【Negócios Matinais】As notícias sobre a situação internacional continuam a perturbar, os produtos energéticos e alguns metais não ferrosos apresentam uma tendência relativamente forte - 20260407

Data de edição：2026/4/7

Boletim de notícias

Notícias macroeconómicas

1. O presidente dos EUA, Trump, afirmou numa conferência de imprensa que a questão de saber se a guerra com o Irão vai escalar ou se está a chegar ao fim depende da resposta do Irão ao “prazo final” que lhe foi definido, às 20:00, hora de Brasília (EUA) a 7 de abril.

2. O Irão respondeu ao Paquistão à proposta dos EUA para encerrar a guerra. A resposta do Irão inclui 10 cláusulas; o conteúdo central inclui: sublinhar que o fim permanente da guerra deve ser alcançado de acordo com as preocupações do Irão; apresentar uma série de exigências, como terminar os conflitos na região, definir um protocolo de passagem segura pelo Estreito de Ormuz, reconstrução no pós-guerra e a revogação de sanções, etc.

Calendário Financeiro

Às 16:00 (hora de Pequim), serão divulgados os dados do PMI de serviços da Zona Euro de março e o PMI composto.

Derivados Financeiros

Futuros sobre índices

Conflito entre os EUA e o Irão reprime a apetência pelo risco

Na semana passada, o mercado de ações A na China subiu e depois recuou. O índice CSI 300 (Xangai) caiu 0,86% no acumulado, o índice de pequena capitalização/ChiNext (Xangai) caiu 4,44%. Antes do feriado, o valor das transações do mercado continuou a recuar, para 1,67 (valor anterior: 1,86) biliões de yuan. Em termos setoriais, os setores de telecomunicações e farmacêutico tiveram um desempenho relativamente mais forte, enquanto os setores de equipamentos elétricos e de novas energias lideraram as quedas no mercado. Os futuros sobre índices enfraqueceram acompanhando o índice à vista; a base recuperou ligeiramente.

Em termos macro, durante as férias a situação no Médio Oriente voltou a aquecer; atualmente ainda existe um nível elevado de incerteza, o que reprime a apetência pelo risco do mercado. Tendo em conta que a segurança energética é elevada e a capacidade de fornecimento autónomo da cadeia de abastecimento é forte, é possível que os ativos chineses beneficiem de uma reavaliação de valor. No entanto, a base do mercado no curto prazo ainda não é clara; acompanhar a evolução do conflito entre os EUA e o Irão.

Futuros de dívida do Tesouro

Perturbações de política aumentam, o mercado de obrigações mantém-se cauteloso

Na semana passada, as obrigações começaram por subir e depois descer; os impulsionadores direcionais ainda não estavam claros. Em termos macro, a situação no Médio Oriente continua a oscilar, a incerteza persiste e as preocupações do mercado permanecem difíceis de dissipar. No que respeita à liquidez, a orientação da política monetária do banco central continua mais acomodatícia, mas a atenção aos choques externos aumentou. Na semana passada, o banco central, em operações de mercado aberto, fez uma colocação globalmente mais cautelosa, mas o custo dos fundos manteve-se em níveis baixos; o cenário de liquidez folgada não mudou. No geral, os dados económicos domésticos melhoraram ligeiramente; embora a sustentabilidade ainda precise de confirmação, com o aumento das perturbações no exterior, a expectativa do mercado sobre a política monetária continua mais cautelosa, e o segmento de prazo mais longo ainda apresenta risco de volatilidade. No momento, porém, a liquidez permanece relativamente folgada, e espera-se que o curto prazo continue relativamente estável.

Metais não ferrosos

Metais preciosos

Situação entre os EUA e o Irão em impasse; ouro em alta com cautela

Ouro: as negociações EUA-Irão aproximam-se do dia do “ultimato” definido por Trump, ou seja, às 8:00 da manhã de terça-feira (hora de Pequim). As divergências sobre o Médio Oriente continuam a ser significativas. No entanto, a lógica de negociação do mercado já apresentou um sinal de mudança de expectativas de aperto para expectativas de estagflação; nomeadamente, as expectativas de aperto monetário, que já recuaram do seu pico faseado, e o efeito gangorra entre ouro e petróleo enfraqueceu, pelo que o impacto negativo na margem para os metais preciosos poderá diminuir. Além disso, a redução de posições de alguns bancos centrais em março não alterou a tendência de longo prazo de compra de ouro pelos bancos centrais como um todo, nem a tendência de deterioração da credibilidade do dólar. O fluxo de fundos ficou por enquanto estável na semana passada. Mantém-se a opinião de alta de longo prazo para o ouro; recomenda-se manter posições longas de forma leve ao longo do longo prazo.

Prata: as divergências no Médio Oriente continuam a ser significativas, mas à medida que as preocupações com estagflação se intensificam, o impacto negativo geopolítico nos metais preciosos já enfraqueceu ligeiramente. No entanto, considerando a fase de estagflação, a prata tem desempenho geral pior do que o ouro e a sua elevada volatilidade ainda não foi corrigida. Recomenda-se que as novas operações fiquem temporariamente em pausa, aguardando sinais mais claros.

Cobre de Xangai

Aumenta a expectativa de escassez de oferta

O cenário de escassez de fornecimento de concentrado de cobre intensifica-se. A mina emblemática Kamoa-Kakula da Eiffennan… (Eiffenn…)? reduz significativamente a orientação de produção. A reparação das zonas de mina subterrânea e a escassez de fornecimento de ácido sulfúrico poderão ser as principais razões, e as minas no Chile reduziram significativamente a produção devido à queda na lei do minério e ao fraco desempenho de minas críticas. No mercado doméstico, a descida dos recursos que chegam aos portos e o baixo nível de inventários de minério nos portos, bem como a ampliação da queda das taxas de processamento, estão a apoiar a expectativa de aperto entre oferta e procura e a sustentar a recuperação da cotação do cobre.

Alumínio de Xangai e óxido de alumínio

O âmbito de redução de produção no Médio Oriente ainda pode alargar-se; suporte para o preço do alumínio persiste

Na semana passada, o preço do alumínio continuou em níveis elevados. A primeira metade da semana foi fraca no óxido de alumínio, e na segunda metade estabilizou. Em termos macro, continua a existir incerteza no Médio Oriente, com expectativas do mercado a oscilarem, pelo que é preciso acompanhar a evolução da situação. No óxido de alumínio, o cenário de excesso ainda é difícil de mudar, e as expectativas do mercado para a entrada de novas capacidades de produção a curto prazo aumentaram, aumentando a pressão da oferta. Porém, os preços futuros atuais já se aproximam dos custos, a base tem vindo a contrair de forma contínua e o ímpeto adicional para baixo poderá ser limitado. No alumínio eletrolítico, as fábricas de alumínio da EGA suspenderam claramente a produção de forma total, e o tempo de retoma poderá chegar a um ano; acompanhar os casos de redução de produção noutras fábricas de alumínio do Médio Oriente, como a Bahrain Aluminium, entre outras, com risco de alargar o âmbito da redução. No geral, a situação no Médio Oriente afeta tanto a oferta como a procura, mas no momento o impacto sobre o lado da oferta é mais claro, pelo que o suporte abaixo do preço continua. O óxido de alumínio mantém-se em excesso, mas o suporte do lado do custo limita a queda.

Níquel de Xangai

A preocupação com estagflação reprime o espaço em alta

Em termos macro, a situação no Médio Oriente voltou a aquecer; atualmente ainda existe um nível elevado de incerteza, o que reprime a apetência pelo risco do mercado. Os fatores fundamentais de alta e baixa estão interligados. Por um lado, a quota de minério de níquel da Indonésia para todo o ano continua pendente; o preço elevado do minério de níquel fornece suporte de custo à cadeia de indústria. Por outro lado, o impacto da política da Indonésia no primeiro trimestre ainda não apareceu de forma explícita; a produção mensal de níquel refinado mantém-se em níveis elevados e a pressão dos inventários continua muito significativa, mas também persiste a questão de escassez de fornecimento de enxofre na Indonésia. No geral, as preocupações com estagflação provocadas pela situação no Médio Oriente comprimem o espaço em alta; no entanto, a base fundamental tem um suporte relativamente forte, pelo que o padrão de consolidação do preço do níquel se mantém.

Metais de novas energias

Carbonato de lítio

Expectativas de oferta e procura continuam a melhorar

A política de embargo de exportação de concentrado de lítio do Zimbabwe dificilmente será totalmente relaxada a curto prazo. Além disso, as 6 minas de lítio em produção na Austrália poderão ter cortes de produção devido à escassez de gasóleo. As expectativas de oferta externa de minério estão a cair, enquanto as empresas a jusante no país, de materiais catódicos e células, mantêm planos de produção ativos; com um crescimento da procura otimista e, após o impacto do sentimento do mercado enfraquecer, o preço do lítio poderá estabilizar e voltar a subir.

Energia de silício

Fundamentos fracos limitam o espaço em alta; espera-se que o silício industrial mantenha consolidação em níveis baixos

No lado da oferta, observa-se diferenciação regional. Algumas fábricas no noroeste realizam revisões e paragens, mas as expectativas de retoma nas grandes fábricas de Xinjiang aumentaram. Ao mesmo tempo, rumores de mercado apontam que na Yunnan este ano as tarifas de eletricidade serão reduzidas, o que poderá estimular a recuperação da capacidade local. Na região sudoeste, a taxa de utilização de capacidade continua baixa, e a Sichuan deverá retomar produção ao longo de abril. No lado da procura, muitas empresas a jusante estão na fase de consumo de inventários, com uma baixa vontade de compras de forma geral; os preços spot apresentam uma queda evidente. No geral, a pressão de oferta não diminui e a procura está fraca, pelo que os fundamentos mantêm-se em consolidação fraca.

No que respeita ao polissilício: atualmente, as contradições entre oferta e procura no setor são muito destacadas. Os inventários em todas as etapas do silício-qualidade continuam a acumular; a vontade das empresas de fazer liquidações a preços baixos aumenta. Porém, a jusante continua com prejuízos persistentes, a taxa de utilização de capacidade é baixa e a vontade de compras é insuficiente. Após a anulação do reembolso de impostos sobre exportação de produtos fotovoltaicos, a procura externa enfraquece ainda mais; o planeamento de produção de módulos cai, e o feedback negativo propaga-se para cima. Somando-se à queda do preço do silício industrial e à aproximação da época das águas abundantes no sudoeste, com expectativas de redução das tarifas de eletricidade, o suporte dos custos enfraquece. Enquanto não houver redução de inventários e conclusão da depuração de oferta, o preço dificilmente poderá estabilizar.

Metais ferrosos

Aço e minério

Faltam impulsionadores pelos fundamentos; o suporte de custos enfraquece

1、Barra roscada/aço laminado a quente: o aço mantém a tendência de aumento duplo de oferta e procura, e a tendência geral de redução de inventários não mudou de forma significativa. Na semana passada, os fundamentos do laminado a quente melhoraram marginalmente mais do que os da barra roscada. Tendo em conta que as chuvas da época das cheias estão próximas no país, o lado da procura não tem impulso incremental suficiente. O suporte do lado dos custos provém principalmente do impulso dos acontecimentos no Médio Oriente sobre os preços da energia, sendo vulnerável às notícias do mercado. Espera-se que nesta semana os preços das barras roscadas e do laminado a quente mantenham um padrão de consolidação dentro de uma faixa. Para o momento, apenas observar de forma unilateral. Aviso de risco: políticas ou procura acima do esperado.

2、Minério de ferro: a estrutura de alta oferta e alto inventário do minério importado não mudou. O espaço para a retoma das minas de alto-forno domésticas é já limitado. Os dois grandes fatores de suporte do preço do minério de ferro são a negociação dos contratos de longo prazo com médias (longa duração) do minério (contratos de média/montante) e o aumento dos custos de transporte marítimo. Em perspetiva de médio e longo prazo, existe risco de enfraquecimento marginal. Prevê-se que nesta semana o preço do minério de ferro permaneça num padrão de consolidação em ampla faixa. Aviso de risco: avanços substanciais na negociação dos contratos de longo prazo; libertação de liquidez nos inventários de minério importado nos portos; redução das perturbações geopolíticas.

Carvão e coque

A negociação spot é fraca, e a trajetória do carvão e do coque é tendencialmente fraca

Carvão metalúrgico: algumas minas em Lüliang têm paragens e cortes de produção devido a acidentes anteriores, mas a passagem do carvão mongol (meng coal) continua a manter-se em níveis elevados, com oferta relativamente abundante. Além disso, o ambiente de leilões nas minas (pit) enfraqueceu em relação ao período anterior, a taxa de não-arrematação (falha de colocação) subiu ligeiramente. Aumentou a postura de espera de empresas de aço/coque e de comerciantes; o preço do carvão fica sob pressão, e é importante observar o impacto do preço internacional da energia no desempenho do carvão metalúrgico.

Coque: as contradições nos fundamentos do coque ainda não são notavelmente evidentes. Após a implementação do primeiro aumento de preços (primeira ronda), o mercado entrou em estado de negociação/impasse; porém, compras a jusante poderão abrandar e entrar num ritmo de acordo com necessidades. Os futuros do coque poderão seguir a pressão sobre o preço do carvão, acompanhando-o.

Soda cáustica e vidro

Soda cáustica com fundamentos fracos; vidro: fraco no curto prazo e forte no longo prazo

1、Soda cáustica: à medida que se aproxima o mês de entrega, a lógica de negociação do mercado passou de expectativas para realidade. O cenário de alta oferta e alto inventário de soda cáustica não mudou, e a força fundamental tende para baixo. No entanto, à medida que o preço futuro da soda cáustica cai, a estrutura de ágio (prémio) foi corrigida, pelo que a pressão vendedora no quadro de cotações pode enfraquecer marginalmente. Aviso de risco: escalada de novo do conflito EUA-Irão, provocando subida do preço do petróleo acima do esperado.

2、Vidro de flotação: fundamentos oferta e procura duplamente fracos. Na semana passada, os inventários das fábricas de vidro não caíram, antes subiram. Inventários elevados a montante e a jusante precisam de mais tempo para serem absorvidos. A pressão de entrega de vendas (venda para entrega) do prazo próximo é maior, e os preços atingiram novos mínimos. Durante a mudança de posições para outro vencimento (roll), o capital a descoberto (short) domina. Observar as revisões frias (cool repair) e o progresso de acendimento nas fábricas de vidro. Aviso de risco: recuperação da procura acima do esperado.

Energia e química

Petróleo bruto

A incerteza geopolítica persiste; o prémio difícil de dissipar

Embora tenha sido proposto um acordo de cessar-fogo entre os EUA e o Irão, surgiram declarações duras de ambos os lados: Trump voltou a ameaçar com ataques; o Irão recusou um cessar-fogo temporário para troca de passagem; e considera que os EUA não têm intenção sincera de chegar a um acordo permanente. Atualmente, o líder supremo do Irão deixou claro que continuará a utilizar a “alavanca estratégica” do bloqueio do Estreito de Ormuz. Além disso, um alto assessor advertiu ainda que poderá haver bloqueio do Estreito de Mandeb, que suporta 12% do transporte comercial global e 30% do volume de contentores; caso seja aplicado, isso afetará gravemente a cadeia de abastecimento. No geral, o prémio geopolítico dificilmente se dissipará, e o risco da cauda de interrupção da oferta até pode aumentar.

Metanol

A taxa de utilização no exterior mantém-se muito baixa

A taxa de utilização das unidades de metanol no exterior é de 50,89%, mantendo-se em níveis extremamente baixos por 3 meses consecutivos. O conflito no Médio Oriente tem vindo a escalar continuamente, e a probabilidade de terminar no curto prazo é baixa. Ao mesmo tempo, a recuperação normal da produção e transporte de metanol do Irão exigirá pelo menos um mês. No segundo trimestre, espera-se que o volume de importação de metanol do meu país diminua mais de 40% ano contra ano, levando diretamente a uma queda acentuada da taxa de crescimento da procura aparente para -3%. O padrão de oferta e procura, de folgado, passa a apertado; com um impulso central positivo ao nível de expectativas, o contrato futuro 09 tem espaço considerável de subida. Recomenda-se manter pacientemente as posições longas em futuros.

Poliolefinas (poli-olefinas)

Ampliação das paragens de redução de produção domésticas e no exterior; fazer long em L2609

A OPEC+ planeia aumentar as quotas de produção para 206k de barris por dia? (206k桶) — ao mesmo tempo, o volume de passagem de navios pelo Estreito de Ormuz atingiu o nível mais elevado desde o início do conflito com o Irão. Contudo, existe um enorme défice de fornecimento de petróleo; na segunda-feira, os futuros do petróleo bruto continuam a subir. Na semana passada, a Saudi Aramco? T? … (特萨达拉化学) parou operações, abrangendo 1,5 milhões de toneladas de capacidade de etileno e 1,1 milhões de toneladas de polietileno. Com isso, os preços das poliolefinas no Médio Oriente aceleraram a subida, e a diferença de preços com o mercado doméstico tem vindo a aumentar continuamente. Na segunda-feira, as cotações spot de poliolefinas na China Oriental foram novamente aumentadas; a base do PE atingiu mais de 400 yuan/tonelada. Isto reflete que os preços dos futuros de plástico estão subavaliados; recomenda-se fazer long no contrato L2609.

Culturas económicas

Borracha

O suporte dos custos de matérias-primas é forte

Apesar de os portos domésticos continuarem a acumular inventários, a redução de produção na época baixa nos principais países produtores do Sudeste Asiático poderá ser superior ao esperado. No mercado de Hat Yai (Hatyai), os preços das matérias-primas mantêm-se firmes, com o suporte de custos a subir. Além disso, no momento, a realização da procura tem sido positiva; o nível médio do preço do látex vai sendo progressivamente elevado.

Algodão

Estrutura de oferta e procura relativamente apertada; o impulso de subida do preço do algodão a médio e longo prazo não muda

As expectativas de corte de produção global e doméstico no novo ano letivo continuam a ganhar força. No lado da oferta, o suporte é forte. A proporção de seca nas principais regiões produtoras de algodão dos EUA chega a 90%; a produção efetiva dificilmente é otimista. Soma-se ainda o facto de, recentemente, a quantidade de contratos de algodão dos EUA assinados ter aumentado 94% em relação ao período anterior. A forte procura no exterior transmitirá esse efeito para o país. Os preços internacionais do petróleo subiram abruptamente devido ao conflito geopolítico; a eficiência de passagem pelo Estreito de Ormuz diminuiu significativamente, elevando o custo de alternativas como fibras químicas, o que beneficia indiretamente o preço do algodão. No mercado doméstico, o PMI do setor transformador em março voltou à faixa de expansão, e o Ministério do Comércio lançou políticas de estímulo ao consumo de forma intensiva, o que poderá levar a uma melhoria estrutural da procura por têxteis. No geral, o mercado tem uma forte expectativa de aperto de oferta para o próximo ano letivo, pelo que o preço do algodão tende a subir mais do que a cair.

Óleo de palma

Atenção à situação no Médio Oriente e ao impacto do petróleo bruto

Na semana passada, o preço do óleo de palma manteve-se em níveis elevados. Chegou a ultrapassar a marca 10000 durante o dia. Ainda há pressão sobre o número inteiro de referência. Na segunda-feira, o exterior (ma-pal?) teve ligeiro enfraquecimento, mas continuou em níveis elevados. A incerteza no Médio Oriente, que provoca uma forte volatilidade no preço do petróleo, continua a ser o principal fator que afeta o preço do óleo de palma. No momento, o mercado mantém expectativas relativamente positivas para a procura de biodiesel; com o preço do petróleo mantido em níveis elevados, o suporte abaixo do óleo de palma persiste. Continuar a acompanhar a situação no Médio Oriente e a trajetória do petróleo.

Óleo de soja

A política do biocombustível dos EUA está em linha com a expectativa; observar o preço do petróleo

Na semana passada, o óleo de soja manteve-se em níveis elevados. Na segunda-feira, o preço do óleo de soja no exterior (CBOT) subiu ligeiramente. A força do preço do petróleo continua a fornecer algum suporte ao segmento de óleos vegetais domésticos. No caso do óleo de soja, a implementação da política de biocombustível dos EUA está em linha com a expectativa do mercado, reduzindo o aumento de impulsos positivos fundamentais a curto prazo. No curto prazo, a trajetória do petróleo continua a ser o principal impulsionador do segmento de óleos. Observar as mudanças na situação do Médio Oriente e o preço do petróleo.

Açúcar branco

Suporte do exterior é forte; oferta doméstica relativamente folgada

No exterior, a maioria das grandes instituições globais está a rever para baixo as previsões de produção de açúcar global 26/27. Em conjunto com os preços elevados do petróleo, que poderão impor restrições à produção de açúcar do Brasil, que será colhida em breve, o preço internacional do açúcar tem suporte. No mercado doméstico, o açúcar está na fase de pico de moagem. O volume de produção de açúcar da Guangxi divulgado recentemente ficou muito acima do previsto. Além disso, os inventários de açúcar domésticos estão sob pressão relativamente elevada; sem um aperto de políticas de importação, o açúcar doméstico deverá continuar relativamente mais fraco do que o açúcar internacional.

Fonte de dados：Wind，同花顺，钢联，SMM，兴业期货投资咨询部

Aviso legal

Eu possuo a qualificação prática de consultor de negociação de futuros outorgada pela Associação de Futuros da China, ou uma capacidade profissional equivalente. Garanto que os dados utilizados neste relatório provêm de canais conformes; a lógica de análise baseia-se na compreensão profissional do autor. Este relatório reflete com clareza e precisão as opiniões de pesquisa do autor; o objetivo é manter independência, objetividade e imparcialidade. As conclusões não são influenciadas por instruções de quaisquer terceiros. Eu nunca recebi, nem recebo, nem irei receber, direta ou indiretamente, qualquer forma de remuneração por quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas neste relatório. Este relatório também não envolve qualquer questão de conflito de interesses.

Este artigo não presta serviços no âmbito de consultoria de negociação de futuros; as opiniões e informações nele contidas destinam-se apenas a referência e não constituem recomendação de investimento para qualquer pessoa. A Xingye Futures não considera, por atos de qualquer tipo de assinatura ou receção deste relatório, o recetor como cliente da Xingye Futures. Todas as informações acima provêm de fontes públicas; a Xingye Futures não garante qualquer exatidão nem integridade dessas informações, nem garante que as informações e recomendações incluídas não sofrerão alterações. Nós nos esforçamos para tornar o conteúdo objetivo e imparcial; porém, as opiniões, conclusões e recomendações no texto servem apenas como referência. Qualquer decisão de investimento tomada pelos investidores com base em qualquer forma de decisão relacionada não tem qualquer ligação com a Xingye Futures e com o autor. O direito de autor do conteúdo acima pertence apenas à Xingye Futures; sem autorização por escrito, quaisquer instituições ou indivíduos não podem republicar, copiar ou publicar de qualquer forma. Ao citar ou publicar, deve indicar a fonte como Xingye Futures, e não pode realizar citações, cortes ou modificações que contrariem o sentido original. Se este artigo envolver análises da indústria ou conteúdo relacionado a empresas cotadas, o objetivo é fazer uma argumentação comparativa sobre o mercado de futuros e a sua relevância, enumerando e explicando características dos produtos de futuros e riscos potenciais; não envolve oferecer ou não oferecer prévias (propostas/visões) sobre as oportunidades da indústria ou sobre empresas cotadas. Não constitui recomendação ou opinião para que qualquer parte pratique ou não pratique qualquer ação. Nenhuma parte deve usar qualquer conteúdo deste artigo como compromisso ou declaração feita pela Xingye Futures. Em qualquer circunstância, a Xingye Futures não assume qualquer responsabilidade pelas ações ou omissões de qualquer parte com base neste relatório. Existem riscos no mercado; o investimento requer cautela.

Há riscos no mercado; o investimento requer cautela！

Apresentação da equipa de pesquisa e investimento da Xingye Futures

A vasta quantidade de informações e uma interpretação precisa, tudo na aplicação Sina Finance