Razão de endividamento superior a 90%, previsão de prejuízo líquido por três anos consecutivos, Hainan Haiyao planeja reduzir participação na China Antibody para obter liquidez

(Fonte: Beijing Business Daily)

A Hainan Haiyao (defesa de direitos) (000566) tenciona vender ativos acionistas.

De acordo com o anúncio mais recente da Hainan Haiyao, a empresa planeia reduzir a sua participação em ações de empresas cotadas em Hong Kong, a China Antibody (03681.HK), detidas atualmente, não excedendo 68 milhões de ações, através de transações por negociação por leilão centralizado e por transações de bloco, o que representa não mais de 5% do capital social total.

Conforme dados divulgados, a China Antibody foi criada em abril de 2001, com sede em Hong Kong e, em novembro de 2019, entrou na bolsa de Hong Kong. Até ao momento, o capital social total da China Antibody é de 1.39B de ações. A China Antibody dedica-se principalmente ao desenvolvimento de medicamentos biológicos com base em anticorpos monoclonais. A China Antibody é uma empresa na qual a Hainan Haiyao participa; a Hainan Haiyao detém 159 milhões de ações da China Antibody, o que corresponde a 11,46% do seu capital social total.

O Oriental Wealth mostra que o preço de ação mais recente da China Antibody é de 1,76 HKD/ação e a sua capitalização bolsista é de 2,44 mil milhões de HKD. Calculando com base nesse preço, o valor de mercado máximo das ações que a Hainan Haiyao pode reduzir nesta ronda é de cerca de 120 milhões de HKD. No entanto, a Hainan Haiyao afirma que, devido à elevada volatilidade dos preços das ações no mercado de valores mobiliários e à incerteza do momento da presente venda, neste momento não é possível prever com exatidão o impacto específico desta transação nos resultados da empresa.

Quanto às razões para a venda proposta dos ativos acionistas, a Hainan Haiyao afirma que esta redução tem como objetivo otimizar a estrutura de ativos da empresa, melhorar a liquidez dos ativos e a eficiência do seu uso.

Vale a pena salientar que a Hainan Haiyao enfrenta uma situação de rácio dívida/ativos elevado. No final do terceiro trimestre de 2025, o rácio dívida/ativos já era de 94,43%.

Entre eles, a rubrica de disponibilidades monetárias da empresa tem vindo a diminuir ano após ano nos últimos anos. Em 2020—2024, os valores foram respetivamente 1.26B de RMB, 750 milhões de RMB, 395 milhões de RMB, 367 milhões de RMB e 330 milhões de RMB; até ao final do terceiro trimestre de 2025, voltou a reduzir-se para 260 milhões de RMB. Ao mesmo tempo, até ao final do terceiro trimestre de 2025, o passivo circulante da empresa aumentou para 4,36 mil milhões de RMB, dos quais os empréstimos de curto prazo atingem 1.26B de RMB.

Além da pressão de solvência, o desempenho da Hainan Haiyao também tem sofrido pressão: a sua margem de lucro líquido atribuível tem registado perdas consecutivas há dois anos e prevê-se que continue a ter prejuízo em 2025. O anúncio de previsão de resultados da Hainan Haiyao para 2025 indica que o lucro líquido atribuível da empresa em 2025 deverá situar-se entre -350 milhões de RMB e -430 milhões de RMB, registando uma redução do prejuízo face ao período homólogo.

A Hainan Haiyao afirma que, em 2025, sob a influência do ambiente de políticas como o seguro médico e a contratação centralizada (集采), a concorrência no mercado se intensificou; o seu medicamento inovador ainda não foi colocado no mercado; os medicamentos genéricos recém-aprovados ainda não ganharam volume; a conversão de vários projetos de princípios ativos (API) para o ativo fixo tem vindo a aumentar as despesas de depreciação; e uma dimensão maior de passivos com juros conduziu a despesas de juros mais elevadas, o que, por sua vez, afetou o desempenho da empresa.

Em termos de lucro líquido excluindo itens não recorrentes (扣非净利润), a Hainan Haiyao tem ainda pior desempenho: entre 2017 e 2024, registou perdas por oito anos consecutivos. Em 2025, a empresa prevê um lucro líquido excluindo itens não recorrentes entre -380 milhões de RMB e -480 milhões de RMB, prevendo-se que sofra perdas pelo nono ano consecutivo.

Zhang Yue, presidente da Ohyou International, ao ser entrevistada pelo repórter do Beijing Business Daily, afirmou que o elevado rácio dívida/ativos, as perdas consecutivas e a tensão no fluxo de caixa levaram a empresa a adotar medidas de resgate habituais: converter dinheiro de ativos financeiros em caixa, reduzir o nível de endividamento e estabilizar a liquidez. Esta redução de participação ajudará a aliviar a pressão de pagamento a curto prazo, a melhorar a liquidez dos ativos e, possivelmente, a melhorar os resultados do período, bem como a estabilizar a confiança do mercado. No entanto, a volatilidade no mercado de Hong Kong é elevada e, por isso, é difícil prever tanto o encaixe efetivo de caixa como os rendimentos.

Atualmente, a Hainan Haiyao está a desenvolver vigorosamente medicamentos inovadores. O relatório semestral de 2025 da empresa mostra que esta tem vindo a reforçar continuamente o investimento em inovação e a construção de equipas, acelerando a investigação e desenvolvimento de medicamentos inovadores, e a continuar a realizar a investigação e desenvolvimento de novos produtos genéricos e o trabalho de avaliação de consistência do que já está em produção, melhorando ainda mais a capacidade de acesso dos produtos ao mercado e promovendo a transformação da empresa na combinação “inovação + genéricos”.

No início deste ano, a Hainan Haiyao anunciou que, recentemente, o projeto de medicamento inovador „Pienga Nabilin“ desenvolvido em conjunto pela sua subsidiária integral Hainan Haikou Pharmaceutical Factory Co., Ltd. e pelo Shanghai Institute of Materia Medica, Chinese Academy of Sciences, concluiu o ensaio clínico de fase IIa. Resultados preliminares de investigação mostram que foram alcançados os principais e secundários pontos finais clínicos. Além disso, o projeto de medicamento inovador da empresa inclui ainda uma nova classe 1 de medicamento para antifibróse hepática, cápsulas de Fufeninone, as quais foram incluídas pelo Centro de Avaliação de Medicamentos da Drug Evaluation Center da National Medical Products Administration na lista de produtos de tratamento inovador com avanço.

Relativamente a questões relacionadas com a empresa, o repórter do Beijing Business Daily enviou uma carta de perguntas à Hainan Haiyao; no entanto, até à data de publicação, não foi recebida qualquer resposta.

Beijing Business Daily Ding Ning