As ações da (MSFT.US) caíram 23% este ano! Os gastos de capital em alta e as preocupações com IA tornaram-se as duas principais “doenças”. Os resultados financeiros deste mês serão um teste crucial

Oganização APP de Zhitong Finance informa que alguns factores adversos que atingem a cotação das acções da Microsoft (MSFT.US) dificilmente se dissiparão no curto prazo. Numa análise mais recente publicada na segunda-feira, a analista do Goldman Sachs Gabriela Borges indicou que, até ao momento este ano, a queda de 23% da cotação da Microsoft se deve principalmente a dois factores. Em primeiro lugar, o aumento contínuo das despesas de capital está a avançar, mas as vendas do negócio de cloud Azure não foram ajustadas em conformidade. Isto reaviva as preocupações do mercado quanto ao retorno sobre o investimento e à posição competitiva da Azure face a concorrentes, como o Amazon Web Services da Amazon. Em segundo lugar, o mercado continua preocupado com o facto de as aplicações de escritório empresariais da Microsoft (por exemplo, Office 365) poderem ser afectadas por produtos concorrentes de inteligência artificial, como o Claude Cowork da Anthropic. Esta preocupação deve-se, em parte, à percepção do mercado de que a funcionalidade Copilot da Microsoft está aquém do desempenho de outras ferramentas de IA.

A Microsoft planeia divulgar os resultados financeiros após o fecho do dia 29 de Abril. Os analistas acrescentaram: “Consideramos que, antes da divulgação dos resultados, o risco e o retorno estão, grosso modo, equilibrados. O panorama dos fundamentos no curto prazo é misto, com boas e más perspectivas, mas as expectativas dos investidores já foram reduzidas.”

Depois de um relatório trimestral desfavorável divulgado a 28 de Janeiro — que levou a uma queda de quase 10% da cotação da Microsoft — a Microsoft precisa de reconstruir a confiança dos investidores. O foco dos investidores está nas despesas de capital de até 37,5 mil milhões de dólares que a empresa está a investir para construir os centros de dados necessários para apoiar o seu desenvolvimento de inteligência artificial. A leitura do mercado é que, nos próximos trimestres, as margens de lucro da Microsoft enfrentarão pressão.

O analista de tecnologia da Wedbush Dan Ives afirmou: “Wall Street esperava, à partida, ver menos despesas de capital e uma conversão para receitas mais rápida de cloud e de inteligência artificial, mas a realidade foi precisamente o contrário. Temos mantido a nossa visão de que se trata de um processo de desenvolvimento a vários anos, e que a Microsoft precisa de continuar a concentrar-se na construção de centros de dados, porque cada vez mais clientes estão a avançar pelo caminho da inteligência artificial.”

No entanto, a ênfase excessiva de Wall Street nas despesas de capital tem obscurecido o facto de que, na realidade, outros aspectos da Microsoft têm estado a ir bem. A Microsoft divulgou resultados sólidos — com receitas de 81,3 mil milhões de dólares, um aumento de 17% em termos homólogos. Este desempenho é impulsionado principalmente pela unidade de cloud inteligente da empresa, especialmente o negócio Azure, cuja receita cresceu 39%, devido ao facto de as empresas estarem a acelerar a transição para infra-estruturas orientadas por IA.

Entretanto, as expectativas de Wall Street para os ganhos por acção (EPS) da Microsoft continuam estáveis — o que pode reflectir o desempenho forte nos seus principais domínios de negócio. O analista do JPMorgan Mark Murphy afirmou: “Na nossa perspectiva, o quadro maior é que a escala dos dois pilares principais do negócio da Microsoft se aproxima de 100 mil milhões de dólares — o negócio Azure, apesar das limitações de capacidade, mantém ainda uma taxa de crescimento de cerca de mais de 30%; o negócio de Microsoft 365 para empresas mantém crescimento de dois dígitos moderados. Além disso, a empresa já conseguiu, por três trimestres consecutivos, aumentar tanto a receita de exploração como os ganhos por acção em mais de 20%.”