Altcoins mostram força, Solana atrai capital – Será que 2023 está a repetir-se?

Há alguns sinais-chave que normalmente desencadeiam uma corrida de altcoins.

Para começar, com quase 60% do capital a fluir para o Bitcoin [BTC] durante os períodos de aversão ao risco, as altcoins tendem a ficar limitadas a menos que o BTC ultrapasse uma resistência. No entanto, a dominância do BTC [BTC.D] está agora a falhar ao tentar romper os 60%. Isto está a levar o mercado a começar a especular que poderá estar a surgir outra correção.

Dê uma vista de olhos à história – Todas as vezes que o BTC.D atingiu a linha de resistência (também chamada de Altcoin Accumulation Line), inverteu-se de forma acentuada. Em 2018, o BTC.D atingiu 72%+ e desencadeou uma queda. Em 2021, chegou a 73%+ e provocou outra queda. Agora, em 2025, o BTC.D atingiu 64%+ e, no momento da publicação, parecia estar a formar uma estrutura potencial de rutura.

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Fonte: TradingView (BTC.D)

No entanto, a parte interessante é esta – A corrida de altcoins de 2021 (a mais otimista de sempre, quando o Altcoin Season Index rompeu acima de 100) alinhou-se perfeitamente com a rutura da Ethereum [ETH] face ao BTC. Do ponto de vista técnico, o par ETH/BTC disparou mais de 212% nesse ano, atuando como o verdadeiro gatilho para a altseason.

Avancemos para hoje, e a história parece diferente. Há poucos sinais de capital a fluir para a Ethereum. É verdade que o staking de ETH atingiu um valor recorde de 31,6% do total do fornecimento, mas as saídas contínuas dos ETFs estão a limitar o efeito dessa compressão do fornecimento. Qual é o resultado? A relação ETH/BTC já está em queda de quase 10% desde o início do ano, colocando sob pressão a típica corrida de altcoins liderada por ETH.

Dito isto, não se pode ignorar o papel da Solana [SOL] ao impulsionar as corridas de altcoins. Em 2023, a relação SOL/BTC terminou o ano em alta de quase 300%, enquanto a ETH/BTC caiu cerca de 30%. Notavelmente, este impulso coincidiu com a rutura do Altcoin Season Index, alimentando uma altseason completa já no início do 1.º trimestre de 2024.

Naturalmente, a questão é – Estamos a assistir a uma dinâmica semelhante a tomar forma neste ciclo?

O dinheiro institucional entra em SOL à medida que o cenário de altcoins se fortalece

Há algumas diferenças importantes entre o ciclo de 2023 e o atual.

Na altura, o SOL/BTC rompeu, alinhando-se perfeitamente com o Altcoin Season Index, e desencadeou uma altseason completa. Desta vez, a relação já está em baixa de quase 16%, o que a torna quase duas vezes mais fraca do que a ETH/BTC – Um sinal de que a dinâmica deste ciclo pode desenrolar-se de forma diferente.

Outra divergência notável é a atividade de ETF da Solana. De acordo com dados da Lookonchain, as entradas de ETFs da Solana têm sido relativamente mais fortes do que tanto o Bitcoin como a Ethereum. Ao longo dos últimos 7 dias, os fluxos líquidos da Solana situaram-se em -$12 milhões. Pequeno, mas muito menos negativo do que nos seus pares.

Entretanto, o fluxo líquido de 1 dia disparou para +$1,26 milhões, o mais forte entre os três.

Fonte: Lookonchain

Curiosamente, um setup semelhante pode estar a ocorrer também ao nível dos fundamentos.

Um forte fluxo de receitas numa rede reflete diretamente a sua utilização. A lógica é simples. Mais transações significam taxas mais elevadas e mais atividade económica on-chain. Nas últimas 24 horas, a Solana atraiu 2x a receita da Ethereum, dando uma base sólida ao capital institucional para construir.

Perante este contexto, a relação SOL/ETH a manter-se em torno de 0.04 começa a parecer significativa. No entanto, para uma corrida de altcoins a sério, uma rutura em SOL/BTC ainda é o verdadeiro gatilho.

Claramente, ainda é cedo para dizer que estamos a repetir 2023. Porém, se o SOL/BTC ganhar tração enquanto o BTC.D continua a enfraquecer, poderemos estar a ver os primeiros sinais de uma altseason liderada por SOL, tornando esta uma tendência crucial para acompanhar de perto nas próximas semanas.

Resumo Final

• A ETH/BTC está em queda este ano, limitando uma altseason típica, enquanto a SOL tem visto fluxos relativamente mais fortes ultimamente.
• A rutura do SOL/BTC, combinada com o enfraquecimento do BTC.D, pode sinalizar as fases iniciais de uma corrida de altcoins liderada por SOL.