WuXi AppTec lucra 19,2 mil milhões de euros por ano, com ganhos de investimento de 8,6 mil milhões de euros. Os pedidos em carteira estão cheios, e a receita de 2026 aponta para 53 mil milhões de euros.

沈右荣，《长江商报》记者

A farmacêutica líder em CRO, a WuXi AppTec (603259.SH, 02359.HK), obteve lucros enormes.

Na noite de 23 de março, a WuXi AppTec divulgou o seu relatório anual de 2025. No ano passado, a WuXi AppTec alcançou um volume de negócios de 45 456 milhões de yuan, um aumento de quase 16%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 19 151 milhões de yuan, tendo duplicado em termos homólogos.

O forte crescimento do lucro da WuXi AppTec resulta de dois fatores. Em primeiro lugar, a empresa tem vindo a focar-se de forma contínua e a reforçar o modelo de negócio de CRDMO, otimizando os processos de produção e a eficiência operacional, aumentando a taxa de utilização da capacidade; em segundo lugar, a venda de ações da empresa coligada WuXi United Pharmaceutical obteve ganhos de investimento avultados.

Em 2025, o ganho líquido de investimentos da WuXi AppTec atingiu 8 588 milhões de yuan.

O que mais chama a atenção é o mercado externo: em 2025, as receitas provenientes de clientes dos EUA da WuXi AppTec ascenderam a 31 250 milhões de yuan, um aumento de 34,3%, o que se tornou o principal motor do crescimento das receitas da empresa.

A WuXi AppTec tem uma competitividade de mercado relativamente forte. A empresa é uma das muito poucas plataformas abertas de serviços de I&D de fármacos que, na indústria, detêm capacidade de serviço em toda a cadeia integral de I&D de novos fármacos. Com base nisto, a empresa estabeleceu parcerias com as 20 maiores farmacêuticas do mundo, e a fidelização dos clientes é forte.

Surpreendente é que o investimento em I&D da WuXi AppTec tenha diminuído. O investimento em I&D tem vindo a cair de forma contínua durante três anos, e o número de profissionais de I&D também diminuiu significativamente.

Imagem do VCG

Lucro líquido duplicado e ações AH a subirem em massa

A WuXi AppTec obteve o melhor desempenho anual de sempre, atingindo um novo máximo.

De acordo com o relatório anual, em 2025, a WuXi AppTec alcançou um volume de negócios de 45 456 milhões de yuan, um aumento de 15,84%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 19 151 milhões de yuan, um aumento de 102,65%.

Em 2025, foi o melhor ano de desempenho operacional da WuXi AppTec de toda a sua história.

Os dados históricos mostram que, em 2019, o volume de negócios da WuXi AppTec ultrapassou pela primeira vez o patamar dos 10 mil milhões de yuan, chegando a 12 872 milhões de yuan. Após um crescimento contínuo, em 2023, o volume de negócios ultrapassou a barreira dos 40 mil milhões de yuan, atingindo 40 341 milhões de yuan; depois de o lucro líquido atribuível aos acionistas ter diminuído 17,96% para 1 856 milhões de yuan em 2019, continuou a crescer e, em 2023, atingiu 9 607 milhões de yuan. No entanto, em 2023, a taxa de crescimento homóloga do volume de negócios abrandou drasticamente de 71,84% em 2022 para 2,51%, e a taxa de crescimento homóloga do lucro líquido atribuível aos acionistas também abrandou de 72,91% em 2022 para 9%.

Em 2024, a WuXi AppTec registou uma queda histórica simultânea de receitas e de lucro líquido: as receitas e o lucro líquido atribuível aos acionistas foram, respetivamente, 39 241 milhões de yuan e 9 450 milhões de yuan, com queda homóloga de 2,73% e 1,63%.

De acordo com as divulgações feitas pela WuXi AppTec na altura, em 2023, os projetos de comercialização da COVID-19 formaram uma base elevada. A empresa acelerou o ajustamento estratégico, concluindo, durante o ano, a venda dos negócios de terapia celular nos EUA e no Reino Unido e do negócio de testes de dispositivos médicos nos EUA; as receitas relacionadas foram contabilizadas em “operações cessadas”, levando à diminuição das receitas e à redução dos lucros. Além disso, a WuXi AppTec também foi afetada por riscos geopolíticos; alguns clientes na UE e nos EUA tornaram-se mais prudentes ao fazer encomendas ou procuraram a diversificação da cadeia de fornecimento, o que afetou diretamente as receitas provenientes de clientes dos EUA da WuXi AppTec.

Em 2025, porque é que o desempenho operacional da WuXi AppTec conseguiu crescer de forma explosiva? A empresa explica que a empresa tem vindo a focar-se continuamente e a reforçar o modelo de negócio de CRDMO; as receitas têm vindo a crescer de forma contínua. Em paralelo, a empresa tem vindo a otimizar continuamente os processos de produção e a eficiência operacional, e a eficiência da capacidade tem vindo a aumentar de forma constante, impulsionada pelo crescimento dos projetos de fase final clínica e de comercialização, elevando a capacidade global de rentabilização. Além disso, a empresa vendeu as ações da coligada WuXi United, e alienou parte dos seus negócios, gerando ganhos consideráveis.

Em 2025, o ganho líquido de investimentos da WuXi AppTec atingiu 8 588 milhões de yuan.

Naturalmente, a rentabilidade dos seus principais negócios da WuXi AppTec melhorou de facto. Em 2025, o lucro líquido excluindo itens não recorrentes foi de 13 241 milhões de yuan, um aumento de 32,56%, impulsionando o rápido crescimento.

O que mais chama a atenção é que o mercado no exterior já recuperou de forma evidente. Em 2025, a receita de operações contínuas da WuXi AppTec foi de 43 420 milhões de yuan, sendo 31 250 milhões de yuan provenientes de clientes dos EUA, um aumento de 34,3%; 4 820 milhões de yuan provenientes de clientes europeus, uma queda de 4,0%; 5 470 milhões de yuan provenientes de clientes chineses, uma queda de 3,5%; e 1 880 milhões de yuan provenientes de clientes de outras regiões, um aumento de 4,1%.

No mercado secundário, devido ao impacto do desempenho brilhante, em 24 de março, as ações da WuXi AppTec nas bolsas A e H subiram ambas, com valorizações de 6,71% e 10,61%, respetivamente.

Montante de dividendos e recompra chega a 45.46B de yuan, um novo máximo

A WuXi AppTec, que registou um grande aumento no desempenho operacional, reforçou a sua capacidade de recompensar os acionistas.

Pelos dados divulgados no relatório anual, em 2025 o crescimento do desempenho operacional da WuXi AppTec foi saudável. Nesse ano, o fluxo de caixa líquido das operações da empresa foi de 17 203 milhões de yuan, um aumento de 38,66%. No final do período, as contas a receber da empresa totalizaram 7 263 milhões de yuan, abaixo dos 7 952 milhões de yuan do período homólogo anterior.

O que afetou o fluxo de caixa líquido operacional foram os inventários. No final de 2025, os inventários da empresa eram de 8 993 milhões de yuan, um aumento de 66,55%. Com o crescimento acelerado dos inventários, a empresa explicou que isso se deveu, principalmente, ao facto de, com o desenvolvimento contínuo do negócio, o volume de encomendas em carteira ter aumentado, levando ao crescimento proporcional de inventários de produtos em processo e de produtos acabados.

De acordo com a divulgação das demonstrações financeiras, até ao final de 2025, o volume de encomendas em carteira das operações contínuas da WuXi AppTec foi de 58 mil milhões de yuan, um aumento de 28,8%.

Com base no volume de encomendas em carteira, a WuXi AppTec prevê que, em 2026, a receita global da empresa atinja 51 300—53 000 milhões de yuan, e a receita das operações contínuas cresça 18%—22% em termos homólogos.

A WuXi AppTec afirma que se irá focar ainda mais na estratégia central de CRDMO, acelerando a construção de capacidades de globalização e o lançamento de capacidade, e continuando a melhorar a eficiência da produção e das operações.

A WuXi AppTec está a acelerar a implementação do seu plano global de expansão e de construção de capacidade, elevando continuamente as capacidades e a escala. O relatório anual mostra que, em 2025, a empresa continuou a avançar na construção de capacidade de pequenas moléculas: as bases de ingredientes farmacêuticos ativos em Changzhou, Taixing e Jinshan passaram com sucesso na inspeção no local da FDA com “zero defeitos”. No final de 2025, o volume total dos reatores de reação para reações de API de pequenas moléculas elevou-se para mais de 4000 kL. Em setembro de 2025, a empresa concluiu antecipadamente a construção da capacidade de polipéptidos em Taixing; o volume total dos reatores de síntese de polipéptidos em fase sólida elevou-se para mais de 100 000 L.

Em 2025, a WuXi AppTec intensificou os esforços para recompensar os acionistas. Em 2025, o dividendo intermédio foi de cerca de 1 mil milhões de yuan, e o dividendo especial foi de cerca de 1 mil milhões de yuan; o dividendo anual previsto é de 19.15B de yuan. Somando o montante de recompra para cancelamento, o total ascende a 8.59B de yuan, representando 45,72% do lucro líquido atribuível aos acionistas do ano. Tanto o valor absoluto como a percentagem atingiram máximos históricos.

Vale a pena mencionar que a WuXi AppTec também apresenta particularidades que têm gerado atenção do mercado. No final de 2025, o número de colaboradores de I&D era de cerca de 26k, representando 76,80% do total de trabalhadores. Em 2024, o número de colaboradores de I&D e as respetivas proporções eram, por sua vez, 31.8k e 80,70%. A comparação mostra que, ao longo de um ano, a empresa perdeu 5 836 colaboradores de I&D, o que equivale a uma descida de 18,34%.

O investimento em I&D da WuXi AppTec tem vindo a diminuir de forma contínua. Em 2022, o investimento em I&D foi de 31.25B de yuan; de 2023 a 2025 foi de 45.46B de yuan, 19.15B de yuan e 12.87B de yuan, respetivamente, caindo durante três anos consecutivos.

Ao reduzir o investimento em I&D, qual é a lógica de base da WuXi AppTec? No futuro, conseguirá manter a sua posição de liderança?

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