A guerra entre os EUA e o Irão desencadeia uma crise energética; a economia americana consegue “escapar a um desastre”? O JPMorgan nega rumores

Notícia da Caixin de 7 de abril (ed. por Huang Junzhi) Muitos investidores parecem acreditar que a economia dos EUA consegue suportar totalmente os choques energéticos desencadeados pela guerra, mas a verdade é que não é assim. Esta é uma das mais recentes opiniões do presidente de Mercados e Estratégia de Investimento da JPMorgan Asset Management, Michael Cembalest.

Cembalest tem muitos seguidores na Wall Street; no passado, os seus relatórios exploraram questões importantes como a viabilidade das ambiciosas metas de construção de inteligência artificial por parte de grandes empresas de tecnologia. Recentemente, porém, concentrou-se no mercado global de energia. Ele considera que uma das maiores interpretações erradas do mercado sobre o conflito com o Irão é a ideia de que a economia dos EUA não será, em grande medida, afetada por uma subida acentuada dos preços da energia.

Ele sublinha que, embora os EUA sejam um exportador líquido de alguns combustíveis, isso não significa que o aumento dos custos energéticos globais provocado pelo conflito com o Irão não irá atingir seriamente a sua economia.

No relatório mais recente, Cembalest afirma que, apesar de os EUA terem reduzido com sucesso, de forma significativa, os ataques de mísseis e de drones iranianos, todas as manchetes relacionadas com este conflito fazem-no lembrar o enredo do romance de Stephen King, Jerusalém do Aço.

Segundo ele, o livro conta uma história em que “o protagonista, com as melhores intenções, vai a uma pequena cidade chamada Jeru(s)a(l)ém, com o objetivo de lutar contra o mal. No entanto, as coisas não correm conforme o plano; no fim, a cidade é arrasada e todos os residentes se transformam em vampiros, ficando cada um em pior situação do que no início.”

Em seguida, Cembalest analisou a questão de “qual será exatamente o impacto de uma escalada dos preços da energia provocada pela guerra na economia dos EUA”.

“Se acha que os EUA não serão afetados pelas consequências para o mercado decorrentes do fecho do Estreito de Ormuz, essa ideia está, na maior parte, errada. A independência dos EUA em relação aos combustíveis fósseis não funciona tão bem como uma barreira económica, como possa estar a imaginar.” acrescentou.

O mais crucial é que a argumentação que sustenta esta conclusão por Cembalest não assenta em teoria nem em especulação, mas sim no que efetivamente acontece no mercado.

Apesar de vários órgãos de comunicação social estarem a alertar para os riscos que o fecho do Estreito de Ormuz representa para muitos países europeus e asiáticos, muitos dos preços de vários produtos refinados de petróleo nos mercados dos EUA — e até mesmo o preço do próprio petróleo bruto — registaram subidas ainda maiores.

“Reabertura do Ormuz” desafia

O presidente Trump tem insistido repetidamente em que o Irão deve reabrir imediatamente o Estreito de Ormuz, caso contrário enfrentará graves consequências militares. O mais recente prazo-limite definido por Trump expira na noite de terça-feira — mas, até agora, a principal conclusão que o Irão retirou dos seus esforços para transformar o estrangulamento energético global numa “autoestrada com portagens” é que esta estratégia, contra todas as expetativas, está a funcionar.

Para fundamentar isto, Cembalest cita comentários da economista do Médio Oriente Dina Esfandiary, segundo os quais o Irão já terá percebido que “manter refém a economia global” sai muito mais barato e é muito mais fácil do que ele esperava.

Cembalest assinala que, mesmo que o estreito se volte a reabrir amanhã, a produção na região precisará de algum tempo para regressar aos níveis anteriores ao conflito. Além disso, há alguns fatores que podem conduzir a uma escalada da situação. Por exemplo, os mísseis intercetores dos EUA, de Israel e dos países do Golfo poderão estar prestes a esgotar-se.

Ele explica ainda que os avanços notáveis do Irão em capacidades de fabrico de drones aumentaram a capacidade do país para conduzir guerra assimétrica. O diagrama abaixo evidencia claramente esta diferença.

“Embora as cargas úteis dos drones sejam muito menores, apenas um pequeno número de cargas úteis pode causar danos enormes a aviões caros, navios e sistemas de radar. No entanto, por outro lado, o custo unitário dos drones tem mais peso do que a carga útil que muitos sistemas de mísseis conseguem transportar”, escreveu ele.