI · 财务费用激增如何影响公司盈利韧性？

蓝鲸新闻3月31日讯，3月31日，上港集团披露2025年年报。公司实现归母净利润13.57B元，同比减少1.39B元，降幅为9.29%；扣非净利润为12.2B元，同比下降8.10%，略好于归母净利润降幅。净利率由上年的39.23%降至34.24%，下滑4.71个百分点，利润增速与盈利能力指标均呈现收缩态势。毛利率为36.23%，同比微升0.59个百分点，显示主营业务成本控制能力略有增强，但未能对冲期间费用上升带来的压力。

财务费用达630M元，同比增长24.96%，主要源于利息净支出增加及汇兑损失扩大。在资产负债率维持29.68%、流动比率为1.70的低杠杆背景下，融资成本上行已成为影响利润表现的重要因素。销售费用为79M元，同比下降29.78%，在营业收入仅增长3.92%的情况下显著压降，反映出集约化运营与数字化服务推广取得阶段性成效，对当期利润形成一定支撑。

非经常性损益合计1.36B元，占归母净利润比重为10.09%。其中，因投资成本低于应享有净资产公允价值产生的收益与非流动性资产处置损益合计890M元，构成主要来源；具体拆分可见，444M元来自邮储银行等股权投资初始确认收益，446M元来自固定资产处置。

经营活动现金流量净额为11.8B元，同比增长28.00%，大幅高于营收增速，亦明显优于净利润变动幅度。该增长主要得益于销售回款效率提升及税费支付节奏调整。现金流表现优于利润增速，说明尽管盈利承压，企业经营质量未同步恶化，现金生成能力仍具较强韧性。

分季度看，第四季度扣非净利润为1.71B元，占全年比重为14.00%，环比三季度有所回升，但单季规模仍显著低于前三季度均值。同期归母净利润为2.29B元，亦未出现趋势性改善。年末经营节奏未扭转全年盈利下滑格局，反映行业周期性压力与内部费用刚性共同作用下的阶段性承压特征。

收入结构延续高度聚焦主业特征。集装箱板块实现收入17.34B元，占主营业务收入比重达45.2%，为第一大收入来源；港口物流板块收入14.44B元，占比37.6%；二者合计贡献主营业务收入的82.8%，凸显公司在核心主业领域的主导地位未发生实质性变化。国内收入37.51B元，占总营收97.76%，海外收入仅853M元、占比2.24%，地域集中度依然极高，尚未形成具有实质支撑力的国际化收入来源。行业层面，集装箱运输需求阶段性承压导致运价回落，叠加外需环境不确定性，公司虽受外部贸易波动影响有限，但内生增长动能趋于平缓。

研发投入总额为208M元，同比增长7.15%；研发人员703人，占员工总数5.4%，人数未发生变化，表明投入增长主要体现为费用化研发支出提升至186M元；研发强度（研发费用占营收比重）小幅升至0.52%。相较主业规模，研发投入绝对值与相对强度仍处较低水平，尚未构成驱动结构性升级的关键变量。

重大基建项目投入进度呈现分化：上海长滩项目累计投入20.85B元，完成进度94.55%，接近收官；小洋山北作业区累计投入10.01B元，完成进度仅19.51%，处于前期建设阶段；罗泾港区改造二期累计投入2.02B元，完成进度42.04%。

资本运作方面，公司完成锦江航运分拆上市；增持邮储银行、上海银行股份；设立上港集团蕴通国际集装箱服务、长滩之光商业管理等新子公司；并受托管理同盛集团。股权结构层面，上海国际集团有限公司所持339,000,000股股份已无偿划转至久事集团并完成过户；同盛集团所持726,720,109股股份划转至上海市财政局，尚在办理过户手续。

分红安排方面，公司拟派发现金红利3.38B元（含税），叠加2025年半年度已分1.16B元，全年分红总额为4.54B元，占归母净利润的33.47%。该比例较近年平均水平基本持平，体现分红政策的连续性与稳定性。