Os fundos adicionais continuam a entrar! No primeiro trimestre, as novas contas na A-share cresceram mais de 60% em comparação com o mesmo período do ano anterior.

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Recentemente, o mercado A-share na China tem mantido uma actividade intensa nas transacções, e o entusiasmo dos investidores em entrar no mercado tem aumentado. Os dados mais recentes da Bolsa de Valores de Xangai mostram que, em Março deste ano, o número de novas contas de A-shares de Xangai (Shanghai A-shares) ultrapassou 4.6M, um crescimento em cadeia de 82,38% e um crescimento homólogo de 50,10%. No primeiro trimestre, o número acumulado de novas contas de A-shares de Xangai atingiu 12.04M, um aumento homólogo de 61,15%.

Desde Janeiro, as novas contas de A-shares de Xangai têm mostrado uma trajectória de “abertura alta, recuo e novo avanço”. Em Janeiro, o número de novas contas foi de 4.92M; em Fevereiro, caiu para 2.52M devido ao menor número de dias de negociação por causa das férias do Ano Novo Chinês; e em Março voltou a subir significativamente para 4.6M. Do ponto de vista da estrutura das novas contas em Março, os investidores individuais abriram 13.2k de contas, e as instituições abriram 1.2k de contas — os investidores individuais continuam a ser a força principal. Além disso, em Março, as novas contas de B-shares de Xangai foram de 0,12 milhões, e as novas contas de fundos foram de 3,94 milhões.

O que vale a pena notar é que, em Janeiro deste ano, o número de novas contas foi apenas inferior ao dos 6,85 milhões de Outubro de 2024, atingindo o segundo valor mais alto dos últimos doze meses; e o volume de contas em Março também ultrapassou o valor mensal mais elevado de qualquer mês em 2025, mostrando que o apelo do mercado está a aumentar de forma contínua.

No início de Março, o índice SSE Composite chegou a ultrapassar um pico máximo da fase anterior; depois, passou a apresentar um comportamento de oscilação, com uma queda acumulada de 6,5% no conjunto do mês. Embora o índice do mercado tenha mostrado fraqueza, surgiram continuamente oportunidades estruturais: a rotação e a valorização destacaram-se em sectores como energia, medicamentos, computação e química.

No primeiro trimestre, os três principais índices A-share fecharam todos em queda, mas as suas quedas foram claramente menores do que as de outros principais índices do mercado dos EUA e de outros mercados internacionais, evidenciando uma maior resiliência do mercado. Entre eles, o índice SSE Composite caiu 1,94%, o Shenzhen Component caiu 0,35% e o ChiNext caiu 0,57%.

Em termos específicos, os sectores de petróleo e petroquímica e de carvão lideraram à distância, com valorizações de 18,27% e 17,64%, respectivamente. Os sectores de utilidades públicas, materiais de construção e equipamento eléctrico registaram ganhos notáveis, com subidas de 8,78%, 8,26% e 6,02%, respectivamente. O consumo e a imobiliária financeira ficaram entre os primeiros em termos de queda: o consumo discricionário e retalho caiu 14,90% e a financeira não bancária desceu 14,84%.

Então, num contexto em que o conflito entre o Irão e os EUA ainda não foi resolvido, como irá evoluir o mercado A-share no futuro, e como devem os investidores posicionar-se?

“O mercado tem perspectivas de regressar acima dos 4000 pontos. Assim que os impactos externos diminuírem, as políticas macroeconómicas domésticas, ainda mais proactivas e decididas, irão avançando gradualmente para implementação, e o banco central também aplicará uma política monetária moderadamente acomodatícia — isto significa que o mercado regressará ao ritmo anterior e continuará a avançar para um cenário de mercado em subida lenta e prolongada.” — Yang Delong, economista-chefe do Fundo Qianhai Kaiyuan, disse ao repórter do Jiemian News.

Ele afirmou que, neste momento, o mercado ainda se encontra na fase intermédia de um mercado em alta, e o P/E do CSI 300 é apenas cerca de 14 vezes, abaixo da média histórica de avaliação. Em termos de tempo e espaço, esta fase de subida lenta e prolongada ainda está na primeira metade. As pessoas devem manter a confiança e a paciência, e acompanhar activamente acções de qualidade ou fundos de qualidade que tenham sido penalizados injustamente, para aproveitar a próxima oportunidade de ataque do mercado.

Quanto às direcções de investimento concretas, ele recomenda que, este ano, se adopte a “estratégia do haltere duplo”: uma das pontas do “haltere” é composta pelas acções líderes em tecnologia, que representam a inovação tecnológica, especialmente as referidas com prioridade no plano “Quinze e Cinco” (o plano “十五五”): robótica, semicondutores de chips, algoritmos de capacidade de computação, aeroespacial comercial, baterias de estado sólido, fusão nuclear controlada, etc.; a outra ponta do “haltere” é formada por blue chips tradicionais com elevada base de activos e baixa volatilidade, ou seja, “activos HALO”, como equipamento de redes eléctricas, metais não ferrosos, carvão, petróleo e gás e áreas de recursos e energia — que continuam a ser direcções que merecem atenção prioritária no mercado.

“O HSBC Private Banking e Asset Management China”, com o seu director de investimentos-chefe em China, Kuang Zheng, disse ao repórter do Jiemian News: a China ocupa uma posição de liderança na competição em inteligência artificial, e o “Resumo do plano Quinze e Cinco” evidencia ainda mais que a inovação é uma força motriz importante para o desenvolvimento de alta qualidade. “Aposto em acções chinesas e, através da ‘estratégia do haltere simples (barbell)’, concentro-me em empresas líderes em inovação e em acções de elevada qualidade e com juros elevados. Por um lado, visa captar oportunidades de crescimento estrutural na China; por outro, pode apoiar a carteira com receitas de dividendos estáveis.”

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Responsável: Yang Ci