Um alto funcionário do Banco Central Europeu afirmou que os choques energéticos contínuos exigirão o aperto da postura de política

Notícia da App de Xinhua Tonghui Finance—— Um membro do Conselho Governador do BCE (Banco Central Europeu) e presidente do Banco da Grécia, Yannis Stournaras, proferiu na segunda-feira (6 de abril) um importante discurso, deixando claro que se a duração dos choques energéticos relacionados com o Médio Oriente for suficientemente longa e, além disso, se transmitir às expectativas de inflação no médio prazo e aos níveis salariais, o BCE terá de considerar adoptar uma postura de política monetária mais restritiva.

Esta declaração evidencia o potencial impacto grave do conflito no Médio Oriente na economia da zona euro e acrescenta ainda mais incerteza ao rumo da política monetária do BCE em 2026.

Choque energético persiste ou pode levar a uma mudança na política monetária

Yannis Stournaras afirmou, na reunião anual de accionistas do Banco da Grécia, que a política monetária do BCE em 2026 enfrenta uma maior incerteza, pelo que é necessário manter um elevado grau de flexibilidade.

Disse que: “Neste contexto, o Conselho do BCE avaliará se o aumento dos preços da energia pode, através das expectativas, das variações salariais e dos mecanismos de fixação de preços, transmitir-se para riscos de inflação amplos e persistentes.”

Explicou ainda: “Se a pressão dos custos energéticos for demonstrada como temporária, este choque pode ser ignorado. Mas se o choque energético for mais forte e persistente, e afectar as expectativas de inflação no médio prazo e as variações salariais, então é de esperar que seja necessário adoptar uma postura de política monetária mais restritiva.”

Acrescentou que o BCE prevê continuar a seguir a abordagem de decisões a cada reunião, com base em dados, e ao mesmo tempo estar preparado para ajustar a postura de política em situações apropriadas.

Duplo impacto do conflito no Médio Oriente no crescimento económico e na inflação

Yannis Stournaras sublinhou que a escalada militar recente na região do Médio Oriente está a causar graves perturbações nos mercados de energia e nas cadeias de abastecimento globais, afectando adversamente tanto o crescimento económico como a inflação. Salientou: “Se a crise persistir ou se alastrar por toda a região, estes efeitos poderão agravar-se ainda mais. Neste contexto, o equilíbrio de riscos para as economias globais e da zona euro deteriorou-se de forma significativamente.”

Quanto às perspectivas económicas globais da zona euro, afirmou que, devido aos conflitos no Médio Oriente, ao aumento da incerteza e ao impacto das interrupções nos mercados de energia, o crescimento da economia da zona euro em 2026 deverá abrandar de 1.4% em 2025 para 0.9%. Estes factores estão a aumentar de forma significativa o risco de estagflação, ou seja, uma situação complexa em que o crescimento económico abranda e a pressão inflacionista permanece.

A economia grega enfrenta pressões externas, mas mantém resiliência

No plano doméstico da Grécia, Yannis Stournaras disse que o processo de desaceleração da inflação na Grécia deverá ser travado em 2026 por novas pressões de custos externas trazidas pelos mercados internacionais de energia. Mesmo que a taxa de inflação subjacente abrandará para 3.0%, espera-se que a taxa global de inflação suba para 3.1%.

No entanto, mostrou-se relativamente optimista quanto ao crescimento económico grego. Referiu que, apesar de o ambiente externo estar fraco, a economia grega tem demonstrado maior resiliência e que, em 2026, a economia grega deverá crescer 1.9%, com a taxa de crescimento a continuar acima do nível global da zona euro.

A política orçamental deve ser cuidadosamente articulada com a política monetária

Yannis Stournaras mencionou ainda, em particular, o impacto da política orçamental nas medidas de resposta do BCE. Disse que medidas temporárias e direcionadas podem amortecer eficazmente os efeitos dos choques energéticos, mas se forem adoptadas medidas orçamentais amplas e permanentes, tal poderá aumentar a procura agregada e tornar o controlo da política monetária mais complexo.

Revisão da política monetária de 2025 e perspectivas futuras

Ao rever a política monetária de 2025, Yannis Stournaras afirmou que a taxa de inflação na zona euro já desceu para um nível alinhado com o objectivo de médio prazo do BCE. Neste contexto, a política monetária do sistema euro em 2025 tornou-se gradualmente menos restritiva. Indicou que a trajectória de cortes nas taxas iniciada em junho de 2024 se manteve até ao primeiro semestre de 2025 e que, até junho de 2025, o montante acumulado dos cortes nas taxas atingiu 200 pontos-base; e que, desde julho de 2025, o BCE tem mantido a taxa de política-chave inalterada nos 2%.

Em termos gerais, a intervenção de Yannis Stournaras enviou um sinal claro: num cenário em que a guerra no Médio Oriente continua a elevar os preços da energia, o BCE está a acompanhar de perto o risco de segunda ordem da inflação. Se o choque energético passar de uma perturbação de curto prazo para uma pressão de longo prazo, a política monetária da zona euro pode deslocar-se da postura actualmente moderada e expansionista para uma direcção mais restritiva. Esta declaração não só reflecte o alerta do BCE para o risco de estagflação, como também serve de aviso aos investidores dos mercados globais.

Os desafios duplos de um abrandamento do crescimento económico na zona euro e de pressões inflacionistas potenciais irão testar a flexibilidade das políticas do BCE e a sua capacidade de decisão. A comunidade internacional deverá continuar a acompanhar a evolução da situação no Médio Oriente e os seus impactos profundos na estabilidade financeira e económica global.

(Director de redacção: Wang Zhiqiang HF013)

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