Lucros da Macy’s: Estratégia traz resultados de férias acima das expectativas

Principais métricas da Morningstar para a Macy’s

• Estimativa de justo valor

  : $24.00

• Classificação Morningstar

  : ★★★★

• Classificação da “Economic Moat” da Morningstar

  : Nenhuma

• Classificação de incerteza da Morningstar

  : Elevada

O que pensámos sobre os resultados da Macy’s

Liderado por um aumento de 9,9% na Bloomingdale’s, as vendas comparáveis totais da Macy’s cresceram 1,8% no quarto trimestre de 2025. A margem bruta sobre as vendas líquidas caiu 0,5 pontos percentuais para 35,2% devido a maiores despesas de tarifas, enquanto a margem de despesas de venda, gerais e administrativas aumentou 0,1 pontos percentuais para 29,8%.

Por que é que isto importa: A Macy’s está agora no último ano da sua estratégia de três anos “Bold New Chapter” para expandir as suas ofertas premium, operar de forma mais rápida e eficiente, e encerrar lojas fracas, ao mesmo tempo que melhora a produtividade do resto. Vemos progressos em cada uma destas áreas.

• Os $1,67 por ação em EPS ajustado da Macy’s ultrapassaram a nossa estimativa em $0,15, tal como esperávamos uma pequena queda (0,7%) nas vendas comparáveis. Pensamos que estes resultados evidenciam que a Macy’s melhorou a sua atratividade para os consumidores ao investir nas suas lojas e mercadorias, ao mesmo tempo que cortou custos desnecessários.

O essencial: As ações da Macy’s estão subavaliadas face à nossa estimativa de justo valor de $24, que não esperamos que mude de forma material. Classificamo-la como “sem moat”, já que a concorrência devastou as lojas de departamento nos EUA, mas pensamos que os investidores subestimam o modo como os seus esforços irão estabilizar as vendas e as margens.

• A longo prazo, prevemos um crescimento de 1,0% nas vendas comparáveis e margens operacionais de 4,5%. Estas não são expectativas agressivas, mas o rácio de preço/lucro de um dígito da Macy’s aparentemente implica que está em declínio terminal, o que não acreditamos que seja o caso.
• Embora a orientação da Macy’s para 2026 para vendas comparáveis (entre -0,5% e +0,5%) esteja ligeiramente abaixo da nossa estimativa (+1%), consideramos a diferença mínima, dado que ainda há cerca de 65 lojas com desempenho abaixo do esperado a encerrar e que a incerteza em torno das condições económicas é elevada.

Entre linhas: Achamos que a Bloomingdale’s beneficia com a recente falência da Saks, bem como com marketing criativo e adições de marca. Além disso, a redução de dimensão da Saks poderá abrir oportunidades para mais localizações da Bloomie’s e de outlet, potencialmente compensando algumas perdas de vendas das lojas da Macy’s encerradas.