Novo limite de investimento rapidamente "lançado" Produtos QDII abrem as portas coletivamente

Nos últimos tempos, à medida que a Administração Estatal de Gestão Cambial aprova uma nova ronda de limites de investimento para QDII, várias instituições de fundos mútuos (gestão pública) agiram rapidamente, alocando os fundos aos seus produtos QDII mais populares. Entre 31 de março e 1 de abril, vários tipos de produtos QDII populares, como o S&P 500, o Nasdaq-100, o Nasdaq Biotechnology, títulos denominados em dólares, e a tecnologia de Hong Kong, anunciaram sucessivamente o aumento dos limites de subscrição; parte dos limites de QDII recém-aprovados foi disponibilizada atempadamente aos investidores para subscrição.

Nos últimos anos, o interesse por investimentos no exterior tem permanecido elevado. Os apertados limites de QDII não só fazem com que o dinheiro entre em massa, impulsionando a taxa de prémio dos produtos em bolsa, mas também levam os produtos fora de bolsa a reforçar continuamente as restrições de subscrição, chegando até a “recusar visitas”. As instituições do setor consideram que, após a atribuição de novos limites de QDII, haverá benefícios para melhorar a experiência de subscrição dos produtos, estabilizar as expectativas do mercado. Na alocação dos limites, a parte dos produtos pode depender de uma consideração integrada, por parte do gestor do fundo, relativamente ao tipo de produto, procura do mercado, características de risco e retorno, etc.; e a parte de vendas pode enfrentar a concorrência e o jogo entre diferentes linhas.

Produtos QDII com afrouxamento das restrições de subscrição

Recentemente, vários produtos QDII de gestão pública afrouxaram as restrições de subscrição.

De acordo com o comunicado, o limite de subscrição da classe renminbi do Morgan S&P 500 Index (QDII) aumentou de 50 yuan para 100 yuan; o limite de subscrição da classe em renminbi do FTSE/ETFs Nasdaq-100 ETF de tipo de ligação de participação (QDII) aumentou de 100 yuan para 50 mil yuan; a sociedade com a tecnologia Nasdaq Biotech ETF (QDII) retomou o negócio de subscrição, e simultaneamente o limite de subscrição da classe em renminbi do seu fundo de ligação aumentou de 1.000 yuan para 50 mil yuan.

Vários produtos QDII que antes tinham estado “com a porta fechada” voltaram a “abrir portas para receber clientes”. O Tianhong Nasdaq-100 Index Fund (QDII) de tipo emissão, o Tianhong S&P 500 Fund (QDII-FOF) de tipo emissão e o Boying Nasdaq-100 Index Fund (QDII) de tipo emissão retomaram todos o processamento de subscrições; os dois primeiros produtos QDII suspenderam as subscrições avultadas acima de 1.000 yuan, e o último suspendeu as subscrições avultadas acima de 50 mil yuan.

Não são apenas produtos de índices: alguns produtos QDII de tipo ativo também estão a afrouxar as restrições. Desta vez, o limite de subscrição do Manulife India Stocks (QDII) aumentou de 500 yuan para 100 mil yuan; o limite de subscrição da classe em renminbi do Xia Gu Ha i Overseas Enjoy Hybrid (QDII) e do Xia Gu Ha i Mobile Internet Hybrid (QDII) aumentou de 5.000 yuan para 10 mil yuan; o Great Wall Global New Energy Vehicle Stocks (QDII) de tipo emissão retomou o negócio de subscrições avultadas e deixou de definir um limite máximo para o montante de subscrição.

Os produtos QDII de classe de obrigações também têm movimentos de relaxamento. O limite de subscrição da classe em renminbi do BOC Dollar Bond (QDII) e do BOC Asia-Pacific Select Bond (QDII) aumentou de 100 mil yuan para 300 mil yuan; o Industrial and Commercial Bank of China Global Dollar Bond afrouxou ainda mais de forma consecutiva: anteriormente aumentou o limite de subscrição de 100 yuan para 5.000 yuan, e depois aumentou-o ainda para 500 mil yuan.

Desta vez, os produtos QDII de ações de Hong Kong, em geral, mostram-se mais “generosos” em termos de limites. O limite de subscrição da classe de ligação emitida do Hang Seng Tech ETF (QDII) da Hua An e do Hang Seng Internet Tech Industry ETF (QDII) da Hua An aumentou, respetivamente, de 500 yuan e 5.000 yuan para 1 milhão de yuan; o limite de subscrição da classe de ligação emitida do Hang Seng Tech ETF (QDII) da Hu i Tang aumentou de 50 mil yuan para 200 mil yuan.

A experiência de subscrição tem potencial para melhorar

A tabela mais recente divulgada em 27 de março pela Administração Estatal de Gestão Cambial sobre o estado da aprovação de limites de investimento para investidores institucionais qualificados residentes no estrangeiro (QDII) mostra que, em 23 de março de 2026, as instituições domésticas, como as empresas de fundos mútuos, receberam a aprovação de uma nova ronda de limites de QDII; isso ocorreu após ter passado 9 meses desde a última aprovação de limites de QDII.

Nesta ocasião, as instituições do ramo de títulos e fundos receberam, no total, quase 3 mil milhões de dólares (EUA) de novos limites de QDII, fazendo com que o limite total de QDII aumentasse de 50k de dólares para 50k de dólares.

Entre eles, a E fund, a Huaxia Fund, a GF Fund, a Boshi Fund, a Morgan Asset Management, a Hua An Fund, a F u hui Fund, a Tianhong Fund, a Guotai Fund, a Huatai-Paperly Fund, a Hu i Tang Fund, a Huabao Fund, a Dacheng Fund, a Jingshun Changcheng Fund, a Manulife Fund, a Wanjia Fund, a Orient Red Asset Management, a Chuangjin Hexin Fund e a Anxin Fund, entre outras, registaram um aumento de 80 milhões de dólares de limites de QDII; a Southern Fund, a China Merchants Fund, a Penghua Fund, a Yinhe Fund, a Guohai Franklin Fund, a C entum/CEIB Fund e a BOC Fund, a Changxin Fund, a Great Wall Fund, a ICBC Credit Suisse Fund e a P u ying Ansheng Fund, a GuoShou AnBao Fund, a Boying Fund, entre outras, registaram um aumento de 60 milhões de dólares de limites de QDII.

A Guotai Fund afirmou que os novos limites de QDII irão efetivamente aliviar problemas como subscrição com restrição devido à falta de limites para produtos populares anteriormente, e prémios elevados no mercado em bolsa. A maioria dos produtos deverá retomar a subscrição normal, pelo que os investidores não precisam mais de disputarem a um preço elevado, o que é favorável para melhorar a experiência de subscrição dos produtos e estabilizar as expectativas do mercado.

A alocação dos limites escassos transforma-se num problema

Após a aprovação de novos limites de QDII, como serão alocados, é uma questão em foco no setor.

O repórter do China Securities informou, com base em informações obtidas junto da Guotai Fund, que após a aprovação da nova ronda de limites de QDII, a empresa fará um planeamento global e uma alocação racional, em conjunto, considerando a disposição global de investimento no exterior, as necessidades de operação dos produtos e a situação real de alocação dos investidores. A alocação dos limites de QDII destina-se principalmente a produtos de fundos públicos, para assegurar um funcionamento estável e ordenado dos negócios; o ritmo de alocação e a ordem de precedência dos limites dependem principalmente, de forma combinada, do tipo de produto, da procura do mercado, das características de risco e retorno, e da situação de operação em conformidade, de modo a satisfazer de forma constante as necessidades de alocação de ativos transfronteiriços dos investidores.

Outros profissionais do setor também disseram ao China Securities que a alocação dos limites de QDII é considerada principalmente com base na direção de investimento dos produtos QDII e nos níveis atuais de avaliação, entre outros fatores, para escolher janelas relativamente adequadas para afrouxar as restrições de subscrição dos produtos. Por exemplo: “se os fundos dos EUA sofrerem uma correção recente, e se a empresa de fundos continuar a considerar que o futuro dos EUA é promissor, e entender que agora é uma janela adequada para alocação, então os limites de QDII poderão ser atribuídos prioritariamente a esse tipo de produto”.

Os limites de QDII também escassos farão com que, no interior das empresas de fundos, surja a concorrência e o jogo na alocação pelas linhas de vendas.

“Alguns produtos QDII que investem em setores de tecnologia dos EUA têm histórico de desempenho notável e, por isso, não têm problema nenhum em ser vendidos. Especialmente quando a plataforma de internet está muito quente, assim que os limites de QDII saem, a notícia se espalha rapidamente em plataformas sociais, atraindo muitos investidores do segmento C para reforçar as suas posições por conta própria, e os limites acabam por ser rapidamente disputados e esgotados. Por isso, após a aprovação de novos limites de QDII, a forma como serão atribuídos entre instituições, canais e linhas de vendas de serviços financeiros baseados na internet pode depender do resultado da avaliação interna feita pela empresa de fundos”, disse o profissional de gestão pública.

Para incentivar o desenvolvimento da finança inclusiva, anteriormente os reguladores exigiram que as empresas de fundos utilizassem os limites de QDII prioritariamente para produtos de fundos públicos, reduzindo a proporção de limites de produtos de contas individuais. O China Securities soube junto do setor que algumas empresas de fundos já começaram a tomar medidas para liquidar os produtos de contas individuais QDII ao fim do seu prazo, de modo a libertar mais limites de QDII para fornecer aos produtos de fundos públicos. Algumas empresas de fundos controlam de forma rigorosa a escala dos produtos de contas individuais QDII, otimizando de forma estável a estrutura de volume existente, a fim de garantir que a alocação total dos limites esteja em linha com a orientação da política e com os requisitos da finança inclusiva.

(Edutor: Xu Nan Nan)

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