No primeiro trimestre, quase cem empresas cotadas planeiam adquirir seguro de responsabilidade de administração e gestão

O repórter do nosso jornal, Yang Xiaohan

Numa fase recente, foram divulgadas as informações sobre a subscrição do seguro de responsabilidade de administradores e diretores (董责险) pelas sociedades cotadas no primeiro trimestre. O repórter do China Securities Journal apurou, com base nos dados da Oriental Fortune Choice, que neste primeiro trimestre, cerca de uma centena de sociedades cotadas já anunciaram planos de subscrição de董责险, prevendo-se um aumento no número de sociedades subscritoras, em termos homólogos.

Especialistas contactados indicaram que se prevê que o mercado de董责险 continue a desenvolver-se, apresentando características como o aumento contínuo do número de sociedades subscritoras e da taxa de penetração, bem como a diferenciação dos planos de cobertura.

Número de sociedades a subscrever aumenta face ao ano anterior

O董责险 é um tipo de seguro que cobre, quando administradores e dirigentes (董监高) de uma sociedade cotada são responsabilizados por negligência no desempenho das funções ou por condutas inadequadas, as custas de processos legais e outras responsabilidades civis correspondentes, que são compensadas pela seguradora.

Os dados mostram que, neste primeiro trimestre, 99 sociedades cotadas anunciaram planos de subscrição de董责险, número que aumentou face ao mesmo período do ano passado.

A este respeito, Long Ge, vice-diretor do Centro de Inovação e Gestão de Riscos da Universidade de Comércio e Economia Externa da China, disse ao repórter do China Securities Journal que o crescimento do número de sociedades subscritoras no primeiro trimestre se deve principalmente ao efeito conjunto do endurecimento das exigências legais e de precedentes judiciais reais, o que reforça a consciência de risco das sociedades cotadas. Além disso, a consciência dos investidores para defenderem os seus direitos tem vindo também a aumentar, impulsionando o crescimento da procura por parte das empresas para repartirem o risco de desempenho das funções dos gestores através de seguros.

Nos últimos anos, o número de sociedades cotadas que tencionam adquirir董责险 tem, no geral, apresentado uma tendência de oscilações para cima. O relatório conjunto “Relatório sobre o Mercado de董责险 das Sociedades Cotadas na China (2026)”, publicado pela sociedade de advogados de Jianwei de Xangai, a empresa de tecnologia de seguros (Pequim) e a corretora de seguros Mingya (subsidiária anónima), mostra que, nos últimos anos, o número de sociedades cotadas que divulgou planos de compra de董责险 diminuiu homólogamente apenas em 2023, enquanto nos outros anos aumentou homólogamente. Em 2025, 643 sociedades cotadas A publicaram anúncios com a divulgação de planos de compra de董责险, o que representa um aumento de 19% face ao ano anterior.

Wang Min, que tem mais de dez anos de experiência na área de seguros de responsabilidade e atualmente é consultor sénior da sociedade de advogados de Jianwei de Xangai, disse ao repórter do China Securities Journal que, desde 2019, a Lei de Valores Mobiliários e a Lei das Sociedades, que têm vindo a ser aplicadas gradualmente, impulsionaram fortemente o rápido aumento da taxa de penetração de董责险 no mercado A. Até ao final de 2025, o número de sociedades cotadas com anúncios de subscrição de董责险 continuou a aumentar; esta tendência de crescimento evidencia ainda mais a aplicação generalizada de董责险 no mercado A e o aumento contínuo da aceitação pelo mercado.

Planos de cobertura tenderão a diferenciar-se

Nos últimos anos, outra característica do desenvolvimento do mercado de董责险 é a queda contínua das taxas do seguro de董责险, estando este facto intimamente relacionado com a menor quantidade de casos de sinistros no mercado atual de董责险.

O “Relatório sobre o Mercado de董责险 das Sociedades Cotadas na China (2026)” mostra que, desde 2017, a taxa média simples do seguro de董责险 no mercado A (como base de cálculo, as previsões de prémio e o montante segurado divulgados nos anúncios das sociedades cotadas) tem estado, no geral, numa trajetória ascendente: subiu de 3 por mil em 2017 para 6 por mil em 2022. Em 2023, a taxa do董责险 mudou de direção, passando a apresentar uma tendência de descida; esta tendência manteve-se até todo o ano de 2025. No quarto trimestre de 2025, a taxa média simples do董责险 foi inferior a 5 por mil.

Wang Min considera que esta mudança se deve, principalmente, ao facto de, nos últimos anos, haver cada vez mais seguradoras que subscrevem董责险, com um crescimento rápido da capacidade de subscrição do mercado. Além disso, os relatórios de indemnização do董责险 têm um atraso; a falta de transparência da informação sobre sinistros do mercado conduz a concorrência irracional, fazendo com que a taxa do mercado continue a cair.

No entanto, os factores de fixação do preço do董责险 são relativamente complexos e influenciados por múltiplos elementos. Wang Min lembra que, para além do fator de concorrência do mercado, as seguradoras precisam de considerar de forma abrangente o ambiente do setor da sociedade subscrita, o desempenho do preço das ações, as sanções administrativas, os riscos de litígio, a governação da empresa, a situação financeira e as circunstâncias pessoais dos administradores e diretores (董监高), entre outros. Por isso, os níveis de taxa entre diferentes sociedades subscritoras podem divergir de forma relativamente grande da taxa média do mercado.

Importa notar que, devido ao âmbito relativamente amplo da responsabilidade de subscrição do董责险, os montantes envolvidos nas indemnizações do董责险 tendem a ser elevados. Os dados indicam que, nos três primeiros trimestres de 2025, foram divulgados 13 casos de indemnização de董责险, com um valor total de indemnizações de 89,47 milhões de yuan.

Neste contexto, as seguradoras precisam de encontrar um equilíbrio entre o custo de subscrição e a gestão do risco. Long Ge afirma que as seguradoras devem estar alerta para o risco de capacidade de solvência no futuro que possa ser despoletado pela atual “concorrência por preços baixos” no董责险. Numa situação de falta de transparência de informações, as seguradoras devem evitar competir apenas pelo preço e reforçar a triagem de risco empresarial na subscrição. Ele sugere promover a partilha de dados setoriais e aplicar preços diferenciados de acordo com o nível de governação da empresa, de forma a manter uma operação estável e robusta a longo prazo.

Wang Min acrescentou que, na situação atual de falta de transparência das informações sobre sinistros no mercado, as seguradoras devem aumentar a atenção aos casos em que as sociedades cotadas são alvo de investigações regulatórias e a casos de reclamações dos investidores, especialmente das sociedades cotadas que tenham publicado um anúncio de subscrição e, posteriormente, sejam investigadas ou alvo de reclamações. Além disso, sugere trabalhar com advogados especializados em seguros para efetuar a avaliação de potenciais casos de indemnização e a gestão do tratamento de indemnizações dos casos subsequentes.

Olhand0 para o futuro, Long Ge afirmou que se prevê que o número de sociedades subscritoras e a taxa de penetração continuem a aumentar, com a diferença para os mercados maduros a diminuir gradualmente. As taxas do mercado sairão progressivamente do “vale dos preços” e regressarão de forma racional a níveis que reflitam o risco real. Os planos de cobertura do董责险 tornar-se-ão ainda mais diferenciados; as cláusulas e preços concedidos a empresas de diferentes setores e dimensões serão diferentes.