Banco Central: Realização de operações de recompra de 800B de yuans

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Fonte: Economic Reference News

O Banco Popular da China (a seguir, “o banco central”) divulgou recentemente um anúncio: em 7 de abril, o banco central realizou operações de recompra inversa de compra “take-or-pay” por quantidade fixa e adjudicação por concurso a taxas, com adjudicação em múltiplos níveis de preços, no montante de 800B de yuan; o prazo é de 3 meses (89 dias), com data de vencimento em 5 de julho de 2026.

Os dados mostram que, em abril, vencem 1.1T de yuan de operações de recompra inversa de compra “take-or-pay” com prazo de 3 meses, o que significa que, no mesmo mês, essas operações de recompra inversa de compra “take-or-pay” de 3 meses serão renovadas em menor volume; a redução no montante foi de 300B de yuan. Além disso, desde abril, o banco central também realizou consecutivamente, em 1 de abril, 2 de abril e 3 de abril, operações de recompra inversa de compra “take-or-pay” de “volume extremamente baixo” (“地量”).

“Consideramos que a renovação consecutiva em menor volume das operações de recompra inversa de compra ‘take-or-pay’ de 3 meses, que coincide com as operações consecutivas de ‘volume extremamente baixo’ no mercado aberto, se deve principalmente à liquidez do mercado estar relativamente folgada desde o início de abril.” Wang Qing, analista macro-chefe da Oriental Jincheng, afirmou.

Wang Qing disse que, recentemente, a média mensal da taxa de recompra por penhor de curto prazo (DR001) das instituições financeiras de captação de depósitos tem-se mantido continuamente abaixo de 1,3%; em 2 de abril, a taxa de rendimento de vencimento dos certificados de depósitos de bancos comerciais (nível AAA) a 1 ano ficou abaixo de 1,5%, atingindo o mínimo histórico; tudo isto reflete níveis claramente baixos. Por trás, devem-se principalmente a fatores como a colocação líquida em grande escala de liquidez intermédia por parte do banco central através do Mecanismo de Empréstimo a Médio Prazo (MLF) e das operações de recompra inversa de compra “take-or-pay” de janeiro a fevereiro, totalizando 1,9 biliões de yuan, bem como o menor volume de financiamento líquido de títulos da dívida do governo em março.

O analista Song Qi, da Huachuang Securities, analisou ainda que, desde março, as operações de recompra inversa de compra “take-or-pay” foram gradualmente passando de um estado de colocação líquida para um estado de resgate líquido, o que ocorre pela primeira vez desde junho de 2025. Em meados de abril e no fim do mês, os montantes que vencem de operações de recompra inversa de compra “take-or-pay” e de MLF com prazo de 6 meses foram ambos de 19k de yuan. Tendo em conta que, atualmente, a procura das instituições financeiras pela liquidez do banco central é limitada, não se exclui a possibilidade de o estado de colocação em menor volume continuar.

“É possível que no curto prazo a liquidez continue folgada; a lacuna de fundos poderá tornar-se evidente no final de abril. Se o banco central agir com contenção, não se exclui que o preço dos fundos suba ligeiramente na margem.” disse Song Qi.

Lin Yahang, analista do departamento de estratégia macro do Southern Fund, afirmou que, nesta operação, o banco central divulgou antecipadamente a realização de operações de recompra inversa de compra “take-or-pay” no montante de 600B de yuan com prazo de 3 meses, o que, no seu conjunto, reflete forte capacidade de antecipação e de gestão do ritmo. Em termos gerais, no contexto de uma melhoria marginal dos fundamentos económicos atuais, as operações do banco central dão maior ênfase a “manter firme, sem relaxar demais; afrouxar com medida”. Através de compensação precisa e da combinação de ferramentas estruturais, o banco central pretende manter a liquidez razoavelmente abundante, mas sem excesso de folga, preservando espaço para políticas futuras.

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Responsável: Gao Jia