“Autonomia e auto-suficiência tecnológica” oferece oportunidades de desenvolvimento; a cadeia de produção independente de novos materiais químicos tem potencial para beneficiar-se

Pergunta à IA · Como é que a Jinfai Technology (金发科技) está a posicionar-se no domínio de novos materiais para robôs humanoides?

Por: Qin Jiali

Editor: Li Zhuang

O “Plano Quinquenal” (quinquénio) “quinquénio 15” e o relatório do trabalho do Governo de 2026 indicam ambos acelerar a autodeterminação e a autoaperfeiçoamento tecnológicos de elevado nível. Do ponto de vista das indústrias emergentes, os materiais avançados e os novos materiais químicos são uma das direções do desenvolvimento futuro.

De momento, o “Plano Quinquenal” (quinquénio) “quinquénio 15” e o relatório do trabalho do Governo de 2026 indicam ambos acelerar a autodeterminação e a autoaperfeiçoamento tecnológicos de elevado nível. No que toca à superação de tecnologias-chave essenciais em áreas prioritárias, os materiais avançados e os novos materiais químicos são uma das principais direções. Neste contexto, a indústria de novos materiais químicos está a entrar num período de oportunidade para acelerar a substituição por produtos nacionais; por exemplo, temas como resinas fotoresist (photoresist) para litografia, plásticos de engenharia avançados, materiais de interface térmica (heat interface materials) e aditivos de elevado desempenho têm merecido uma atenção elevada por parte do mercado. Empresas de novos materiais químicos, com capacidade de tecnologia, financiamento e integração, como a Jinfai Technology (600143.SH), Tongcheng New Materials (603650.SH) e o Grupo Shengquan (605589.SH), entre outras, têm perspetivas de beneficiar em primeiro lugar na vaga de substituição nacional.

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Os novos materiais químicos tornam-se uma área-chave para pesquisa e avanços decisivos

O processo de substituição nacional poderá acelerar

O relatório do trabalho do Governo deste ano propõe a criação de indústrias pilares emergentes, como semicondutores, aeronáutica e espaço, biomedicina e economia de baixa altitude. Estabelecer mecanismos para aumentar o investimento nas indústrias futuras e repartir os riscos; cultivar e desenvolver indústrias futuras como energia futura, tecnologia quântica, inteligência corporificada, interfaces cérebro-máquina, 6G, entre outras.

Relatórios de instituições como a The Pacific (Pacífico) consideram que, no relatório do trabalho do Governo deste ano, os materiais avançados e os novos materiais químicos foram explicitamente definidos como direções de foco para avanços decisivos; o número de grandes projetos de novos materiais na fase do “quinquénio 15” é significativamente superior ao da fase do “quinquénio 14”. Impulsionados em conjunto, no arranque do “quinquénio 15” e com o desenho de topo da “produtividade de nova qualidade”, os materiais de apoio à produtividade de nova qualidade poderão receber apoio político de longo prazo e entrar numa fase de desenvolvimento acelerado.

Além disso, segundo um relatório de análise da Donghai Securities, as metas do “quinquénio 15” destacam a liderança pela produtividade de nova qualidade, a autodeterminação tecnológica e a modernização do sistema industrial; por conseguinte, a indústria de novos materiais químicos enfrenta uma janela de oportunidade para acelerar a substituição por produtos nacionais. A taxa de autossuficiência global dos novos materiais químicos da China é de cerca de 56%; para reforçar a motivação intrínseca e a fiabilidade do grande ciclo doméstico, áreas como materiais semicondutores como photoresist, plásticos de engenharia avançados, materiais de interface térmica e aditivos de alto desempenho, entre outros, poderão beneficiar de uma aceleração no desenvolvimento com substituição nacional.

Focando empresas líderes em segmentos específicos de novos materiais químicos, com capacidade tecnológica, de financiamento, de integração e com acumulação de recursos de clientes, é provável que beneficiem em primeiro lugar na vaga de substituição nacional. Por exemplo, empresas de plásticos modificados que se estão a expandir para domínios como robôs inteligentes, como a Jinfai Technology; empresas de materiais para baterias, como o Grupo Shengquan; empresas de produtos químicos eletrónicos, como Tongcheng New Materials; a Lianrui New Materials, focada em tecnologia de encapsulamento de chips de alto desempenho; e a Chenghe Technology, empresa de aditivos de polímeros.

Atualmente, as empresas acima referidas registaram, em geral, crescimento de resultados. Entre elas, os comunicados de resultados do período divulgados pela Lianrui New Materials e pela Chenghe Technology mostram que, em 2025, as duas empresas alcançaram lucros líquidos atribuíveis aos acionistas de 293M de yuan e 282M de yuan, respetivamente, com crescimento homólogo de 16,42% e 12,53%. Já a Jinfai Technology, o Grupo Shengquan e a Tongcheng New Materials alcançaram nos primeiros três trimestres de 2025 lucros líquidos atribuíveis aos acionistas de 1.07B de yuan, 760M de yuan e 4,94 mil milhões de yuan, respetivamente, com crescimento homólogo de 55,86%, 30,81% e 12,65%.

O “pilar” dos plásticos modificados da Jinfai Technology está sólido

Posicionamento no domínio dos robôs humanoides

Como “a primeira ação” de plásticos modificados listada em 2004, a Jinfai Technology é a maior empresa do mundo em escala e com a gama mais completa de produtos na produção de plásticos modificados. O anúncio de resultados de 2024 da empresa mostra que esta já formou uma capacidade de produção de 3,72 milhões de toneladas/ano de plásticos modificados; as suas vendas e volume de produção mantêm-se consistentemente na primeira posição da indústria. Os produtos da empresa aplicam-se em vários domínios, como automóveis, eletrodomésticos, eletrónica e engenharia elétrica, eletrónica de consumo e novas energias.

Além disso, como empresa cotada com participação indireta no Utrees Technology (宇树科技), parte dos produtos de novos materiais da Jinfai Technology já tem uma estrutura de fornecimento no domínio dos robôs humanoides. De acordo com relatórios financeiros da empresa e informação pública, a Jinfai Technology está ativamente a explorar domínios emergentes como robôs humanoides, robôs quadrúpedes e economia de baixa altitude. Os materiais PPA (nylon de alta temperatura) e PEEK (polieter-éter-cetona) desenvolvidos pela empresa, com excelente resistência a temperaturas extremamente altas e à abrasão, já foram aplicados em componentes-chave de robôs humanoides e “cães-robôs”. Além disso, a empresa criou uma equipa de investigação e desenvolvimento de projetos de materiais para robôs humanoides, e tem desenvolvido em conjunto com clientes a jusante; alguns clientes já alcançaram fornecimento em lote de materiais. Embora se preveja que, a curto prazo, a contribuição do setor de robôs para os resultados da empresa seja limitada, a longo prazo, o setor de robôs humanoides poderá tornar-se uma nova área de aplicação importante a jusante.

Nos últimos dois anos, a Jinfai Technology tem vindo a registar crescimento contínuo de resultados. Após o crescimento do lucro líquido em dobro em 2024, nos primeiros três trimestres de 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da Jinfai Technology teve uma subida homóloga superior a 50%. A empresa atribui o crescimento dos resultados à otimização da estrutura de produtos e ao alargamento de negócios no exterior, bem como a duas conquistas em simultâneo em termos de tecnologia e de mercado para novos materiais.

Nos últimos anos, a Jinfai Technology tem como base o segmento de plásticos modificados, com quatro grandes segmentos de negócio a desenvolverem-se de forma coordenada. Recuando a metade de 2025, os quatro segmentos de negócio — plásticos modificados, petroquímica verde, novos materiais e saúde médica — alcançaram receitas de 494M de yuan, 16.47B de yuan, 468M de yuan e 1.31M de yuan, respetivamente; as escalas de receita cresceram respetivamente 18,62%, 49,23%, 28,15% e 186,11% em termos homólogos.

Nesse período, como negócio de pilar com uma quota de 52,07% na receita, o volume de vendas do segmento de plásticos modificados atingiu um novo máximo; no primeiro semestre de 2025, a empresa atingiu um volume de vendas de produtos acabados de plásticos modificados de 1.99B de toneladas, um aumento de 19,74% ano contra ano. A Jinfai Technology indica que, no que respeita à situação operacional do segmento de plásticos modificados, a empresa aproveitou oportunidades do desenvolvimento da “atualização da indústria de novas energias”, das políticas “Duas Atualizações” (“两新”), da “economia de baixa altitude” e da “IA inteligente”, aprofundou a cooperação com empresas líderes em diferentes indústrias a nível global, aproveitou o impulso para acelerar a internacionalização e, ao mesmo tempo, abriu ativamente novos domínios como robôs inteligentes e veículos de baixa altitude; as vendas dos seus produtos continuaram a aumentar, especialmente verificando-se um crescimento estável nas vendas em setores como automóveis, novas energias e eletrónica de engenharia elétrica.

A Jinfai Technology dá grande importância à inovação em investigação e desenvolvimento. Nos últimos anos, a taxa de despesas com I&D manteve-se em cerca de 4%. Nos primeiros três trimestres de 2025, as despesas com I&D ascenderam a 70k de yuan, um aumento de 24,07%. A inovação contínua em I&D ajuda a empresa a manter vantagens tecnológicas. Até ao final de 2024, a empresa tinha apresentado um total acumulado de 6813 patentes no mercado doméstico e no exterior; a quantidade de patentes de todos os tipos já obtidas encontra-se entre as primeiras da indústria. Nos domínios de plásticos 100% biodegradáveis, plásticos de engenharia especiais e fibras de carbono e materiais compósitos, a tecnologia e a qualidade dos produtos da empresa atingiram níveis avançados a nível internacional.

Com o facto de as empresas domésticas de plásticos modificados irem, cada vez mais, construindo fábricas no exterior para contornar barreiras comerciais e aproximarem-se dos mercados finais no exterior, a Jinfai Technology também tem vindo a acelerar a implementação da localização da cadeia de abastecimento no estrangeiro. A empresa estabeleceu bases de produção em locais como Estados Unidos, Alemanha, Índia, Malásia e Vietname, bem como Espanha; simultaneamente, as bases no México e na Polónia encontram-se também em preparação.

Nos últimos anos, a escala do negócio da Jinfai Technology no exterior tem vindo a crescer continuamente. De 2018 a 2024, o volume de vendas do negócio no exterior da empresa aumentou de mais de 70 mil toneladas para 2335 mil toneladas; a receita no exterior cresceu de 4,2 mil milhões de yuan para 233.5k de yuan. No primeiro semestre de 2025, os resultados do planeamento estratégico de globalização foram notáveis. Nesse período, o negócio no exterior alcançou um volume de vendas de produtos acabados de 161k de toneladas, um aumento de 33,17% ano contra ano; a receita nas regiões externas foi de 760M de yuan, um aumento de 21,03%.

A procura de IA mantém um elevado nível de prosperidade

Os produtos químicos eletrónicos do Grupo Shengquan continuam a ganhar volume

O Grupo Shengquan é uma empresa de alta tecnologia cujo negócio principal se centra na investigação, produção e vendas de novos materiais químicos e de novos materiais à base de biomassa, bem como de produtos relacionados com novas energias. A empresa possui uma posição de liderança em volume de produção e vendas de resinas fenólicas e resinas furânicas, estando na primeira posição na China e entre as primeiras no mundo.

Nos primeiros três trimestres de 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas do Grupo Shengquan cresceu 30,81% ano contra ano, para 7,60 mil milhões de yuan. Nesse período, os volumes de produção e vendas dos produtos principais aumentaram; em particular, com o crescimento da procura por servidores de IA no mercado interno e no exterior e a entrada em funcionamento da capacidade produtiva da empresa, os materiais eletrónicos avançados e os materiais para baterias viram a produção e as vendas expandirem-se continuamente, impulsionando o crescimento dos resultados.

Nos primeiros três trimestres de 2025, os materiais eletrónicos avançados e os materiais para baterias do Grupo Shengquan, bem como as resinas sintéticas, alcançaram volumes de vendas de 61.1k de toneladas, 5,887 milhões de toneladas e 588.7k de toneladas, respetivamente, com aumentos homólogos de 19,01% e 13,90%; as receitas de vendas foram de 4.1B de yuan e 11k de yuan, com aumentos homólogos de 32,23% e 4,64%.

Como um dos segmentos com taxas de crescimento superiores em volume e receita para a empresa, no que diz respeito a materiais eletrónicos, o registo das atividades de relações com investidores divulgado em 2025 mostra que o Grupo Shengquan é o maior fornecedor doméstico de materiais químicos eletrónicos de alto desempenho, como placas de circuito impresso revestidas com cobre de alto desempenho (CCL), tintas para PCB (placas de circuito impresso) e plásticos de moldagem para encapsulamento semicondutor; atualmente, dispõe de capacidade de 100 toneladas/ano de resina de carbono super-hidroxenada e de 1300 toneladas/ano — 1800 toneladas/ano de polifenox (polifenileno éter), podendo fornecer produtos de resina de toda a gama M6/M7/M8/M9.

Ao mesmo tempo, o Grupo Shengquan está a mirar a procura de capacidade de computação de IA e a avançar de forma ordenada com projetos de resinas eletrónicas de alta gama. A empresa irá aumentar continuamente o investimento em I&D para acelerar a atualização e iteração dos produtos, a fim de satisfazer as necessidades dos clientes. Atualmente, a empresa já lançou projetos de resina PPO/OPE de 2000 toneladas/ano, projeto de resina de carbono super-hidroxenada de 1500 toneladas/ano e projeto de resina de dupla unidade de 1000 toneladas/ano. Prevê-se que entrem em construção e produção em funcionamento faseadamente no terceiro trimestre de 2026.

No que toca aos materiais para baterias, o ânodo de base de silício é considerado o próximo candidato ideal a material de ânodo; no futuro, é esperado que substitua gradualmente o ânodo tradicional de grafite. Com base nisso, recorrendo às vantagens líderes no mercado global do produto resina fenólica e à tecnologia consolidada de refinação de biomassa, a empresa desenvolveu materiais de carbono porosos à base de resina fenólica, otimizando significativamente a uniformidade da deposição de silanos e melhorando de forma evidente a densidade de energia das baterias de ânodo de silício-carbono. A empresa colabora com empresas de silício-carbono para desenvolvimento conjunto, desenvolvendo várias categorias de materiais de silício-carbono com baixo aumento de volume e alta eficiência inicial, longos ciclos, alta capacidade, entre outras.

Neste momento, o Grupo Shengquan pretende emitir obrigações convertíveis para captar recursos e ganhar quota de mercado no setor de ânodos de silício-carbono. Segundo o prospeto de obrigações convertíveis (versão revista) divulgado pela empresa em fevereiro de 2026, a empresa pretende emitir títulos de dívida conversíveis para entidades não especificadas, com um montante total de captação que não excede 2,5 mil milhões de yuan renminbi (incluindo 2,5 mil milhões de yuan). Desses, 2 mil milhões de yuan serão investidos num projeto de industrialização de materiais de baterias de novas energias verdes. Após a conclusão do projeto, a capacidade anual de produção de materiais de ânodo de silício-carbono será de 10000 toneladas e a produção anual de carbono poroso será de 15000 toneladas; destas, 4883 toneladas de carbono poroso serão usadas para continuar a produção de materiais de ânodo de silício-carbono. A capacidade específica teórica dos materiais de silício-carbono pode atingir no máximo 4200mAh/g, ou seja, mais de 10 vezes a dos materiais tradicionais de ânodo de grafite; o desempenho de carga rápida também é muito excelente. Com a evolução dos produtos de eletrónica de consumo e as exigências mais elevadas de autonomia por parte dos veículos de novas energias, o ânodo de silício-carbono, por poder aumentar a densidade de energia das baterias, torna-se uma direção de atualização futura para os materiais de ânodo. Este projeto pode consolidar as vantagens de liderança da empresa no segmento de materiais para baterias e também favorecer a criação de novos pontos de crescimento dos resultados, garantindo a competitividade central no domínio dos materiais para baterias.

Vale a pena mencionar que no domínio das resinas sintéticas, os produtos de resina fenólica do Grupo Shengquan já alcançaram aplicações em materiais para aeronáutica e espaço. Segundo os relatórios financeiros da empresa, os produtos de resina fenólica multifuncional desenvolvidos pelo Grupo Shengquan possuem dez séries e mais de 800 tipos de produtos. Atualmente, a capacidade instalada da empresa atinge 6486 mil toneladas/ano, estando a escala de capacidade e o nível técnico entre os primeiros do mundo. A empresa foi classificada como empresa nacional demonstrativa de campeão de fabrico individual (resina fenólica), e foi reconhecida pela indústria chinesa de materiais eletrónicos como “top 10” especializado; é fornecedora de materiais de isolamento térmico e preservação de calor para naves da série “Shenzhou” e para o comboio de alta velocidade de padrão chinês “Fuxing”.

A Tongcheng New Materials quebra barreiras em múltiplas frentes no setor de químicos eletrónicos

Receitas de resinas fotoresist com elevado crescimento

Como fornecedor de serviços integrados de novos materiais líder a nível mundial, a Tongcheng New Materials tem os seus negócios distribuídos por três grandes áreas essenciais: químicos de borracha para pneus de automóvel, químicos eletrónicos e materiais totalmente biodegradáveis. Os relatórios financeiros da empresa mostram que, na área de químicos de borracha para pneus de automóvel, a empresa é o maior fornecedor global de resinas fenólicas especiais para borracha de pneus, mantendo uma posição de liderança na indústria; na área de químicos eletrónicos, a empresa é um dos principais produtores domésticos de resinas fotoresist de semicondutores e o maior fornecedor de produção em massa de resinas fotoresist KrF ultravioleta profundo (deep UV) no país, além de ser o primeiro fornecedor doméstico de resina fotoresist para TFT-LCD Array e também o maior fornecedor doméstico de resina fotoresist positiva para cristais líquidos.

Em termos de capacidade, até ao meio de 2025, a Tongcheng New Materials dispõe na base de Qiantjiang de capacidade de produção de 8000 toneladas de resina fotoresist plana; o projeto de 110k toneladas de resina fotoresist para semicondutores e displays e o de 20k toneladas de reagentes complementares já se encontra parcialmente em construção; após entrar em produção, reforçará ainda mais a posição de liderança da empresa. No segmento de materiais totalmente biodegradáveis, o projeto da primeira fase de 60k toneladas/ano de materiais biológicos biodegradáveis no parque químico de Xangai já foi concluído, e a empresa está a expandir ativamente mercados de elevado valor acrescentado tanto no país como no exterior.

Nos primeiros três trimestres de 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da Tongcheng New Materials cresceu 12,65% ano contra ano, para 20k de yuan. Segundo o anúncio com dados operacionais divulgado pela empresa, nesse período, o preço médio de compra das principais matérias-primas do negócio da Tongcheng New Materials, o fenol, foi de 6345,29 yuan/tonelada, uma queda de 10,33% ano contra ano, ajudando a aliviar a pressão de custos.

Do ponto de vista da composição dos produtos, com uma base sólida no negócio tradicional de químicos de borracha, o negócio de químicos eletrónicos alcançou um crescimento significativo. Nos primeiros três trimestres de 2025, a Tongcheng New Materials obteve volumes de vendas de 1,183 milhões de toneladas (químicos auxiliares de borracha especial e outros), 0,13 milhões de toneladas (químicos eletrónicos) e 0,73 milhões de toneladas (materiais totalmente biodegradáveis), com aumentos homólogos de 1,00%, 8,09% e 97,73%; as receitas operacionais para os segmentos mencionados foram de 60k de yuan, 494M de yuan e 0,64 mil milhões de yuan, com variações homólogas de -4,50%, 29,20% e 65,87%.

Nesse período, o segmento de químicos eletrónicos contribuiu com uma percentagem de receita de 27,79%, cerca de mais 5,4 pontos percentuais do que no mesmo período do ano anterior. Do ponto de vista dos preços dos produtos, devido ao aumento da proporção de produtos de valor acrescentado, nos primeiros três trimestres de 2025 o negócio de químicos eletrónicos da Tongcheng New Materials tornou-se o único dos três principais grupos de produtos em que os preços subiram. O preço médio de venda nesse segmento foi de 53944,27 yuan/tonelada, um aumento de 19,53% ano contra ano.

Na prática, o negócio de químicos eletrónicos da Tongcheng New Materials tem várias linhas de produtos com desempenho a subir em paralelo. A empresa, apoiando-se nos recursos dentro e fora da sua subsidiária integral Tongcheng Electronic, construiu uma plataforma de industrialização para químicos eletrónicos. Os químicos eletrónicos da empresa abrangem principalmente resinas fotoresist para semicondutores e reagentes complementares, resinas fotoresist para displays, resinas do tipo eletrónica e almofadas de polimento CMP, entre outros.

Recuando ao primeiro semestre de 2025, além de consolidar a vantagem do negócio principal tradicional de químicos de borracha para pneus de automóveis, destacaram-se especialmente a Tongcheng New Materials nos domínios de resinas fotoresist para semicondutores e para displays. No segmento de resinas fotoresist para semicondutores, no primeiro semestre de 2025, o negócio de resinas fotoresist para semicondutores da empresa gerou uma receita de vendas de quase 2 mil milhões de yuan, com um crescimento superior a 50%, mantendo uma taxa de crescimento superior a 50% em cada um dos últimos dois anos. Em termos de estrutura de produtos, séries de novos produtos como ArF photoresist, KrF photoresist, camadas de revestimento anti-reflexo (anti-reflective coating), EBR e outras passaram gradualmente em validação por parte de múltiplos clientes no país e começaram a concretizar-se progressivamente em produção e vendas em linha.

Ao mesmo tempo, o desempenho das resinas fotoresist da empresa foi estável. No primeiro semestre de 2025, a receita de vendas alcançou 1,80 mil milhões de yuan, com um crescimento de 13,6%; o volume de vendas também subiu, com aumento homólogo de 12,5%. Em termos de quota de mercado, a quota doméstica do produto é de cerca de 29%, mantendo-se como a posição do segundo maior fornecedor no mercado interno.

Neste momento, o processo de validação do projeto de pads de polimento CMP (almofadas de polimento CMP) está a decorrer de forma favorável e é esperado que continue a ganhar volume. A subsidiária da Tongcheng New Materials, Tongcheng Electronic, investiu em 2024 para construir uma base de produção de pads de polimento para chips de semicondutores. Após a conclusão e a operação plena do projeto, poderá produzir 250k pads avançados de polimento de chips de semicondutores por ano. Até ao meio de 2025, o projeto tinha concluído a construção das linhas de produção e a validação da produção de produtos, e iniciou a validação com empresas líderes de chips no país. O progresso de validação está a avançar de forma tranquila; a empresa já recebeu, respetivamente, pedidos formais iniciais de pads de polimento CMP de clientes importantes para formatos de 8 polegadas e 12 polegadas, concretizando a produção em massa e o envio de pads de polimento CMP.

(Este artigo foi publicado na revista “Securities Market Weekly” da edição de 21 de março. As ações mencionadas no texto são apenas para análise a título de exemplo e não constituem recomendação de investimento.)