O investimento doméstico acelera juntamente com a explosão da procura global, levando a lucros e avaliações mais elevadas para as empresas de equipamentos de rede elétrica

Pergunta à IA · Porque é que a transição energética global impulsiona a vantagem de exportação de equipamento das redes eléctricas da China?

De acordo com as notícias do “科创板日报”, os dados mais recentes mostram que, no primeiro trimestre, a taxa de crescimento do investimento nas redes eléctricas da China excedeu as expectativas. Entre eles, a State Grid concluiu, no primeiro trimestre, um investimento de capital fixo de quase 130 mil milhões, um aumento de cerca de 37% ano contra ano, apoiando investimentos de mais de 250B nos sectores a montante e a jusante; a Southern Grid investiu 38,45 mil milhões no primeiro trimestre, um aumento acentuado de 49,5% ano contra ano. Além disso, de Janeiro a Fevereiro, as exportações de equipamento eléctrico da China totalizaram 16,1 mil milhões, um aumento de 33,6%.

O crescimento do investimento e das exportações das redes eléctricas no primeiro trimestre superou as expectativas, principalmente devido a três grandes impulsionadores:

Em primeiro lugar, o reforço das políticas. O investimento conjunto dos “dois grandes” projectos de redes eléctricas do “十五五” visa atingir 5 biliões de yuan, com um investimento anual médio de perto de 1 bilião, somando-se a isto a referência pela primeira vez no relatório das “duas sessões” a “computação e colaboração com a rede” (“算电协同”); a dupla procura gerada pela infra-estrutura para novas bases (“新基建”) e pela transição energética impulsiona, levando as duas redes a promoverem atempadamente a implementação de parte dos projectos;

Em segundo lugar, a aceleração dos concursos. O projecto de “três correcções e uma continuidade” (“三交一直”) para ultra-alta tensão que aguarda concurso, o aumento acentuado, ano contra ano, das quantidades em concursos de equipamentos de transmissão e transformação e de contadores eléctricos da State Grid, etc., asseguram o progresso da construção;

Em terceiro lugar, a expansão da procura. A procura em rápido crescimento de ligações à rede para energias renováveis, de fornecimento de electricidade para centros de dados, etc., levou a que, no primeiro trimestre, o investimento da State Grid nas ligações à rede de energias renováveis ultrapassasse 10 mil milhões de yuan, um aumento superior a 50% ano contra ano.

Além disso, do ponto de vista global, nos últimos dez anos o investimento em redes eléctricas do mundo ficou, no geral, abaixo do investimento em centrais geradoras; à medida que se tornam mais evidentes os problemas de transição energética, envelhecimento das redes eléctricas e consumo de electricidade por novas indústrias emergentes como a IA, o investimento em redes eléctricas entrou num ciclo favorável. Neste contexto, o plano de transição energética na Europa deverá mobilizar, pelo menos, 1,2 biliões de euros de investimento; os EUA lançaram um plano de actualização inicial de 75 mil milhões de dólares (espera-se que surjam divulgações de novos investimentos), enquanto a escassez de equipamento eléctrico na Europa e nos EUA é igualmente grave e a dependência de importações é elevada.

A cadeia industrial de equipamento de redes eléctricas da China é completa, tecnologicamente avançada e tem um elevado custo-benefício; as vantagens de exportação são evidentes. As empresas líderes já concluíram a sua estratégia de expansão no estrangeiro e, este ano, aceleraram a exploração de oportunidades adicionais nos mercados externos.

Nolhando para a frente, no segundo trimestre e na segunda metade do ano, o investimento doméstico nas redes eléctricas deverá manter-se elevado; o investimento total anual das duas redes poderá mesmo aproximar-se de 1 bilião de yuan. Em particular, o investimento em ultra-alta tensão, a digitalização inteligente das redes de distribuição (“配网数智化”) e a “colaboração entre computação e electricidade” (“算电协同”) continuará a aumentar, e é expectável que o desempenho e a valorização (valuation) evoluam em simultâneo.

Além disso, com a procura a explodir nas principais economias da Europa e dos EUA, a exportação de equipamento eléctrico e de redes eléctricas de origem nacional poderá manter em 2026 uma taxa de crescimento superior a 30% no corrente ano, e a procura por categorias específicas como transformadores e cabos continuará a ser libertada de forma consistente.

Aterrar no mercado A, pode considerar-se três segmentos de detalhe para equipamentos de redes eléctricas: líderes de equipamento central de ultra-alta tensão, principais fornecedores de equipamentos de transmissão e transformação, e empresas de equipamento eléctrico orientado para exportação. (Microinformações da Everbright Securities)