A subsidiária da Yonghe Medical tem sido repetidamente alvo de execuções; os médicos-chave são reduzidos drasticamente, com pouca ênfase na investigação e desenvolvimento, e com marketing mais leve

1 de abril, a subsidiária integral da YOHO Medical, a 1.ª empresa de transplante capilar por número de acções (“IPO”) (02279), Beijing YOHO Medical Technology Group Co., Ltd., (a seguir “Beijing YOHO”) acrescentou um novo registo de informação do executado. O tribunal de execução é o Tribunal Popular do Distrito Chaoyang de Pequim, a data de registo do processo de execução é 25 de março e o montante do objecto de execução é 34134 yuan.

Alguns dias antes, a 29 de março, a Beijing YOHO concluiu a alteração do endereço do escritório, tendo-se mudado de Ganluyuan Nanli, Distrito Chaoyang, Pequim, para o número na Avenida Chaowai. De acordo com os dados do Qichacha, actualmente a empresa está envolvida em 38 processos judiciais.

Tornar-se executada, pondo em foco as questões de segurança e de conformidade de “transplante capilar”

Na verdade, esta não é a primeira vez que a Beijing YOHO se torna executada.

Em dezembro de 2025, a Beijing YOHO foi anteriormente executada em 160000 yuan; mais cedo, em agosto, uma empresa de gestão de propriedades processou a Beijing YOHO por “litígio relativo a contrato de arrendamento de imóveis” e requereu a execução de 140000 yuan.

Em comparação com os litígios com empresas de gestão de propriedades, o que tem recebido mais atenção são as questões de conformidade na vertente dos serviços médicos.

Em janeiro de 2026, um documento no sítio de documentos de decisão mostrou que o tribunal decidiu que a Beijing YOHO cometeu uma conduta de fraude contra consumidores queixosos. Quando os queixosos foram às lojas de transplante capilar da YOHO Medical, pertencentes ao grupo YOHO Medical, para realizar um procedimento de transplante de cabelo autólogo, as lojas da YOHO Medical organizaram um médico que não reunia as condições de médico principal de estética médica para realizar a cirurgia aos consumidores, o que fez com que os queixosos ficassem insatisfeitos com o formato da linha frontal do transplante capilar; as sobrancelhas implantadas apresentaram descontinuidade, e além disso o crescimento foi descontrolado, exigindo aparagem constante e criando outros problemas.

No fim, o tribunal decidiu que a Beijing YOHO deveria reembolsar ao queixoso as despesas do transplante capilar no montante de 45955 yuan e compensar o dano em triplo, num total de 140000 yuan.

Para além das decisões judiciais, em várias outras localidades, as lojas da empresa também receberam sanções administrativas por problemas de operação e de gestão médicas.

Em julho de 2022, a Wenzhou YOHO Medical Beauty Clinic Co., Ltd. foi advertida e multada em 21000 yuan por não preencher, conforme exigido, os registos de informações do historial clínico e por não implementar, conforme exigido, o sistema de triagem prévia de prevenção de doenças infecciosas.

Em junho de 2023, a Jinhua YOHO Medical Beauty Clinic Co., Ltd. foi advertida e multada em 12000 yuan por utilizar medicamentos fora de prazo e outros medicamentos não conformes.

Em fevereiro de 2024, o hospital Shanghai YOHO foi alvo de sanção administrativa porque duas enfermeiras, de forma independente, realizaram aos pacientes implantações de folículos; existiu uma conduta de usar pessoal não higiénico/não qualificado para exercer tecnologias de cuidados de saúde, pelo que foi alvo de sanção administrativa. Em 2025, a loja Shenzhen YOHO também foi alvo de sanção administrativa devido a enfermeiras terem utilizado igualmente um aparelho de terapia a laser de ultravioleta 308nm (excimer), que está fora do âmbito do exercício das enfermeiras.

Em termos do tipo de irregularidades, os problemas concentram-se em elos centrais como qualificação para operações médicas, conformidade do uso de medicamentos e gestão interna.

Como instituição de serviços médicos, a segurança e a conformidade deveriam ser a linha de base do negócio. A ocorrência frequente de litígios e sanções faz com que o mercado passe a prestar ainda mais atenção à capacidade de controlo da qualidade médica da empresa e ao seu sistema de gestão interna.

“Redução de custos e aumento de eficiência” para engrossar os lucros?

Desde a sua entrada na Bolsa de Hong Kong em 2021, a YOHO Medical esteve durante muito tempo num cenário de prejuízos.

De 2022 a 2024, as receitas da empresa foram, respectivamente, 14,1 mil milhões de yuan, 17,8 mil milhões de yuan e 18 mil milhões de yuan, mantendo uma tendência de crescimento; porém, o lucro líquido atribuível aos accionistas manteve-se em prejuízo consecutivo por três anos, com um prejuízo acumulado de 8,6 mil milhões de yuan.

Só em 2025 é que a empresa conseguiu “voltar a dar lucro” no desempenho: o lucro líquido anual foi de 7371 milhões de yuan. Contudo, em termos da estrutura de lucros, esta viragem de prejuízos para lucros não se deve apenas à melhoria da qualidade das receitas, mas sobretudo à compressão do lado dos custos.

A empresa divulgou que a melhoria do desempenho em 2025 se deve principalmente a dois aspectos: primeiro, ao optimizar a operação e a eficiência técnica, com a margem bruta a aumentar cerca de 5,5%-6,5% face a 2024; segundo, à compressão das despesas de marketing e de gestão, com a taxa das despesas de vendas e a taxa das despesas administrativas a diminuírem cerca de 5-6 pontos percentuais e 2-3 pontos percentuais, respectivamente.

No nível organizacional, a empresa avança em simultâneo com uma estratégia de “afinar/encolher”. O número de lojas contraiu de forma evidente — as instituições médicas de transplante capilar reduziram-se de 66 no ano anterior para 63, as instituições de Xiyunxun Jianfa reduziram-se de 8 para 7 e os pontos considerados ineficientes foram colocados rapidamente em depuração.

A dimensão do quadro de pessoal também tem diminuído continuamente durante dois anos. Em 2023, a equipa profissional médica da YOHO Medical atingiu o pico histórico de 1612 pessoas; nesse ano, o número de médicos da equipa foi de 350 e o número de enfermeiros foi de 1149. Em 2024, a equipa médica diminuiu para 1401 pessoas, sendo 242 médicos; ao longo de um ano, houve menos de mais de 100 pessoas, o que representa uma redução de mais de 30% ano contra ano; a equipa de enfermeiros foi reduzida para 1069 pessoas, com uma redução de 80 pessoas. Em 2025, a equipa médica foi optimizada ainda mais para 1341 pessoas; entre elas, o número de médicos continuou a diminuir para 221 pessoas, mantendo uma nova descida de perto de um décimo em termos percentuais face ao ano anterior.

Comparando com 2023, o número de pessoas na equipa de médicos da YOHO Medical já diminuiu cerca de 130, com uma descida superior a 35%.

Enquanto o número de médicos caiu drasticamente, o número de clientes de transplante capilar da YOHO Medical aumentou ano contra ano. Em 2025, a empresa recebeu 71380 consumidores que realizaram cirurgias de transplante capilar, um aumento de 19,7% face ao ano anterior.

Talvez devido à expansão da base de clientes, os médicos em exercício da empresa não eram suficientes; foi então que ocorreu a situação mencionada acima: certas lojas individuais foram alvo de sanções regulamentares devido à participação de enfermeiras em operações que excedem o âmbito do exercício.

Em simultâneo com a redução do lado dos custos, verifica-se uma pressão contínua sobre a qualidade das receitas.

A indústria de transplante capilar tem uma característica típica de consumo de baixa frequência: o consumo único domina, e a taxa de recompra é limitada. Isso faz com que as empresas dependam altamente da aquisição contínua de clientes. Durante muito tempo, a taxa de despesas de vendas da YOHO Medical manteve-se em cerca de 50%; em 2023, as despesas de vendas atingiram 10,4 mil milhões de yuan e, em 2025, desceram para 8,1 mil milhões de yuan, com a taxa de despesas de vendas a voltar a ficar abaixo de 50%. Das despesas de vendas da empresa, o investimento mais importante é o destinado à promoção de mercado e à obtenção de tráfego, tornando-se também o factor mais importante que devora lucros.

Em contraste marcante com as despesas de vendas elevadas, as despesas de I&D da YOHO Medical têm estado durante muito tempo abaixo de 2%, ainda inferior a uma mera fracção das suas despesas de vendas. Entre 2023 e 2025, ao longo de três anos, as despesas de I&D da empresa foram diminuindo ano após ano: em 2023, as despesas de I&D foram 2928 milhões de yuan; em 2025, já tinham descido para 1926 milhões de yuan, com queda de mais de 1000 milhões de yuan ao longo de três anos. Em 2021, aquando da IPO da YOHO Medical, do montante obtido com a oferta global, existia um plano de fundos para despesas de I&D: 8860 milhões de yuan de Hong Kong destinados à inovação em projectos de produtos e serviços, e 3820 milhões de yuan de Hong Kong destinados a investimento e à melhoria do sistema de serviços de I&D e de tecnologias avançadas; porém, esse tipo de investimento em I&D foi adiado para dezembro de 2028.

Com o agravamento da concorrência, o retorno marginal do investimento em marketing da YOHO Medical está a cair.

Dados mostram que, em 2020, o consumo médio por doente de transplante capilar era de cerca de 27868 yuan e que, em 2025, caiu para 19265 yuan, com uma queda evidente do preço médio por cliente. Apesar de, durante o período em análise, o número de consumidores de transplante capilar ter aumentado 19,7% ano contra ano, a queda do valor gerado por cada cliente faz com que a empresa precise de obter clientes em maior escala para manter o volume das receitas.

Do ponto de vista da indústria, à medida que aumenta o conhecimento dos consumidores sobre transplante capilar e a diversificação dos canais reduz o custo de os consumidores obterem informação, a taxa de penetração da indústria poderá aumentar. Mas, ao mesmo tempo, a concorrência de preços e o aumento do custo do tráfego também estão a comprimir o espaço de lucros das empresas.

Para a YOHO Medical, com a pressão dupla de “queda no consumo médio + custos de marketing elevados”, a sustentabilidade do seu modelo de negócio está a ser posta à prova.

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