Lululemon Resultados: Ano difícil termina com nota positiva; Continuação da busca pelo CEO

Principais métricas da Morningstar para a Lululemon Athletica

• Estimativa de justo valor

  : $295.00

• Classificação da Morningstar

  : ★★★★★

• Rating do fosso económico da Morningstar

  : Estreito

• Rating de incerteza da Morningstar

  : Elevada

O que pensámos sobre os resultados da Lululemon Athletica

As vendas comparáveis da Lululemon Athletica do quarto trimestre da LULU diminuíram 1% nas Américas (74% das vendas), mas aumentaram 16% a nível internacional. A margem operacional da empresa caiu mais de 6,0 pontos percentuais para 22,3%, à medida que a margem bruta despencou 5,5 pontos percentuais para 54,9%, devido a tarifas mais elevadas e descontos.

Por que isto importa: A Lululemon encontra-se num momento crítico após resultados abaixo do esperado, em que a concorrência, as tarifas e problemas de produto levaram Calvin McDonald a demitir-se do cargo de CEO. Com a procura do seu substituto em curso, a gestão está a investir para manter a empresa na liderança do segmento de athleisure feminino.

• A empresa está a registar progressos ao esvaziar o stock de merchandising mais antigo e ao prosseguir mais marketing e inovação com foco em vestuário técnico. Achamos que este foco irá atrair os clientes core e tornar a marca mais competitiva.
• As vendas no Continente da China cresceram 24% face à nossa previsão de 13%, à medida que os consumidores reagiram de forma favorável a produtos específicos para o mercado e a eventos de marketing. O desempenho recente sustenta a nossa visão de que a Lululemon pode gerar crescimento das vendas de dois dígitos na região no longo prazo.

Conclusão: As ações da Lululemon, com fosso estreito, estão muito subavaliadas face à nossa estimativa de justo valor de $295, que não esperamos que mude de forma material. Achamos que os investidores estão a subestimar as oportunidades da empresa para crescimento das vendas e expansão de margens à medida que constrói a sua base internacional de lojas e lança novos produtos.

• Em 10 anos, projetamos que metade das vendas anuais da Lululemon venha de fora da América do Norte. Entretanto, a empresa está a reformar o desenvolvimento de produto e a cadeia de abastecimento para reduzir os prazos de entrega de 18 meses ou mais para cerca de um ano, para reduzir as vendas de escoamento/limpeza de stock e aumentar as margens.
• A perspetiva da Lululemon para 2026 de uma descida das vendas de 1,0%-3,0% nas Américas fica aquém da nossa estimativa de crescimento de 0,5%, mas as vendas deverão melhorar ao longo do ano, tendo em conta os planos de marketing e de lançamento de produtos. Prevemos que o crescimento das vendas nas Américas regresse aos valores de meados dos dígitos simples em 2028.