Buko Co. IPO “duplo estranho”: ocultação injustificada de capacidade produtiva e transações relacionadas misteriosas

《Meliot News》por Yin Qiu Tong

14 de outubro, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários (CSRC) publicou um anúncio, concordando com o registo da primeira oferta pública de ações (IPO) do conselho de ciência e tecnologia da Shanghai Buke Automation Co., Ltd. (a seguir: Buke Co., Ltd.). No entanto, após uma investigação do《Meliot News》, verificou-se que a IPO da Buke Co., Ltd. apresentou “duas anomalias”: em primeiro lugar, ocultou a capacidade de produção sem razão; em segundo, estabeleceu de forma inexplicável transações relacionadas.

Perante as acusações em causa, o《Meliot News》enviou uma carta de inquérito à Buke Co., Ltd., pedindo esclarecimentos, mas até agora não houve resposta. O que exatamente terá sido ocultado pela Buke Co., Ltd.?

Ocultação de 20% da capacidade de produção nos principais produtos

De acordo com o prospeto, nesta IPO, a Buke Co., Ltd. tenciona emitir não mais do que 21 milhões de ações, representando 25% do capital social total após a emissão. A angariação de fundos será de 271 milhões de yuan, a serem utilizados, respetivamente, para o projeto de transformação tecnológica do centro de produção, para a construção do centro de serviços de marketing de fabrico inteligente, para o projeto abrangente de investigação e desenvolvimento de tecnologia de automação e para reforço de fundo de maneio. Entre eles, o “projeto de atualização e transformação do centro de produção” será implementado pela subsidiária Shenzhen Buke.

Sabe-se que os principais produtos da Buke Co., Ltd. incluem interfaces homem-máquina, sistemas servo, inversores de frequência de baixa tensão e controladores lógicos programáveis (PLC). Em 2019, a capacidade de produção de referência destes produtos foi, respetivamente, de 250 mil unidades, 120 mil unidades, 24 mil unidades e 22 mil unidades. O prospeto afirma que a base para o cálculo da capacidade de produção de referência assenta, principalmente, na quantidade que pode ser produzida pelos trabalhadores de produção direta durante o tempo de trabalho padrão, de acordo com os tempos padrão de operação dos vários tipos de produtos.

No entanto, segundo a “Folha de Relatório de Impacto Ambiental do Projeto de Atualização e Transformação do Centro de Produção” (elaborada em dezembro de 2019), antes da implementação desse projeto, a capacidade de projeto de inversores de frequência de baixa tensão da Shenzhen Buke já tinha atingido 30 mil unidades. Ou seja, a capacidade total de produção de inversores de frequência de baixa tensão da Buke Co., Ltd. e das suas subsidiárias é, pelo menos, de 30 mil unidades, enquanto a capacidade de produção de referência divulgada no prospeto corresponde apenas a 80% dessa capacidade. Se for calculada com base em 30 mil unidades, a taxa de utilização da capacidade de produção de inversores de frequência de baixa tensão em 2019 cairia para 83,50%.

Ao mesmo tempo, após a conclusão do “projeto de atualização e transformação do centro de produção”, a capacidade de produção das interfaces homem-máquina, dos inversores de frequência de baixa tensão e dos controladores lógicos programáveis (PLC) aumentaria, respetivamente, em 223,3 mil unidades, 17,6 mil unidades e 95,9 mil unidades, correspondendo a 89,32%, 73,33% e 435,91% das capacidades atuais divulgadas no prospeto. Importa especialmente observar como será absorvida a nova capacidade adicional de controladores lógicos programáveis.

Transações relacionadas consecutivas por sete anos

Observando o《Meliot News》, em dezembro de 2014, o ex-acionista da Buke Co., Ltd., Huang Hualin, bem como Ma Xuetong e Zhu Hongfeng, assinaram, respetivamente, acordos de transferência de ações com Chi Jiawu, transferindo as suas ações de 941,1 mil, 510,2 mil e 299,5 mil, respetivamente, para Chi Jiawu e saindo da condição de acionistas da Buke Co., Ltd. Nessa altura, a comissão de análise e revisão do Conselho de Empreendedorismo (GEM) considerou que a Buke Co., Ltd. não conseguiu explicar e divulgar de forma suficientemente completa a razoabilidade da existência, durante o período do relatório, de operações de compra ou venda contínuas com empresas dos antigos acionistas e dos antigos empregados, bem como a imparcialidade dos preços das transações.

A resposta da Buke Co., Ltd. esclareceu que Ma Xuetong era um acionista quando a antecessora da Buke Co., Ltd., Buke Limited, foi fundada em 2008. Huang Hualin e Zhu Hongfeng eram acionistas controladores indiretos da Buke Co., Ltd., que tinham investido na Shenzhen Bujin em 2006. Em 2011, a Buke Limited começou a planear a reforma acionária e a candidatura à listagem. Para otimizar a estrutura acionista da Buke Limited, para incentivar os empregados e para obter o capital necessário ao desenvolvimento da empresa, os acionistas naturais residentes, cujas participações eram detidas indiretamente, participaram também no subscrito de novos aportes, permitindo que pudessem deter diretamente ações da empresa. Assim, em 2011, Huang Hualin e Zhu Hongfeng se tornaram acionistas diretos da Buke Co., Ltd.

Em 2010, Ma Xuetong, Huang Hualin e Zhu Hongfeng pediram demissão, sucessivamente, da Buke Limited e da Shenzhen Buke, e começaram um empreendimento próprio. De acordo com entrevistas confirmatórias com Ma Xuetong, Zhu Hongfeng e Huang Hualin, em dezembro de 2014, os três acima referidos transferiram a totalidade das ações detidas diretamente para Chi Jiawu. Ma Xuetong e Zhu Hongfeng planearam, em março de 2010, a criação da Shanghai Fanyi Information Technology Co., Ltd. (a seguir: Shanghai Fanyi), sendo os acionistas os cônjuges de Ma Xuetong e Zhu Hongfeng. Huang Hualin entrou com aumento de capital na Shanghai Fanyi em julho de 2010 (e depois retirou-se em outubro de 2010). Em 2011, Huang Hualin constituiu a Shenzhen Shengtaiqi Technology Co., Ltd. (a seguir: Shengtaiqi).

Importa salientar que, ao longo dos últimos sete anos, a Buke Co., Ltd. manteve sempre transações relacionadas com a Shanghai Fanyi.

De 2013 a 2019, os valores em que a Buke Co., Ltd. vendeu à Shanghai Fanyi foram, respetivamente, 347,3 mil yuan, 623,5 mil yuan, 444,2 mil yuan, 75,7 mil yuan, 204,5 mil yuan, 47,3 mil yuan e 20,1 mil yuan; os valores em que a Buke Co., Ltd. comprou à Shanghai Fanyi foram, respetivamente, 328,0 mil yuan, 499,9 mil yuan, 934,0 mil yuan, 180,2 mil yuan, 682,0 mil yuan, 934,0 mil yuan e 367,8 mil yuan, representando 0,47%, 0,59%, 1,24%, 0,18%, 0,40%, 0,50% e 0,19% do total de compras do período em causa.

De 2017 a 2019, os valores em que a Buke Co., Ltd. vendeu à Shengtaiqi foram, respetivamente e em total, 471,0 mil yuan, 167,1 mil yuan e 22,5 mil yuan, representando 0,15%, 0,05% e 0,01% do total de vendas do período.

《Meliot News》

(Editor: Ji Liyа HN003)

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