Goldman Sachs reduz previsão do preço do cobre, alertando que a fraqueza da procura pode desencadear uma queda nos preços

Investing.com - O Goldman Sachs reduziu a sua previsão para o preço do cobre em 2026, passando dos anteriores $12,850 por tonelada para uma média de $12,650 por tonelada, devido ao abrandamento do crescimento da economia global que tem levado a expectativas de procura mais fracas; no entanto, o banco mantém a sua perspetiva de alta de longo prazo impulsionada pela eletrificação.

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O banco prevê atualmente um excedente de oferta no mercado global do cobre este ano de 490 mil toneladas, acima da estimativa anterior de 380 mil toneladas. Antes, o Goldman Sachs tinha reduzido a previsão de crescimento da procura de cobre refinado global de 2% para 1.6% em termos homólogos. A correção foi feita após os economistas do Goldman Sachs terem previsto que os choques nos preços da energia na região do Médio Oriente levariam a uma queda de 0.4 pontos percentuais no crescimento do PIB global.

O banco ajustou em menor medida a procura de cobre do que a do alumínio; o Goldman Sachs atribui isto ao papel cada vez mais estrutural do cobre na economia global.

“A dimensão do ajuste da procura foi menor do que no alumínio, porque a procura de cobre, cada vez mais estratégica e estrutural, reduz a sua sensibilidade ao ciclo económico global”, indicou uma equipa de analistas liderada por Aurelia Waltham.

No curto prazo, a equipa salienta que a volatilidade dos preços deverá persistir, mas afirma que, se a situação se mantiver estável, o preço do cobre deverá encontrar suporte.

No cenário de referência, ou seja, assumindo que o fluxo de energia através do Estreito de Ormuz começa a recuperar a partir de meados de abril, o banco prevê que o preço do cobre em 2026 registará uma média de $12,700 no segundo trimestre e, depois, recuará gradualmente no segundo semestre até ao seu valor justo estimado de $12,000.

O Goldman Sachs também realçou o risco de o preço atual poder não ter sustentação fundamental. Mesmo após a correção em março, o preço do cobre continua muito acima da sua estimativa de valor justo para 2026, cerca de $11,100, o que o torna, nas palavras do banco, “propenso a voltar a cair quando a perspetiva económica piorar e os investidores reduzirem o risco”.

Além disso, os analistas apontaram que as potenciais interrupções de fornecimento na região do Médio Oriente ainda não foram incorporadas nas suas previsões. Por exemplo, na República Democrática do Congo (RDC), os processos de produção críticos dependem do transporte de enxofre através do Estreito de Ormuz; estima-se que o país represente cerca de 15% da produção mundial de minério de cobre.

Os analistas afirmam que o feedback do setor indica que os produtores na República Democrática do Congo detêm reservas de até três meses de ácido sulfúrico, o que sugere que as interrupções no curto prazo poderão ter um impacto limitado; no entanto, as interrupções no longo prazo podem apertar a oferta e corroer o excedente esperado.

Olhar mais para o futuro, o Goldman Sachs mantém inalterada a sua previsão de longo prazo, prevendo que o preço do cobre suba para $15,000 até 2035. Os analistas consideram que as tensões no Médio Oriente poderão reforçar a temática da eletrificação; na sua previsão para 2030, as redes elétricas e a infraestrutura energética representam 60% do crescimento da procura global de cobre.

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