Empresa nacional de óculos AR XREAL vai a IPO em Hong Kong: dez anos de queima de 2,2 mil milhões, ficando apenas com 64 milhões na conta

Pergunte à IA · Como é que o caso de litígio de patentes poderá afectar os planos de cotação da XREAL e a sua competitividade no mercado?

Notícia da DoNews de 6 de Abril: de acordo com o “tempo de reflexão” do Ni Shu, recentemente, a XREAL apresentou um IPO à Bolsa de Valores de Hong Kong. A XREAL (antiga Nreal), com o nome completo Shenzhen Taieruo Technology Co., Ltd., é uma empresa tecnológica focada no desenvolvimento, design e fabrico de óculos de realidade aumentada (AR) para consumo.

A XREAL foi fundada por Xu Chi em 2017 e tem sede em Shenzhen. Ao olhar para a década desde a fundação da XREAL, é uma história de sobrevivência marcada por “financiamento - queima de capital - novo financiamento”. De 3M de dólares na ronda seed em 2017, até 67.76M de dólares na ronda D em Janeiro de 2026, surgiram 12 rondas de financiamento em sequência, consumindo-se quase a uma velocidade surpreendente.

Quando a XREAL apresentou o seu prospecto, o mercado de capitais viu uma tragédia de dez anos: 2,2 mil milhões de dólares queimados, apenas 64 milhões de dólares restantes nos livros contabilísticos e perdas acumuladas em três anos superiores a 2 mil milhões de dólares.

De acordo com o prospecto, entre os 361 trabalhadores da XREAL, 188 são da área de investigação e desenvolvimento, o que representa 51,6%. Em 2023-2025, o investimento em I&D foi de 216 milhões, 204 milhões e 183 milhões, respectivamente; em três anos, o total ultrapassou 600 milhões, representando mais de 40% da receita total.

No entanto, a tecnologia central da empresa — a solução de waveguide óptico e Micro-OLED — converge com as abordagens da Thunderbird (雷鸟) e da Rokid. Há muitos pedidos de patente, mas a qualidade é questionável. Em Fevereiro de 2026, a empresa ainda ficou envolvida num litígio de patentes centrais com a Viture, enfrentando riscos de proibição de venda de produtos e de indemnizações.

Em 2023-2025, as despesas de vendas e distribuição foram de 210 milhões, 140 milhões e 130 milhões, respectivamente; em três anos, o total ultrapassou 480 milhões. A empresa criou uma rede de vendas que abrange 40 países, e a percentagem de receitas no estrangeiro subiu de 58% para 71%.

Contudo, o volume total de vendas em 2023-2025 foi apenas de 137,2 mil, 124,9 mil e 133,7 mil unidades. Em 2025, a receita da XREAL foi de 516 milhões, com um prejuízo líquido ajustado de 250 milhões.