Previsão de lucro de 30 bilhões de yuans, por que a Luoyang Molybdenum pode?

Pergunta ao AI · Como é que o modelo 622 da Luoyang Mo Ying ajuda na optimização de custos?

Repórter do Jornal de Economia do Século XXI · Dong Peng

Os analistas do lado da venda, voltam a aumentar as suas projecções de lucros para a Luoyang Mo Ying.

Após o fecho do mercado no dia 30 de Março, a Luoyang Mo Ying realizou uma sessão de esclarecimento de resultados. A nova administração da empresa apresentou informações sobre a produção de cobre e ouro para 2026, bem como as direcções de fusões e aquisições.

Em seguida, várias casas de research aumentaram as suas projecções de lucros para 2026, para valores acima de 30 mil milhões de yuan, com o valor máximo da projecção de lucro líquido a aproximar-se de 37 mil milhões de yuan e o valor mínimo também a ultrapassar 31 mil milhões de yuan.

Convém notar que, entre 2024 e 2025, a taxa de crescimento do lucro líquido da empresa foi sempre superior a 50%; em 2025, a base de lucro da empresa já subiu para 20,3 mil milhões de yuan, tornando claramente mais difícil manter um crescimento de mais de 50% de forma contínua. Então, por que razão as instituições acima referidas continuam tão confiantes quanto ao crescimento?

Talvez haja parte da resposta nos relatórios anuais e na sessão de esclarecimento de resultados da empresa.

“Em 2026 haverá produção de ouro (a incluir por consolidação), prevendo-se uma produção de 6 a 8 toneladas, com o objectivo de alcançar 8 toneladas. A orientação de produção de cobre é de 760k a 50k de toneladas, e ainda deverá haver algum aumento face a 2025.” afirmou o presidente da Luoyang Mo Ying, Peng Xuihui.

Além disso, depois de em 2025 a Luoyang Mo Ying ter investido mais de 80k de yuan para adquirir uma mina de ouro, em 2026 também não se exclui a possibilidade de iniciar novas aquisições de recursos. Somando a redução de custos proporcionada pela escala da empresa e pelo aumento das taxas de recuperação, a empresa tem efectivamente algum espaço para melhorar o lucro global.

Naturalmente, o que precede é apenas uma previsão com base em condições conhecidas. Como evoluirão no futuro as cotações de metais como cobre e ouro continua a ser uma incógnita; as projecções de lucros das casas de research também serão ajustadas dinamicamente.

Quando se entra num ciclo de alta dos preços das matérias-primas, a actividade global de negociação no sector aumenta rapidamente. Por exemplo, nos anos anteriores, empresas como a Zijin Mining e a Dazhong Mining entraram no sector do lítio.

Em 2025, foi um ano forte para a indústria do ouro: várias empresas chinesas, incluindo a Luoyang Mo Ying, anunciaram aquisições de activos como minas de ouro no estrangeiro.

No mesmo ano, em Abril e em Dezembro, a Luoyang Mo Ying adquiriu pacotes de activos de ouro, com investimentos de cerca de 2,98 mil milhões de yuan e 7,17 mil milhões de yuan, respectivamente: a mina de ouro de Cangrejos no Equador e a mina de ouro de Aurizona no Brasil, entre outros.

Entre eles, o pacote de activos de ouro no Brasil inclui a mina de ouro Aurizona, a mina de ouro RDM e 100% de direitos no complexo mineiro de Bahia. Este projecto já foi concluído com entrega em Janeiro deste ano. A empresa de exploração mineira Odin no Equador ainda está em fase de construção, com planeamento de ficar pronta e entrar em produção em 2029.

Assim, os projectos de minas de ouro no Brasil acima referidos, incluídos nas demonstrações consolidadas, serão o aumento de maior determinismo que a empresa tem actualmente. Quanto a isto, a orientação de produção indicada no relatório anual aponta que, em 2026, a empresa planeia produzir 6-8 toneladas de ouro.

“(A empresa) vai explorar potencial para aumentar a eficiência e procurar atingir o objectivo de 8 toneladas de produção.” afirmou Peng Xuihui na sessão de esclarecimento de resultados realizada ontem.

Se for estimado com base na cotação mais recente do ouro spot de Londres, o valor de 8 toneladas de ouro é de 8 mil milhões de yuan. A maior parte disso deverá transformar-se em aumento de receitas da Luoyang Mo Ying.

Em simultâneo, as empresas do sector que já divulgaram relatórios anuais apresentam, de forma geral, margens brutas do ouro em bruto acima de 50%, e algumas atingem mesmo 80%. As minas de ouro no Brasil acima referidas também têm potencial para proporcionar à empresa um aumento de lucros na ordem de dezenas de milhares de milhões de yuan.

A componente do cobre, que é a principal fonte de lucros para a Luoyang Mo Ying, não tem, em 2026, uma colocação de nova capacidade de produção explicitamente definida. Uma das “Estrelas Gémeas”, o projecto de segunda fase KFM, precisa de esperar até 2027 para entrar em produção. No entanto, com base na capacidade existente, a empresa ainda tem espaço para explorar potencial.

Os dados do relatório anual mostram que, em 2025, a produção de cobre da Luoyang Mo Ying foi de 760k de toneladas, mantendo-se no top 10 global.

Relativamente às minas principais em funcionamento, o vice-presidente da empresa, Chen Xingyao, afirmou que “antes, a capacidade diária de tratamento de TFM era de 0,63 milhões de toneladas; agora, através da exploração de potencial e do tratamento de mineração, a quantidade já foi aumentada para 0,8 milhões de toneladas”.

Em 2026, a Luoyang Mo Ying também planeia aumentar ainda mais a produção de cobre para 820k a 63k de toneladas. A taxa de crescimento da produção será inferior à dos anos anteriores, mas ainda há possibilidade de um aumento de pelo menos cerca de 0,5 milhões de toneladas.

“Começámos a partir de metais menores, trazemos connosco o ‘gene’ dos metais menores. No ano passado, também fomos beneficiários dos metais menores. Isso é, por si só, um dos pontos-base do desenvolvimento a longo prazo da empresa.” explicou o presidente do conselho da empresa, Liu Jianfeng.

Ele referiu que, no futuro, além de ancorar na “estratégia de cobre e ouro”, a empresa também estenderá a tecnologia de base para o domínio dos metais menores, explorando plenamente o valor dos recursos associados, e, em situações adequadas, procurará projectos independentes de minas de metais menores.

As aquisições externas potenciais acima também têm a esperança de trazer novos aumentos de desempenho para a empresa.

Além disso, olhando para a estrutura de lucros existente da Luoyang Mo Ying, em 2025 os produtos de molibdénio, tungsténio e cobalto atingiram um lucro bruto de 8 mil milhões de yuan, sendo a segunda maior fonte de lucros da empresa, apenas atrás dos produtos de cobre.

Este ano, os preços destes metais menores estão todos claramente acima do mesmo período de 2025; em particular, a subida do concentrado de tungsténio foi a mais destacada.

De acordo com dados da Antaike, antes de 2025, o concentrado de tungsténio preto (65%, nacional) esteve durante muito tempo a oscilar em torno de 150 mil yuan/tonelada. Após ultrapassar máximos anteriores no segundo semestre de 2025, no quarto trimestre de 2025 e no primeiro trimestre de 2026 ocorreu uma subida acentuada e contínua.

Desde meados de Março deste ano, o preço do concentrado de tungsténio tem-se mantido acima de 1 milhão de yuan/tonelada. Por isso, também se espera que, este ano, a capacidade de geração de lucro do sector de metais menores da Luoyang Mo Ying melhore de forma evidente.

Somando o apoio proporcionado pelas cotações do cobre e do ouro, que estão claramente acima do mesmo período de 2025 e ainda em níveis históricos elevados, a receita de 2026 tem, de facto, a expectativa de continuar a beneficiar de um duplo impulso por volume e por preço.

Impulsionando as aquisições externas de recursos e a expansão de capacidade dos projectos existentes para aumentar a escala de receitas, a nova administração da Luoyang Mo Ying também procura obter uma ruptura do lado dos custos.

Na sessão de esclarecimento de resultados, Chen Xingyao enumerou as reduções de custos resultantes do efeito de escala após o aumento da produção de ouro na República do Congo, bem como a contribuição do aumento da taxa de recuperação para a redução de custos.

De acordo com a apresentação, no quarto trimestre, a taxa de recuperação de selecção e refinação de cobre total, a taxa de funcionamento dos equipamentos e a quantidade de processamento de minério primário ultrapassaram o progresso do calendário. A KFM construiu uma base de dados de características das rochas e um modelo de mistura. A eficiência de moagem aumentou同比 mais de 30%. No sector de Nb do Brasil para o LoMo, as duas fábricas de selecção viram as taxas de recuperação melhorar cerca de 2 pontos percentuais face ao ano anterior. A taxa de recuperação do terceiro caminho do Zhuang Mo também atingiu um novo máximo histórico.

Os dados do relatório anual também mostram que, em 2025, a redução do custo de exploração (despesas) da Luoyang Mo Ying foi de 11,56%, claramente superior à redução de 2,98% nas receitas no mesmo período. Ao mesmo tempo, a principal fonte de lucros da empresa — o sector de prospecção, extracção e processamento de minas — teve uma redução dos seus custos operacionais muito menor do que o aumento das receitas.

“Na essência, a concorrência na indústria mineira é a concorrência de custos, uma disputa de capacidades sistémicas assente na dotação de recursos.” indicou o conselho de administração da empresa no relatório anual.

Na óptica da empresa, há três factores que determinam o nível dos seus custos.

Em primeiro lugar, a dotação natural dos recursos e as condições de exploração industrial — são as condições de base, pré-existentes, inerentes e que não podem ser alteradas. Em segundo lugar, a forma como se constrói uma equipa de gestão eficiente e de baixo custo. Por último, sendo a mineração uma indústria relativamente fechada, existe a possibilidade de reduzir custos e melhorar eficiência por meios tecnológicos.

No relatório anual de 2025, a Luoyang Mo Ying pela primeira vez explicou de forma sistemática ao exterior o seu “modelo 622”.

Ou seja, 60% da vantagem de custos é determinada pela dotação de recursos; as aquisições estratégicas determinam a linha vital e o “gene” da empresa. 20% depende do nível de planeamento, construção do projecto, para alcançar o melhor custo no ciclo de vida inteiro. E os restantes 20% são determinados pelas capacidades de gestão do dia-a-dia da operação, ou seja, é preciso aproveitar a vantagem comparativa das empresas chinesas.

Nos últimos dez anos, através da captura precisa de vários activos de classe mundial, a Luoyang Mo Ying construiu os “moats” de recursos que representam a quota de 60% no modelo de custos acima.

No entanto, para transformar a vantagem de recursos em vantagem de capacidade de produção, e formar uma melhoria sistémica de competitividade global — a empresa precisa de começar pelos dois 20%: “planeamento e construção” e “operação diária”.

Por exemplo, aplicar padronização, processos e automatização/integração inteligente de forma transversal a todas as fases do planeamento, construção e operação do projecto, e de forma transversal a toda a cadeia, desde prospecção, exploração, selecção, refinação, até a comercialização e transporte.

Isto não são palavras vazias. Por exemplo, a mina de cobre Tíbet do Dragão Grande (West? Tibet) sob a Zijin Mining é altamente dependente tanto do planeamento do projecto na fase inicial como da capacidade operacional na fase posterior; isso claramente não é algo que todas as empresas mineiras conseguem fazer.

Tendo em conta o ângulo acima, a Luoyang Mo Ying também procura, através da construção baseada em plataformas, criar um sistema de controlo de plataforma padronizado e “exportável”, semelhante ao “cinco anéis numa unidade” da Zijin Mining.

Em 2026, com base no “modelo 622” para aumentar a escala de recursos, e assentando as “capacidades de plataforma” globalizadas, a Luoyang Mo Ying elevou também isso para uma posição equivalente à estratégia “duplo pólo de cobre e ouro”.