Olho de Águia Alerta: A divergência entre a receita operacional e o lucro líquido da Hongchang Technology

Instituto de Pesquisa de Empresas Cotadas da Caixin (Sina) | Alerta Inteligente de Relatórios Financeiros: Olhos de Aguia

Em 6 de abril, a Hongchang Technology divulgou o seu Relatório Anual de 2025, com uma opinião de auditoria de opinião padrão sem reservas.

O relatório indica que, durante 2025, a receita de exploração da empresa foi de 1.15B de yuan, um aumento de 11,68%; o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores foi de 32.84M de yuan, uma queda de 37,41% ano contra ano; o lucro líquido não-GAAP atribuível aos acionistas controladores foi de 15.7M de yuan, uma queda de 59,72% ano contra ano; o lucro por ação básico foi de 0,27 yuan/ação.

Desde o seu lançamento em bolsa em maio de 2021, a empresa realizou 4 distribuições de dividendos em numerário, num total de 1,31 mil milhões de yuan já implementados. O anúncio indica que a empresa pretende pagar a todos os acionistas dividendos em numerário de 0,28 yuan por cada 10 ações (com impostos incluídos).

O sistema de alerta inteligente de relatórios financeiros das empresas cotadas, Olhos de Aguia, realiza uma análise inteligente e quantitativa do relatório anual de 2025 da Hongchang Technology, a partir de quatro grandes dimensões: qualidade do desempenho, capacidade de rentabilidade, pressão de fundos e segurança, e eficiência operacional.

I. No âmbito da qualidade do desempenho

Durante o período em análise, a receita da empresa foi de 131M de yuan, um aumento de 11,68%; o lucro líquido foi de 1.15B de yuan, uma queda de 36,97% ano contra ano; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 173 milhões de yuan, um aumento de 104,33%.

Tendo em conta, no conjunto, o desempenho: é necessário dar prioridade a:

• O lucro líquido atribuível aos acionistas controladores caiu significativamente. No período em análise, o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores foi de 0,3 mil milhões de yuan, caindo de forma acentuada 37,41% ano contra ano.

• A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas controladores após deduzir itens não recorrentes continua a descer. Nos relatórios anuais das três últimas tranches, as variações ano contra ano do lucro líquido não-GAAP atribuível aos acionistas controladores foram, respetivamente, 39,96%, -49,4%, -59,72%, com a tendência de variação a continuar descendente.

• Divergência entre as variações da receita de exploração e do lucro líquido. No período em análise, a receita de exploração aumentou 11,68% ano contra ano, enquanto o lucro líquido caiu 36,97% ano contra ano, mostrando divergência entre as variações da receita de exploração e do lucro líquido.

Tendo em conta a qualidade dos ativos operacionais: é necessário dar prioridade a:

• A taxa de crescimento do inventário é superior à taxa de crescimento do custo de exploração. No período em análise, o inventário em relação ao início do período aumentou 25,65%; o custo de exploração aumentou 15,89% ano contra ano; a taxa de crescimento do inventário é superior à taxa de crescimento do custo de exploração.

• A taxa de crescimento do inventário é superior à taxa de crescimento da receita de exploração. No período em análise, o inventário em relação ao início do período aumentou 25,65%; a receita de exploração aumentou 11,68% ano contra ano; a taxa de crescimento do inventário é superior à taxa de crescimento da receita de exploração.

II. No âmbito da capacidade de rentabilidade

No período em análise, a margem bruta foi de 13,2%, uma descida de 19,29% ano contra ano; a margem de lucro líquido foi de 2,84%, uma descida de 43,56% ano contra ano; o retorno sobre o património líquido (ponderado) foi de 2,49%, uma descida de 47,02% ano contra ano.

Tendo em conta a obtenção de resultados a partir do lado operacional: é necessário dar prioridade a:

• A margem bruta de vendas continua a cair. Nas três últimas tranches de relatórios anuais, a margem bruta de vendas foi de 20,22%, 16,35%, 13,2%, respetivamente, com a tendência de variação a continuar descendente.

• A margem líquida de vendas continua a cair. Nas três últimas tranches de relatórios anuais, a margem líquida de vendas foi de 9,73%, 5,04%, 2,84%, respetivamente, com a tendência de variação a continuar descendente.

Tendo em conta a obtenção de resultados a partir do lado dos ativos: é necessário dar prioridade a:

• Nos últimos três anos, a média do retorno sobre o património líquido ficou abaixo de 7%. No período em análise, o retorno médio ponderado sobre o património líquido foi de 2,49%, e nos três últimos exercícios contabilísticos consecutivos o retorno médio ponderado sobre o património líquido ficou, em média, abaixo de 7%.

• O retorno sobre o património líquido continua a descer. Nas três últimas tranches de relatórios anuais, os valores do retorno médio ponderado sobre o património líquido foram, respetivamente, 8,04%, 4,7%, 2,49%, com a tendência de variação a continuar descendente.

• O retorno sobre o capital investido é inferior a 7%. No período em análise, o retorno sobre o capital investido da empresa foi de 2,68%, e a média dos três períodos de reporte foi inferior a 7%.

Tendo em conta resultados não recorrentes: é necessário dar prioridade a:

• O fluxo de caixa de entrada resultante da alienação de participações ou de ativos é relativamente elevado. No período em análise, o rácio do fluxo de caixa líquido de entradas resultante da alienação de participações em subsidiárias ou de imóveis, etc., face ao lucro líquido foi de 51,15%.

Tendo em conta a concentração de clientes e minoritários, etc.: é necessário dar prioridade a:

• A parcela das receitas dos cinco principais clientes é elevada. No período em análise, a relação Vendas dos cinco principais clientes / Vendas totais foi de 68,61%, indicando que os clientes estão demasiado concentrados.

III. No âmbito da pressão e da segurança dos fundos

Durante o período em análise, a taxa de endividamento da empresa foi de 32,55%, uma descida de 27,5% ano contra ano; o rácio de liquidez corrente foi de 2,28 e o rácio de liquidez imediata foi de 2,01; a dívida total foi de 32.62M de yuan, incluindo dívida de curto prazo de 30M de yuan, e a dívida de curto prazo correspondeu a 100% da dívida total.

Tendo em conta, no seu conjunto, a situação financeira: é necessário dar prioridade a:

• O rácio de liquidez corrente continua a descer. Nos relatórios anuais das três últimas tranches, os rácios de liquidez corrente foram, respetivamente, 2,96, 2,68, 2,28; a capacidade de reembolso de curto prazo tem enfraquecido.

Tendo em conta a pressão de fundos de curto prazo: é necessário dar prioridade a:

• A relação entre dívida de curto e dívida de longo prazo cresceu acentuadamente. No período em análise, a dívida de curto prazo / dívida de longo prazo cresceu fortemente até 42,84.

• O rácio de caixa continua a descer. Nos relatórios anuais das três últimas tranches, os rácios de caixa foram, respetivamente, 1,76, 1,66, 1,34, com uma descida contínua.

Tendo em conta a perspetiva de controlo dos fundos: é necessário dar prioridade a:

• A relação entre rendimentos de juros e caixa e equivalentes é inferior a 1,5%. No período em análise, o caixa e equivalentes foi de 85.91M de yuan, a dívida de curto prazo foi de 0,6 mil milhões de yuan; a relação média entre rendimentos de juros e caixa e equivalentes foi de 0,715%, inferior a 1,5%.

• A relação entre outras contas a receber e ativos correntes cresce continuamente. Nos relatórios anuais das três últimas tranches, a relação Outras contas a receber / ativos correntes foi, respetivamente, 0,06%, 0,19%, 0,2%, com tendência de alta contínua.

• As notas a pagar apresentam variação relativamente grande. No período em análise, as notas a pagar foram de 52.47M de yuan, com uma taxa de variação face ao início do período de 36,26%.

| Projeto | 20241231 | | — | — | — | | Notas a pagar no início do período (yuan) | 221M | | Notas a pagar no período atual (yuan) | 302M |

IV. No âmbito da eficiência operacional

No período em análise, a rotação das contas a receber foi de 2,99, um aumento de 2,18%; a rotação do inventário foi de 5,8, um aumento de 1,94%; a rotação dos ativos totais foi de 0,53, um aumento de 6,05%.

Tendo em conta os ativos operacionais: é necessário dar prioridade a:

• A relação inventário / ativos totais continua a crescer. Nos relatórios anuais das três últimas tranches, a relação inventário / ativos totais foi de 7,42%, 7,42%, 8,55%, respetivamente, com tendência de crescimento contínua.

Tendo em conta os ativos de longo prazo: é necessário dar prioridade a:

• A variação em obras em curso é grande. No período em análise, as obras em curso foram de 0,8 mil milhões de yuan, um aumento de 80,96% face ao início do período.

| Projeto | 20241231 | | — | — | — | | Obras em curso no início do período (yuan) | 42.52M | | Obras em curso no período atual (yuan) | 76.95M |

• As despesas diferidas de longo prazo apresentam variação relativamente grande face ao início do período. No período em análise, as despesas diferidas de longo prazo foram de 0,2 mil milhões de yuan, um aumento de 286,86% face ao início do período.

| Projeto | 20241231 | | — | — | — | | Despesas diferidas de longo prazo no início do período (yuan) | 5.15M | | Despesas diferidas de longo prazo no período atual (yuan) | 19.92M |

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Descrição do Olhos de Aguia dos relatórios financeiros na Caixin (Sina Finance): o Olhos de Aguia de relatórios financeiros para empresas cotadas é um sistema de análise especializado e automatizado em relatórios financeiros. O Olhos de Aguia acompanha e interpreta os mais recentes relatórios financeiros das empresas cotadas em múltiplas dimensões — incluindo crescimento de resultados da empresa, qualidade dos ganhos, pressão e segurança dos fundos, eficiência operacional e outras dimensões — reunindo uma grande quantidade de especialistas financeiros autorizados, como escritórios de auditores e empresas cotadas, e destaca em formato de texto e imagem possíveis pontos de risco financeiro. Fornece às instituições financeiras, empresas cotadas, departamentos reguladores, etc., soluções tecnológicas profissionais, eficientes e convenientes para identificação e alerta de riscos financeiros de empresas cotadas.

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责任编辑：小浪快报