Várias instituições financeiras divulgam sinais positivos nos seus relatórios anuais; a margem de juros líquida deve estabilizar-se este ano

Jornalista de Securities Times Zhang Yanfen

Até ao momento, já mais de 20 bancos cotados em Ações A divulgaram os seus relatórios anuais de 2025, incluindo 6 grandes bancos estatais e 9 bancos de joint stock. Os dados mostram que, embora a margem líquida de juros (net interest margin, NIM) continue a estreitar, os bancos acima mencionados estão progressivamente a sair da situação de crescimento negativo das receitas.

Ao rever os últimos 3 anos, perante o ambiente de spreads baixos, as receitas não relacionadas com juros dos bancos desempenharam um papel de apoio importante, compensando eficazmente a lacuna nas receitas provocada pela descida das receitas líquidas de juros.

Uma mudança positiva é que, à medida que o ritmo de estreitamento da margem líquida de juros abranda, as receitas líquidas de juros — a componente central das receitas dos bancos — melhoraram em 2025. Vários bancos cotados viram este indicador virar de negativo para positivo, o que ajudou a inverter a tendência de crescimento negativo contínuo das receitas nos dois anos anteriores. Além disso, mesmo que as receitas e as receitas líquidas de juros de alguns bancos ainda apresentem crescimento negativo, a amplitude da queda já diminuiu de forma evidente.

Alargar a viragem das receitas líquidas de juros para positivo

Até ao momento, entre os 22 bancos cotados que já divulgaram os relatórios anuais, 12 bancos conseguiram crescimento positivo homólogo nas receitas líquidas de juros.

Entre estes, 9 bancos — incluindo China Merchants Bank, Pudong Development Bank, Minsheng Bank, Huaxia Bank, Chongqing Rural Commercial Bank, Bank of Chongqing, Zhengzhou Bank, Wuxi Bank, Richart Bank — após anos em que as receitas líquidas de juros continuaram a registar crescimento negativo, alcançaram pela primeira vez a viragem para positivo homólogo.

Muitos bancos, nos dois anos anteriores, embora tenham tido crescimento negativo nas receitas líquidas de juros, conseguiram ainda assim crescimento positivo nas receitas graças ao apoio de receitas não provenientes de juros, como os ganhos de investimento. No caso dos bancos mencionados, China Merchants Bank, Pudong Development Bank, Minsheng Bank, Bank of Chongqing e Zhengzhou Bank — estes 5 bancos — impulsionados pelo crescimento positivo das receitas líquidas de juros, fizeram com que as receitas saíssem da tendência de crescimento negativo anterior, regressando a um crescimento positivo em 2025.

Por exemplo, no caso do China Merchants Bank, no contexto de queda homóloga consecutiva das receitas líquidas de juros por dois anos, as receitas de exploração de 2023 e 2024 registaram diminuições homólogas de 1.64% e 0.48%, respetivamente; já em 2025, as receitas líquidas de juros aumentaram 2.04% homólogo, levando finalmente a que a receita de exploração do ano inteiro alcançasse um crescimento ligeiramente positivo de 0.01%.

No entanto, é necessário reconhecer que, para a maioria dos bancos acima referidos, o total das receitas líquidas de juros em 2025 ainda não excedeu o de 2022.

No conjunto, entre os 22 bancos acima referidos, 17 bancos viram as receitas de exploração crescerem, incluindo 6 grandes bancos estatais e 4 bancos de joint stock.

Em termos de desempenho dos grandes bancos estatais, exceto o Bank of Communications, os restantes 5 grandes bancos estatais registaram crescimento negativo nas receitas líquidas de juros em 2025, e a sua quota nas receitas também caiu face ao ano anterior. O crescimento positivo das receitas dependeu principalmente dos ganhos de investimento em obrigações e das receitas de negócios intermédios.

Grandes bancos: a taxa média de rendimento dos empréstimos ao setor corporativo ultrapassa “3”

Em 2025, devido ao corte do LPR e ao facto das taxas de mercado se manterem em níveis baixos, a rendibilidade dos ativos remuneradores dos bancos comerciais continuou a descer.

De acordo com os relatórios anuais, em 2025, a taxa média de rendimento dos empréstimos do setor empresarial do Industrial and Commercial Bank of China, do China Construction Bank e do Agricultural Bank of China desceu em conjunto para a casa do “2”. Embora os empréstimos a particulares ainda se mantenham na casa do “3”, a rendibilidade do lado dos ativos continua a descer. Em contraste, a taxa de rendimento dos empréstimos de bancos de joint stock e de bancos pequenos e médios ainda se mantém em níveis acima da casa do “3”.

Tomando o Agricultural Bank of China como exemplo, em 2025 o banco obteve 11.1B de yuan em receitas líquidas de juros, representando 78.5% da receita de exploração do ano inteiro, mas caiu 110.98 mil milhões de yuan face a 2024. Apesar de o crescimento de escala do banco ter ajudado a aumentar as receitas líquidas de juros em 55.15B de yuan, a variação das taxas levou a uma redução de 551.47 mil milhões de yuan nas receitas líquidas de juros. Do ponto de vista dos seus ativos de crédito, a taxa média de rendimento dos empréstimos do setor empresarial passou de 3.34% em 2024 para 2.88% em 2025, descendo 46 pontos base, o que fez com que as receitas de juros provenientes de empréstimos e adiantamentos no ano passado diminuíssem 7.9% face ao ano anterior.

O apoio a que parte dos bancos consiga concretizar crescimento nas receitas líquidas de juros reside sobretudo no controlo sincronizado dos custos do lado dos passivos.

Por exemplo, no caso do Pudong Development Bank, tanto a receita de juros proveniente das taxas de empréstimos como a receita de juros dos investimentos na estrutura da receita de juros do banco registaram descidas homólogas, mas as receitas líquidas de juros alcançaram crescimento positivo, porque o banco reduziu os custos do lado dos passivos.

De acordo com estatísticas de Wind, a taxa média de custo dos depósitos dos 22 bancos acima referidos em 2025 caiu 34 pontos base face ao ano anterior, de forma acentuada; a descida foi significativamente superior aos 15 pontos base em 2024 e aos 3.5 pontos base em 2023.

Entre eles, vários bancos, incluindo Ping An Bank, Bank of Communications, Minsheng Bank, Zhejiang Commercial Bank, Everbright Bank, Bank of Qingdao e Zhengzhou Bank, viram a taxa média de custo dos depósitos em 2025 ultrapassar “2”, com a amplitude da descida na maioria dos casos no intervalo de 33—42 pontos base.

Além disso, a taxa média de custo dos depósitos do Postal Savings Bank of China, China Merchants Bank, China Construction Bank, Agricultural Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China e Chongqing Rural Commercial Bank foi já reduzida para abaixo de 1.5% em 2025. Entre estes, a menor taxa média de custo de depósitos verificou-se no Postal Savings Bank of China, que ficou em 1.15%.

Vários grandes bancos estão otimistas quanto ao desempenho deste ano

Atualmente, embora a margem líquida de juros do setor bancário continue a estreitar, a queda já desacelerou de forma evidente. Várias administrações de bancos cotados emitiram sinais positivos, prevendo que a margem líquida de juros possa estabilizar em 2026.

A margem líquida de juros do China Construction Bank em 2025 foi de 1.34%, com a descida face ao ano anterior a estreitar 2 pontos base, e a descida trimestral também apresentou uma tendência marginal de estabilização.

Quanto às mudanças acima, o Chief Financial Officer do China Construction Bank, Sheng Liurong, afirmou numa conferência de apresentação de resultados do setor que a redução marginal na amplitude da descida se deve a três fatores: em primeiro lugar, a reprecificação dos empréstimos existentes foi-se completando gradualmente, aliviando a pressão de queda da taxa de rendimento dos empréstimos; em segundo lugar, depósitos a prazo — com uma taxa de remuneração relativamente mais elevada — concentram-se na maturidade, enquanto a taxa de remuneração dos depósitos gerais cai acentuadamente, compensando e atenuando em certa medida o impacto da queda do rendimento dos empréstimos sobre a margem líquida de juros; em terceiro lugar, foi efetuada uma gestão ativa e eficaz dos ativos e passivos, aumentando no lado dos ativos a proporção de investimentos financeiros com rendibilidade relativamente mais elevada em ativos remuneradores. Simultaneamente, no lado dos passivos, foi reforçada a expansão de depósitos à vista gerais e de depósitos à vista de equivalentes financeiros com baixo custo; além disso, foi reduzido o nível de depósitos com custos elevados.

Sem dúvida, o controlo do custo dos depósitos continua a ser a base essencial para estabilizar a margem de juros.

O Postal Savings Bank of China, que detém vantagens em depósitos de baixo custo, já elevou os seus depósitos próprios a uma dimensão estratégica. Em uma conferência de apresentação de resultados de 2025, o Presidente do Postal Savings Bank of China, Lu Wei, referiu que no ano passado o banco teve um crescimento de depósitos de 8.2%, com os depósitos próprios a atingirem um novo máximo em vários anos; na quota dos depósitos adicionais, ultrapassou 40%, conduzindo a uma diminuição de 17 pontos base no custo do capital incremental.

O Agricultural Bank of China atingiu em 2024 um crescimento homólogo das receitas líquidas de juros de 2%, porém em 2025 voltou a registar uma queda homóloga de 1.91%. Ainda assim, o Presidente do Agricultural Bank of China, Wang Zhiheng, mostrou otimismo quanto às perspetivas de operação de 2026, afirmando que a tendência de estabilização da margem este ano é clara.

Wang Zhiheng revelou que, com base no panorama dos dois primeiros meses deste ano, a taxa de crescimento das receitas líquidas de juros do banco virou para positivo em termos homólogos; é provável que o banco atinja uma viragem no primeiro trimestre, o que confirma ainda mais a tendência de mudança positiva da margem de juros. Neste contexto, a tendência de melhoria das receitas de exploração tornou-se claramente evidente.

Quanto à trajetória da margem líquida de juros em 2026, o Vice-Presidente do Bank of China, Liu Chenggang, está relativamente confiante. Olhando para 2026, Liu Chenggang prevê que a amplitude da descida homóloga da margem líquida de juros do Bank of China irá reduzir-se de forma acentuada, e que as receitas líquidas de juros poderão registar crescimento positivo. Perante um ambiente de baixas taxas de juro, Liu Chenggang afirmou que o banco tem confiança para aproveitar as oportunidades de mercado trazidas pela implementação de um conjunto de políticas de aumento incremental. O banco irá, com esforço máximo, dar pleno uso às suas vantagens de globalização e às suas características integradas; e irá assegurar de forma sólida o equilíbrio global de “volume, preço, risco e eficiência”, reforçando ainda mais a resiliência operacional e a capacidade de desenvolvimento sustentável.

(Editor: Qian Xiaorui)

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