Harvard corta posição em ETF de Bitcoin e aumenta exposição a Ethereum no formulário do 4º trimestre

Vince Dioquino

Ter, 17 de fevereiro de 2026 às 1:31 AM GMT+9 4 min de leitura

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A Harvard Management Company reduziu cerca de um quinto da sua participação no ETF iShares Bitcoin Trust no quarto trimestre e começou uma nova posição num ETF spot de Ethereum.

De acordo com um formulário junto da Securities and Exchange Commission relativo ao trimestre anterior, o gestor do endowment reportou participações mais baixas no BlackRock iShares Bitcoin Trust e revelou, pela primeira vez, uma posição no ETF iShares Ethereum Trust.

Detinha 5,353,612 ações do iShares Bitcoin Trust a 31 de dezembro, abaixo das 6,813,612 ações no 3º trimestre, e reportou um valor de mercado de cerca de $265,8 milhões para essa posição no fim do ano.

Importante: o mesmo formulário lista 3,873,044 novas ações do iShares Ethereum Trust, avaliadas em aproximadamente $86,8 milhões, o que eleva a exposição combinada a ETFs spot de cripto para pouco mais de $352 milhões no final do trimestre.

A Harvard revelou pela primeira vez uma posição de $116 milhões no iShares Bitcoin Trust da BlackRock em agosto do ano passado. Em novembro, tinha triplicado essas participações para cerca de $350 milhões em valor de mercado na altura.

Os mais recentes ajustes da Harvard às suas participações em ETFs de cripto surgem num contexto de condições instáveis do final de 2025, quando os ETFs spot de Bitcoin registaram períodos de saídas líquidas que continuaram até janeiro e fevereiro deste ano.

Diversificação e posicionamento

Observadores da indústria estão divididos quanto a saber se a realocação reflete posicionamento de valor relativo, diversificação ou restrições institucionais que moldam a estratégia de ativos digitais da Harvard.

É provável que a Harvard esteja “a fazer uma operação de valor relativo com a crença de que o ETH está subvalorizado face ao BTC”, disse Sean Bill, cofundador e diretor de investimentos da Bitcoin Standard Treasury Company, ao Decrypt, acrescentando que o endowment poderá ter “um limite para a exposição inicial que consegue manter em ativos digitais” e poderia ter reduzido a sua posição em Bitcoin “para abrir espaço para uma operação de curto prazo em ETH”.

Ainda assim, ele afirmou que o 13F é “uma boa ferramenta para acompanhar o sentimento geral da entidade que faz o filing”, observando que a HMC “iniciou uma posição longa em BTC no 2º trimestre de 2025, aumentou essa posição e manteve-a durante a queda”, o que, na sua visão, sinaliza convicção longa e sustentada no lugar do Bitcoin em carteiras institucionais.

“A decisão da Harvard de reduzir a exposição ao seu ETF de Bitcoin enquanto inicia uma posição num ETF de Ethereum provavelmente reflete uma visão mais diferenciada sobre oportunidades em diferentes ativos digitais”, disse Jennifer Ouarrag, Head of Legal do fornecedor de staking institucional Twinstake, ao Decrypt.

Embora o Bitcoin continue a ser “o principal proxy institucional de reserva de valor”, o Ethereum “oferece exposição a um ecossistema mais amplo de smart contracts”. Esta diferenciação pode indicar que “há um reajuste para ativos com múltiplos motores de retorno”, acrescentou ela.

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A movimentação “espelha o comportamento institucional recente, em que os alocadores rodaram capital entre ETFs de Bitcoin e ETFs de Ethereum e demonstraram um interesse crescente em produtos habilitados para staking que oferecem tanto exposição ao preço como rendimento de participação na rede”, disse.

“Um funciona como dinheiro imutável. O outro é infraestrutura programável”, disse Nima Beni, fundador da Bitlease, ao Decrypt. “Ambos pertencem a carteiras institucionais, mas tratá-los como substitutos corre o risco de não compreender as suas diferenças estruturais.”

O trade da Harvard “provavelmente reflete clareza regulatória e acessibilidade a ETFs, otimizando o conforto de conformidade de curto prazo em vez de um posicionamento estrutural de longo prazo”, acrescentou Beni.

‘A tese funciona’

Alguns descreveram a movimentação como um “movimento de alocador de livro”, com Iva Wisher, fundador do ambiente de execução nativo de Bitcoin Midl, argumentando que reflete uma mudança para longe de “exposição cripto a um único ativo”, e não uma perda de fé no Bitcoin.

Alguém no comité da Harvard “poderia apenas ter dito ‘a tese funciona; agora vamos construir uma carteira real em torno dela’”, disse ele. “Quando um endowment de $50 mil milhões começa a tratar ativos digitais como uma classe de ativos e não como uma única aposta, isso é um sinal de maturidade.”

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O corte “não significa que prefiram um em vez do outro; são investidores de longo prazo e é mais uma visão matizada do risco e da oportunidade”, disse Abdul Rafay Gadit, cofundador da Zigchain, ao Decrypt. “O sinal mais relevante não é o peso preciso do ETF num único trimestre, mas se as instituições estão a expandir incrementalmente o seu conforto com a infraestrutura on-chain ao longo do tempo.”

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