Resumo dos relatórios financeiros das principais empresas da indústria hoteleira nacional em 2025: “uma supremacia” torna-se rei, “três fortes” ficam para trás — a indústria hoteleira já não tem “quatro grandes gigantes”

Diário Económico da China | Shu Dongni    Editor do Diário Económico da China | Bi Luming

Em 2025, a tendência de cisão entre os principais operadores da indústria hoteleira na China ficou ainda mais evidente.

Antes, as quatro maiores empresas da hotelaria—Huazhu Group, Atour Group, Jinjiang Hotels e China World/BTM (China World/BTM, China World/BTM)—já não avançam em conjunto. Em relatórios financeiros de 2025, o Huazhu Group lidera com 25,307 mil milhões de CNY em receitas e 5.08 mil milhões de CNY em lucro líquido. Já o Jinjiang Hotels, antigo líder do sector, viu o lucro líquido cair abaixo de 1 mil milhões de CNY, e o China World/BTM tem ainda por base 0.81 mil milhões de CNY em lucro líquido.

Ao mesmo tempo, o Atour Group ascendeu com força com receitas de quase 10 mil milhões de CNY e um lucro líquido superior a 1.6 mil milhões de CNY, consolidando oficialmente um padrão de “um super e vários fortes”. Quanto mais a escala acelera, mais difícil se torna lucrar por loja; quando a opinião sobre os quartos fica em discussão, o travesseiro e a roupa de cama transformam-se no novo campo de batalha.

Formação do padrão de “um super e vários fortes”

Em 2025, o Huazhu Group, com receitas de 25,307 mil milhões de CNY e lucro líquido de 5.08 mil milhões de CNY, destacou-se claramente, tornando-se a única empresa entre as quatro principais com receitas superiores a 20 mil milhões de CNY e lucro líquido acima de 5 mil milhões de CNY. A escala e a capacidade de rentabilizar consolidaram uma vantagem absoluta, mantendo-se firme a sua posição de “um super”.

O Atour Group mostrou um crescimento robusto. Em 2025, as receitas subiram de 1.567 mil milhões de CNY em 2019 para 9.79 mil milhões de CNY, e o lucro líquido atingiu 1.621 mil milhões de CNY. Em termos de dimensão e capacidade de obter lucros, já se aproxima da segunda faixa tradicional, tornando-se a maior variável no panorama da indústria.

Em 2025, as receitas do Jinjiang Hotels foram de 13.81 mil milhões de CNY e o lucro líquido de cerca de 0.925 mil milhões de CNY; as receitas do China World/BTM desceram ligeiramente para 7.61 mil milhões de CNY, com o lucro líquido a ficar apenas em 0.81 mil milhões de CNY. Nenhuma das duas regressou aos níveis de 2019, alargando-se a distância ao Huazhu, e o lucro líquido já caiu abaixo de 1 mil milhões de CNY.

A indústria hoteleira foi reconfigurada nos últimos anos, evoluindo para o padrão de “um super e vários fortes, com divisão em dois extremos”. O Huazhu Group dispara, o Atour Group sobe com força; já o Jinjiang Hotels e o China World/BTM ficam ambos atrás em receitas e lucros, alargando o fosso. As antigas “quatro maiores empresas” já não avançam em conjunto.

A indústria mostra aumento de volume e preços fracos

Nos últimos anos, o aumento contínuo da taxa de cadeia tem sido a linha principal da indústria hoteleira. De acordo com o relatório “2025 Relatório do Desenvolvimento da Indústria Hoteleira da China”, divulgado pela Associação de Hotéis da China, até ao final de 2024, o total de quartos de hotéis na China era de 17.6432 milhões de unidades, com uma taxa de cadeia de quartos de 40.09%. A taxa de cadeia de hotéis económicos, médios, superiores e de luxo foi, respetivamente, de 29.96%, 55.33%, 44.70% e 57.98%.

No processo de expansão em regime de cadeia, as empresas listadas também são as forças principais. O Huazhu Group, o Atour Group, o Jinjiang Hotels e o China World/BTM, em conjunto, detêm mais de 60% do número total de quartos de hotéis em cadeia a nível nacional. Contudo, as “escadas” de escala já se afastaram—o Jinjiang Hotels e o Huazhu Group têm mais de 1 milhão de quartos; o China World/BTM tem 0.55 milhões de quartos; e o Atour Group ultrapassou agora o limiar dos 0.22 milhões de quartos. No geral, a concentração da indústria entre os líderes continua a aumentar.

Importa notar que, por trás da expansão rápida da escala, a contradição de “mais volume, preços fracos” tem vindo a destacar-se cada vez mais, refletindo que o indicador central da qualidade da operação por loja tem mostrado uma queda generalizada, tornando-se um gargalo-chave que limita o desenvolvimento de alta qualidade da indústria. Por exemplo, no caso do Atour Group: a sua tarifa média diária (ADR) em 2025 foi de 432 CNY, ligeiramente inferior aos 437 CNY de 2024; a taxa de ocupação foi de 75.9%, abaixo dos 77.4% do ano anterior.

As outras empresas não são exceção. Em 2025, as tarifas médias e as taxas de ocupação do Jinjiang Hotels e do China World/BTM caíram em vários graus; o Huazhu Group, em comparação com 2024, teve um ligeiro aumento de 0.2% na tarifa média, mas a taxa de ocupação caiu 1.2 pontos percentuais, e o RevPAR (receita média por quarto disponível) diminuiu 1.3%.

O retalho tornou-se o novo campo de batalha

Perante a dificuldade de pressão no negócio de quartos por loja, em 2025 os grupos hoteleiros também começaram a romper com o modelo tradicional de obter lucro apenas com a venda de quartos, focando-se na extensão do cenário de alojamento e expandindo ativamente os negócios não relacionados com quartos.

Como um dos primeiros a colocar o novo retalho em marcha, o negócio não relacionado com quartos do Atour Group—isto é, o negócio de retalho—foi o que apresentou o desempenho mais brilhante, tornando-se a sua principal vantagem competitiva diferenciadora. Os relatórios financeiros mostram que, em 2025, a receita do negócio de retalho do Atour Group atingiu 3.671 mil milhões de CNY, um crescimento acentuado de 67.0% em termos homólogos. Representou quase 40% da receita total do grupo, tornando-se o segundo maior bloco de receitas, apenas atrás do negócio de gestão hoteleira. As receitas desta parte provêm principalmente da venda de produtos, centrados na experiência de alojamento, tendo como base a roupa de cama.

Outros grupos hoteleiros líderes também exploram ativamente a área de negócios não relacionados com quartos. Em 2025, o Huazhu Group e o China World/BTM lançaram em simultâneo o novo retalho de roupa de cama para hotéis. O Huazhu Group, no Dia Mundial do Sono de 21 de março de 2025, lançou o travesseiro de memória “Huazhu Hui M3”, desenvolvido internamente, promovendo e comercializando com apoio da sua plataforma de membros e cadeia de abastecimento “Huazhu Marketplace”; já o China World/BTM colocou no App “Youxuan Marketplace” produtos equivalentes de hotel, como roupa de cama e artigos de cuidados pessoais. Do ponto de vista do sector, a hotelaria está a acelerar a transformação digital e a diversificação de operação; incluindo o retalho, os serviços de valor acrescentado estão a tornar-se o novo polo de crescimento dos grupos hoteleiros.

De forma geral, em 2025 a indústria hoteleira doméstica da China tem avançado a passos firmes, na tensão entre expansão de escala e melhoria da qualidade. A característica principal do sector nesta fase é precisamente “mais volume e preços fracos”, o que também reflete a urgência da transformação da indústria. O rápido crescimento dos negócios não relacionados com quartos fornece um novo caminho para ultrapassar os gargalos do desenvolvimento. No entanto, como alcançar o equilíbrio entre expansão da escala e rentabilidade por loja, e promover a transformação do negócio não relacionado com quartos de “complemento de aumento de volume” para “pilar central”, continua a ser o principal desafio que os principais grupos hoteleiros terão de resolver no futuro. (O estagiário Chen Sijing também contribuiu para este artigo)

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