As chamas no Médio Oriente não conseguem derrubar a narrativa de alta do mercado! O pânico de procurar fundos está a chegar ao fim, e o mercado anseia por uma recuperação das ações nos EUA

À medida que a guerra no Médio Oriente continua e ainda não surgem indícios de alívio, os traders de Wall Street estão a analisar cuidadosamente os gráficos com base na análise técnica, para avaliar até que ponto o índice bolsista de referência do mercado de ações dos EUA — o índice S&P 500 — poderá cair ainda mais; analistas técnicos têm apontado que, no contexto de uma volatilidade acentuada no mercado de ações atual, já surgiram sinais iniciais de uma dinâmica claramente mais baixista. Os analistas técnicos têm sido unânimes em referir que, na atual conjuntura, já se vêem indícios precoces de uma mudança para o pessimismo. O índice S&P 500 caiu 0,2% na terça-feira, quebrando ainda mais as suas médias móveis de 50 e de 100 dias. Romper estas duas métricas-chave evidencia um sentimento inequivocamente baixista: a média móvel de 50 dias reflete sobretudo a tendência de curto prazo, enquanto a média móvel de 100 dias é vista como um indicador de tendência mais orientado para o médio prazo.

O próximo marco a que os investidores estão a prestar mais atenção é a média móvel de 200 dias do índice S&P 500, que se mantém perto dos 6591; este nível implica uma queda de cerca de 5% face ao máximo intradiário do S&P 500 na terça-feira.

Entretanto, a mais recente perspetiva do principal estrategista de Wall Street — Chief Stock Strategist da Morgan Stanley, Michael Wilson — indica que considera que a deterioração da situação geopolítica no Médio Oriente está a causar nos mercados norte-americanos um impacto semelhante ao das tarifas em paridade conduzidas por Trump no “Liberation Day” do ano passado: na prática, isso traduz-se apenas em um recuo de curto prazo e em oscilações no plano intermédio do mercado de ações dos EUA, sugerindo que o mercado de ações dos EUA poderá continuar a apresentar uma trajetória de oscilação descendente nos próximos um mês; ainda assim, ele sublinha que, após seis meses, o cenário ficará mais claro e o sentimento de bull market das ações dos EUA poderá regressar plenamente.

EUA e Irão mantêm uma guerra quente e prolongada; a escola técnica de Wall Street procura desesperadamente o fundo do mercado

Ao falar sobre a configuração do mercado, David Wagner, responsável pelas ações e gestor de carteira da Aptus Capital Advisors, afirmou: “Isto é muitas vezes como a ‘luz de avaria do motor’ que os investidores veem.” “Isto mostra que o momento atual está mais fraco do que a média histórica; a narrativa está a passar do sentimento de bull market para a cautela.”

Embora fatores fundamentais como a avaliação possam orientar de forma muito eficaz as perspetivas otimistas de longo prazo de um bull market, em períodos de pressão sobre o mercado a procura por gráficos de análise técnica tende a tornar-se ainda mais forte. À medida que a recente volatilidade intensa se abate sobre Wall Street, o mercado de ações reage quase a cada mensagem geopolítica de forma reflexa; a escola de análise técnica pode, talvez, oferecer aos traders que procuram pontos de suporte cruciais ou grandes viragens uma rota relativamente clara.

Na perspetiva dos profissionais técnicos de Wall Street, o próximo marco-chave a que os investidores precisam de prestar atenção é a média móvel de 200 dias do índice S&P 500. Neste momento, esta média ronda os 6,591 pontos; este nível fica cerca de 5% abaixo do máximo intradiário de terça-feira e indicará que o índice recua para o nível mais baixo desde a mínima de novembro.

Os observadores de gráficos técnicos recorrem frequentemente à média móvel de 200 dias para determinar se a tendência de longo prazo das ações está a apontar para cima ou para baixo.

Para Ali Vauld, diretor de análise técnica da gigante de investimentos Oppenheimer & Co de Wall Street, na medida em que a linha de suporte dos 200 dias se mantenha intacta, a queda do índice S&P 500 abaixo da média móvel de 50 dias indica que o índice está a atravessar um recuo de curto prazo dentro de uma tendência de subida de longo prazo. Para ele, essa configuração de mercado pode criar importantes oportunidades de compras em queda no curto prazo.

Mas Vauld afirma: “Se quebrar a média móvel de 200 dias, será a primeira vez desde maio do ano passado que o preço volta a ficar abaixo da média de 200 dias.” “Isso mostrará que a tendência está a sofrer uma mudança cada vez mais profunda e estrutural”, disse Vauld, acrescentando que o nível do indicador merece atenção.

Apesar de o índice S&P 500 ainda estar a menos de 3% do recorde histórico estabelecido em janeiro, por baixo da superfície as negociações já se têm mostrado bastante agitadas; antes de os EUA iniciarem os bombardeamentos militares a Israel contra o Irão, o mercado de ações dos EUA vinha, ao longo do ano, num regime de consolidação lateral; os mercados globais de ações também estavam, em grande medida, presos a essa situação de oscilação. No início desta semana, o índice de volatilidade da Chicago Options Exchange (isto é, o índice de pânico VIX) chegou a subir momentaneamente para acima de 35, atingindo o nível mais elevado desde a turbulência desencadeada pelas tarifas de paridade bilaterais em 2025 na primavera, quando o presidente dos EUA era Donald Trump.

Na perspetiva do Chief Market Strategist da Miller Tabak + Co, Matt Malley, a média móvel de 100 dias do índice S&P 500 — que tem vindo a servir como suporte-chave desde maio de 2025 — já se transformou agora no seu nível-chave de resistência. O índice S&P 500 não conseguiu fechar acima desse patamar na terça-feira, tendo encerrado em 6,781.48 pontos.

Na perspetiva de Malley, o intervalo de 6,550 a 6,600 pontos representa uma zona de mercado extremamente crítica. Malley diz que, se o mercado perder este intervalo, isso vai trazer aos observadores do mercado um “novo fundo” mais baixo e emitir um sinal de que a mudança de tendência está a ocorrer de forma decisiva.

A Morgan Stanley mantém-se na posição de bull market: após o recuo, continua a representar um mercado de alta

O Chief Stock Market Strategist, Wilson, afirma que “nos próximos 6 a 12 meses continua a manter uma visão francamente otimista do mercado de ações dos EUA”, mantendo também a “meta-alvo de 7800 pontos para o final do ano” do índice S&P 500. A sua tese central bullish baseia-se num viés positivo para o médio prazo, enquanto no curto prazo ainda poderão continuar a ocorrer ajustamentos, e não uma subida impulsiva e cega no curto prazo.

Do ponto de vista estritamente especulativo de curtíssimo prazo, o mercado ainda está numa fase de “procura de fundo” desencadeada pela guerra no Irão e amplificada pela análise técnica; olhando para o médio prazo, a Morgan Stanley tende a defini-la como uma ronda de “correção rotativa” que se vem prolongando há vários meses, e não como o fim de um bull market.

O índice S&P 500 já caiu abaixo das médias móveis de 50 e de 100 dias, e os técnicos começam a encarar a média móvel de 200 dias como a próxima grande linha de defesa; no entanto, Wilson, da Morgan Stanley, destaca no seu relatório de investigação que esta correção afinal não começou em fevereiro deste ano, mas sim no outono passado, quando houve um aperto das condições de liquidez — sendo apenas a nova guerra no Médio Oriente a tornar explícita e “indexar” a pressão que antes se encontrava latente.

Wilson afirma que a recente explosão da guerra no Irão se parece mais com um “amplificador de sentimento do mercado”, e não com a “causa” em si. Antes da escalada do conflito, o mercado já estava a absorver problemas de grande dimensão que eram dominados por teses de pânico como “a IA vai substituir tudo”: a ansiedade em torno da substituição da mão de obra, o risco de incumprimento no crédito privado, entre outras questões relevantes; a guerra e a subida do preço do petróleo apenas expandiram para níveis de índices mais amplos as pressões que antes se concentravam em setores com avaliação elevada e elevada sobrelotação.

O mais recente parecer de Wilson é particularmente crucial: uma verdadeira correção do mercado acionista tende a aproximar-se do fim apenas quando “as melhores ações” e “os índices de maior qualidade” também começam a cair; por isso, ele considera que, no curto prazo, ainda não faz sentido começar a comprar no desespero, e que o mercado poderá ter de lutar mais um mês. Além disso, prevê que o índice S&P 500 ainda possa descer para perto de 6300 pontos no início de abril. Por outras palavras, na perspetiva de Wilson, o mercado atual encontra-se mais perto da fase final de uma desalavancagem tática do risco do que do ponto de partida de uma reversão em V limpa e decisiva.

Com base na lógica de recuperação dos fundamentos numa perspetiva de seis meses, a hipótese central do percurso de mercado de Wilson mostra que o choque nos preços do petróleo se assemelha mais a um prémio de risco causado por perturbações na logística do Estreito de Hormuz do que a uma queda duradoura da oferta; se, nos próximos meses, a situação for estabilizando progressivamente tal como aconteceu no início do conflito entre Rússia e Ucrânia, então o mercado de ações dos EUA deverá regressar à trajetória do bull market ditada pela precificação dos lucros, e não pela precificação do risco geopolítico. As importantes bases que sustentam a sua visão otimista para o médio prazo incluem: a tendência de expansão do crescimento dos lucros do mercado ainda se mantém; os EUA têm maior independência energética do que a Ásia e a Europa; e incentivos fiscais para despesas de capital e cortes de impostos para residentes podem compensar em grande medida o impacto de preços mais elevados do petróleo.