Uma ação que multiplica por dez em um ano, mais uma na lista

Pergunte à IA · Como é que os estrangulamentos na capacidade de fibras ópticas impulsionam a explosão da cadeia de valor da IA?

Em 3 de abril, a cadeia de valor da IA voltou a explodir. Até ao fecho, o sector dos módulos ópticos subiu mais de 5%, os comutadores ópticos eléctricos subiram quase 5% e o sector das fibras ópticas subiu mais de 2%.

A cadeia de valor da IA tem-se revelado um terreno fértil para acções em alta. Segundo dados do Data in Baoye, até ao fecho de 2 de abril, já existem 11 acções cuja maior valorização dentro do período de um ano excedeu 10 vezes; as acções de dez vezes, como a Yuanjie Technology, a Honghe Technology, a Changfei Optic Fibre e a Dingtaigao Tech, pertencem todas à cadeia de valor da IA. Em 3 de abril, a cotação intradiária da Tengjing Technology atingiu um máximo superior a 340 ienes por acção; face ao mínimo de 9 de abril de 2025, a valorização máxima ultrapassou 10 vezes, concluindo oficialmente a jornada “dez vezes em um ano”.

Entre estas, a Changfei Optic Fibre e a Tengjing Technology, entre outras, são acções conceptuais do sector das fibras ópticas.

Do ponto de vista da informação, segundo o Securities Times, a indústria das fibras ópticas está a assistir a uma vaga de aumentos de preços. A mais recente nota de investigação da UBS cita dados da instituição de pesquisa do sector CRU: o preço da fibra óptica nua G652.D na Europa atingiu 7,94 euros por quilómetro de fibra em março (cerca de 9,1 dólares), o que representa um aumento de 136% face a janeiro e de 159% em termos homólogos.

O China Galaxy aponta que, do lado da oferta, o principal impulsionador desta ronda de aumentos de preços é o estrangulamento da capacidade de varilhas pré-fabricadas (preform) de fibra óptica: a varilha de fibra representa cerca de 70% do lucro da cadeia de valor, tem barreiras técnicas elevadas e um ciclo de expansão que chega a 18-24 meses. Além disso, após ter havido uma guerra de preços no período inicial e uma depuração da oferta, a expansão ficou limitada, dificultando a capacidade de acompanhar o crescimento da procura. No momento, a capacidade global de varilhas já está a aproximar-se de plena carga. Com a restrição de capacidade, os fabricantes estão a desviar recursos de varilhas para fibras ópticas especiais com maior valor acrescentado, como a G.657.A2 (para drones) e a G.654.E (para centros de dados de IA), ocupando a capacidade destinada às fibras ópticas comuns G.652.D, o que agrava a escassez estrutural. O mercado externo também enfrenta o mesmo problema: grandes players como a Corning e a Fujikura têm ciclos de expansão longos; no curto prazo, a falta de oferta dificilmente se consegue aliviar.

Em síntese, durante um certo período no futuro, é possível que os preços das fibras ópticas e cabos de fibra de diferentes modelos continuem a subir; e o lucro gerado por esses aumentos de preços poderá também reverter para o desenvolvimento de tecnologias de ponta, como as fibras ópticas de núcleo oco (coreless). Assim, formar-se-á um ciclo virtuoso.

O China Galaxy recomenda que a actual subida de preços de fibras ópticas e cabos de fibra seja principalmente impulsionada por três novas procuras emergentes: em primeiro lugar, a procura de interligação gerada pela construção em grande escala de centros de dados de IA; em segundo lugar, a rápida expansão de cenários de aplicação especiais, como drones com fibra óptica; em terceiro lugar, a procura de exportação sustentada pela expansão contínua dos mercados de infra-estruturas no estrangeiro. Estas procuras têm carácter de escala e, ao mesmo tempo, a estrutura de produtos está a evoluir para maior sofisticação e especialização, pelo que a indústria de fibras ópticas poderá atravessar uma nova vaga de transformação estrutural. Recomenda-se acompanhar os principais fabricantes de fibras ópticas e cabos de fibra, como a Changfei Optic Fibre, a Hengtong Optic-Electric, a Zhongtian Technology, a FiberHome e a Tongding Interconnection.

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