O volume total de ETFs no primeiro trimestre evaporou mais de 1 trilhão! Algumas empresas atraíram fundos contra a tendência

Já passou o primeiro trimestre de 2026 e os resultados do mercado de ETFs geridos por fundos abertos começam a vir à tona.

De acordo com dados da Wind, até ao final do primeiro trimestre, a dimensão total dos ETFs de todo o mercado rondava cerca de 4,99 biliões de yuan, o que representa uma diminuição de aproximadamente 1,03 biliões de yuan face ao fim do ano passado.

Embora os produtos de base ampla tenham sido a principal fonte de arrasto, algumas sociedades conseguiram ainda assim crescer em sentido contrário. Entre elas, a Haitong Tong Fund viu o aumento de dimensão no primeiro trimestre ultrapassar 30,0 mil milhões de yuan, ficando no primeiro lugar do sector; a Cathay Fund teve um aumento superior a 16,0 mil milhões de yuan, e a dimensão total ultrapassou com sucesso 49.9k de yuan; a Yongying Fund apresentou um aumento superior a 14,0 mil milhões de yuan, ocupando o terceiro lugar.

Do ponto de vista dos produtos, ETFs temáticos como equipamentos da rede eléctrica, short bonds, ouro e comunicações via satélite tornaram-se a principal direcção para a entrada de capitais, substituindo os tradicionais produtos de base ampla. Isto mostra que, num mercado em consolidação, a preferência dos investidores está a acelerar a mudança para segmentos mais específicos e para activos de refúgio.

O encolhimento global ultrapassa 1 bilião, e estas empresas “captam dinheiro” apesar da maré contrária

De acordo com dados da Wind, até 31 de Março de 2026, a dimensão total dos produtos de ETF detidos por 58 sociedades gestoras no mercado inteiro rondava cerca de 4,99 biliões de yuan, o que representou uma redução de aproximadamente 1,03 biliões de yuan face ao final de 2025, com uma quebra superior a 1 bilião de yuan. Analistas de mercado apontam que esta rodada de contracção de escala se deve principalmente a resgates em grande escala enfrentados pelos ETFs de base ampla, estando por trás disso intimamente relacionada com a reestruturação da carteira dos grandes capitais.

Num contexto de queda generalizada, ainda há muitas gestoras que crescem em sentido contrário, demonstrando uma forte capacidade de “captar dinheiro”. A Haitong Tong Fund tornou-se a maior vencedora do primeiro trimestre: a dimensão do ETF aumentou 10.3k de yuan, e a dimensão total subiu para 300B de yuan. A Cathay Fund ficou logo a seguir: o crescimento de escala foi de 49.9k de yuan, e a dimensão total ultrapassou, de uma só vez, a barreira dos 10.3k de yuan, atingindo 30.64B de yuan. A Yongying Fund, por sua vez, com um aumento de 160.67B de yuan, ficou em terceiro lugar, e a sua dimensão total subiu para 453,07 mil milhões de yuan. Além disso, a Huaan Fund, a Tianhong Fund, a Bosi Fund e outras também registaram no primeiro trimestre um crescimento positivo de escala superior a 5,0 mil milhões de yuan.

Do ponto de vista de ETFs individuais, no primeiro trimestre houve dois ETFs cujo crescimento de escala ultrapassou 200 mil milhões de yuan. Entre eles, o ETF Temático da China para Equipamentos de Redes Eléctricas (Xia) liderou o mercado com um aumento de 16.69B de yuan, com dimensão no final do trimestre de 300,87 mil milhões de yuan; o ETF Haitong da China para Short Bonds (CNO) ficou logo a seguir, com um crescimento de 303.14B de yuan, elevando a dimensão total para ultrapassar 14.64B de yuan. Além disso, há 5 produtos, incluindo o ETF de Ouro da Huaan, o ETF Haitong para Dívida Corporativa da Bolsa Xangai (Chengtou) e o ETF da Yongying para Comunicação Via Satélite para Uso Comercial (CS), cujo crescimento de escala superou 10 mil milhões de yuan.

Vale notar que, entre os ETFs com crescimento de escala nos primeiros 20 lugares, os produtos temáticos ocupam a grande maioria das posições, abrangendo múltiplas direcções segmentadas, como equipamentos de redes eléctricas, comunicações via satélite, equipamentos de materiais semicondutores, química, metais não ferrosos, entre outras. Ao mesmo tempo, os ETFs de ouro fortaleceram-se em conjunto — os produtos de ouro sob a Huaan, Cathay, Bosi, E Fund e Xia e também conseguiram aumentos de várias dezenas de mil milhões de yuan, mostrando que, num mercado em consolidação, os capitais tendem mais a apostar em torno das duas grandes linhas-mestras de “refúgio + tema”.

A configuração dos líderes no mercado de ETFs mantém-se estável, e a concorrência pela diferenciação de linhas de produto intensifica-se

Do ponto de vista da classificação da escala global dos gestores, o efeito de topo no mercado de ETFs continua a ser evidente.

De acordo com dados da Wind, até 31 de Março de 2026, a China Asset Management (Xia) continuou a manter a primeira posição do sector com uma escala de ETFs de 20B de yuan, com 122 produtos sob a sua tutela; a E Fund ficou logo a seguir, com uma escala de 26.2B de yuan e 125 produtos; a HuaTai-PB Fund, graças a uma escala de 30.09B de yuan, ficou em terceiro lugar, com 56 produtos; a Cathay Fund e a Southern Fund ficaram ambas nos cinco primeiros lugares com 20.69B de yuan e 90B de yuan, respectivamente. A Jishi, a GEF, a Bosi, a Fuguo, a Huabao, a Huaan e outras empresas têm escalas de ETFs superiores a 2000 mil milhões de yuan. No total, 16 empresas têm uma escala de ETFs superior a 1 bilião de yuan.

Do ponto de vista do posicionamento de produtos, o mercado apresentou duas tendências no primeiro trimestre: primeiro, os ETFs de base ampla sofreram saídas de fundos, enquanto ETFs temáticos do sector, ETFs de obrigações e ETFs de mercadorias (como ouro) tornaram-se um porto de abrigo para os capitais; segundo, as empresas líderes aceleraram a concorrência pela diferenciação. Por exemplo, a China Asset Management (Xia) antecipou-se no posicionamento em temas emergentes como equipamentos de redes eléctricas e free cash flow, enquanto a Cathay continuou a apostar fortemente em direcções como equipamentos de materiais semicondutores e ouro. Entretanto, ETFs de renda fixa como short bonds e dívidas de urban infra (chengtou) também receberam entradas de fundos significativas, reflectindo uma dupla procura dos investidores, em mercado de consolidação, por rendimento e segurança.

Profissionais do sector consideram que, embora o mercado de ETFs tenha sofrido pressão no primeiro trimestre no seu conjunto, não se devem ignorar os pontos fortes estruturais. Alguns gestores conseguiram concretizar um crescimento em sentido contrário, recorrendo a estratégias de produto com visão antecipada e a uma operação flexível dos capitais. À medida que o sentimento do mercado se vai recuperando gradualmente e a compreensão dos investidores sobre segmentos específicos melhora, no futuro o fluxo de capitais no sector de ETFs poderá concentrar-se ainda mais em gestores de qualidade, em temas inovadores e em produtos com características de refúgio, e a concorrência da indústria deverá evoluir de uma disputa meramente por escala para uma batalha mais profunda pela diferenciação dos produtos e pela experiência de investimento.

(Director de edição: Li Yue)

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