Andreas Steno: Má interpretação do ciclo de capex, investimentos em IA carecem de fundamentação sólida, e as ações de tecnologia podem estar prestes a reacelerar-se | Raoul Pal

Principais conclusões

• O ciclo atual de despesa de capital está a ser caracterizado de forma errada como excesso de investimento por grandes instituições financeiras.
• Os ciclos atuais de resultados não correspondem à escala de acontecimentos históricos como a bolha dot com ou a crise do petróleo.
• Há um foco predominante alimentado pelo medo nos investimentos em IA, que carece de sustentação fundamental.
• As ações de tecnologia poderão ter sofrido uma correcção demasiado acentuada, com potencial para uma retoma.
• O perfil de dívida das empresas de IA é diferente dos ciclos anteriores, reduzindo a probabilidade de um evento de crédito.
• A produção transformadora nacional está a ganhar ritmo, podendo conduzir a um rebote mais otimista do mercado.
• O contexto económico é descrito como uma “configuração textbook goldilocks” com inflação a cair e produção transformadora a subir.
• As grandes empresas de blue-chip estão a ficar para trás em relação às empresas mais pequenas na implementação de IA.
• Muitos grandes fundos de cobertura ainda não adotaram tecnologias de IA, indicando um atraso no sector financeiro.
• As preocupações com uma bolha de IA podem ser prematuras devido a uma implementação ainda em fase inicial.
• A dinâmica atual do mercado sugere oportunidades de investimento em IA.
• O ciclo empresarial está a mostrar sinais de melhoria, o que pode ter impacto positivo nas ações de tecnologia.
• A inflação está a diminuir, criando um enquadramento económico favorável.
• As diferenças na adoção de IA entre setores podem afetar a dinâmica competitiva.
• O clima de investimento atual poderá ser impulsionado mais pelo medo do que por fundamentos sólidos.

Apresentação do convidado

Andreas Steno Larsen é o Diretor de Investimentos (Chief Investment Officer) da Steno Research. Antes, foi Chief Strategist Global no Nordea Bank, o maior banco do Norte da Europa. É Senior Editor na Real Vision e apresentador do podcast Macro Trading Floor.

Caracterização errada do ciclo de capex

• O ciclo atual de capex está a ser caracterizado de forma errada como excesso de investimento por grandes instituições financeiras.

  — Andreas Steno

• Grandes instituições financeiras como o Bank of America classificaram o ciclo de capex como excesso de investimento.

• Obviamente, vimos pessimismo ao longo deste ciclo máximo de capex de sete anos por parte de muitas das grandes casas do sell side.

  — Andreas Steno

• Compreender os ciclos de despesa de capital é crucial para estratégias de investimento.

• A divergência na análise pode afetar a forma como os investidores abordam o mercado.

• A narrativa predominante nos mercados financeiros pode não captar totalmente as implicações económicas.

• Todas as grandes já o rotularam como excesso de investimento neste ciclo de capex.

  — Andreas Steno

• Esta perspetiva destaca um ponto de vista crítico sobre o panorama financeiro atual.

Comparação entre os ciclos atuais e históricos de resultados

• O ciclo atual de resultados não se compara aos ciclos históricos de capex, como a bolha dot com.

• Se olhares para a perspetiva de resultados em comparação, por exemplo, com a bolha dot com ou a crise do petróleo, não há comparação.

  — Andreas Steno

• O contexto histórico é importante para compreender os resultados durante acontecimentos económicos significativos.

• Os ciclos atuais de resultados correspondem às retomas do setor tecnológico em termos percentuais.

• Um estudo muito simples sobre o índice msci it dá-te a conclusão de que o ciclo atual de resultados corresponde aproximadamente.

  — Andreas Steno

• A discrepância entre os ciclos atuais e históricos pode informar estratégias de investimento.

• Na corrida até ao ano 2000, tinhas um ciclo de retornos que provavelmente era cinco vezes o ciclo dos resultados.

  — Andreas Steno

• Esta perceção fornece uma comparação clara entre os ciclos de resultados e o seu impacto no mercado.

Investimentos em IA e perceções do mercado

• O foco nos investimentos em IA não está apoiado de forma fundamental, refletindo resistência à mudança.

• Acho que neste momento estamos presos numa máquina de medo em torno da IA que não está realmente apoiada de forma fundamental.

  — Andreas Steno

• Muitos estrategistas de ações e gestores de carteiras são resistentes à mudança.

• O clima de investimento atual pode ser impulsionado mais pelo medo do que pelos fundamentos.

• Tenho a sensação de que muitos destes estrategistas de ações e gestores de carteiras de ações estão presos num modo resistente à mudança.

  — Andreas Steno

• Compreender o papel da IA na formação das perceções do mercado é crucial.

• Esta opinião critica o mindset de investimento predominante no mercado.

• O foco em investimentos em IA alimentado pelo medo pode afetar a dinâmica do mercado.

Ações de tecnologia e retoma do ciclo empresarial

• A correção nas ações de tecnologia é provável que esteja exagerada, com potencial para retomar.

• Estás a sugerir que esta correção, tanto no nasdaq como nalgumas das outras apostas em tecnologia, provavelmente foi exagerada.

  — Andreas Steno

• À medida que o ciclo empresarial melhora, as ações de tecnologia podem voltar a ganhar tração.

• As tendências dos resultados espera-se que subam com o ciclo empresarial.

• Provavelmente retomamos à medida que o ciclo empresarial retoma e os resultados continuam a subir.

  — Andreas Steno

• Compreender as condições económicas é fundamental para avaliar o desempenho das ações de tecnologia.

• Esta previsão fornece uma perspetiva sobre o comportamento do mercado com base em ciclos.

• O contexto económico atual pode favorecer a recuperação das ações de tecnologia.

Perfil de dívida das empresas de IA e estabilidade do mercado

• O perfil de dívida das empresas de IA é diferente dos ciclos anteriores, reduzindo a probabilidade de um evento de crédito.

• O perfil de dívida é simplesmente diferente de outros ciclos, pelo que estás a sugerir que esta correção está exagerada.

  — Andreas Steno

• As tendências históricas da dívida nos ciclos de tecnologia fornecem contexto para a estabilidade do mercado.

• Fatores diferenciadores no mercado atual podem conduzir a potencial estabilidade.

• Esta explicação destaca as principais diferenças entre os ciclos atuais e os anteriores.

• Compreender os perfis de dívida é crucial para avaliar os riscos do mercado.

• O perfil de dívida único das empresas de IA pode oferecer sinais sobre a saúde financeira.

• Esta perceção fornece uma perspetiva valiosa sobre a potencial estabilidade do mercado.

Ciclo de produção transformadora nacional e rebote do mercado

• O ciclo de produção transformadora nacional está a ganhar velocidade, podendo conduzir a um rebote do mercado.

• Penso que eles vão mostrar isso e, assim que se torne cada vez mais claro nos próximos dois ou três trimestres, vamos ter um rebote.

  — Andreas Steno

• Indicadores económicos sugerem um impacto positivo no desempenho do mercado.

• Pode ocorrer um rebote otimista do mercado se as tendências atuais continuarem.

• Compreender o papel dos ciclos de produção transformadora é fundamental para as previsões sobre o mercado.

• Esta previsão fornece uma previsão clara sobre o comportamento do mercado com base nas tendências.

• O impulso do ciclo de produção transformadora pode influenciar a dinâmica do mercado.

• Esta perceção liga indicadores económicos a potenciais resultados do mercado.

Contexto económico como uma “configuração goldilocks”

• O contexto económico atual é uma “configuração textbook goldilocks” com a inflação a cair.

• Trata-se de um pano de fundo incrivelmente otimista quando a inflação, basicamente, está a cair.

  — Andreas Steno

• O ciclo crescente de produção transformadora nacional contribui para condições favoráveis.

• Compreender os ciclos económicos e as métricas de inflação é crucial para a análise do mercado.

• Esta explicação liga indicadores económicos às condições do mercado.

• Uma “configuração goldilocks” sugere um ambiente económico equilibrado.

• O contexto atual pode proporcionar informações valiosas sobre oportunidades de mercado.

• Esta perceção destaca a importância de indicadores económicos na análise do mercado.

Disparidade na adoção de IA entre diferentes dimensões de empresas

• As grandes empresas de blue-chip estão a ficar para trás face a empresas mais pequenas na implementação de IA.

• Ainda me impressiona que a maioria das grandes empresas de blue-chip continue a ficar a uns dois anos de distância.

  — Andreas Steno

• As empresas mais pequenas podem ter uma vantagem competitiva na adoção de IA.

• Compreender a adoção de IA em diferentes setores é crucial para a dinâmica do mercado.

• Esta perceção destaca uma disparidade significativa na adoção de IA.

• O atraso na implementação de IA pode afetar a dinâmica competitiva em vários setores.

• Esta afirmação fornece uma perspetiva valiosa sobre o estado atual da adoção de IA.

• A disparidade na adoção de IA pode influenciar a competitividade entre setores.

Atraso na adoção de IA no setor financeiro

• Muitos grandes fundos de cobertura não estão a utilizar tecnologias de IA, indicando um atraso na adoção.

• É chocante que, nos gigantes fundos de cobertura, eles ainda não a estejam a usar.

  — Andreas Steno

• A indústria financeira mostra uma lacuna significativa na adoção de tecnologia.

• Compreender a adoção de IA no setor financeiro é crucial para avaliar oportunidades de mercado.

• Esta perceção destaca uma lacuna crítica na adoção de tecnologia dentro de um setor-chave.

• O atraso na adoção de IA pode sugerir potenciais oportunidades de investimento.

• Esta afirmação fornece uma perspetiva valiosa sobre o estado atual da IA no setor financeiro.

• O atraso do setor financeiro na adoção de IA pode afetar a dinâmica do mercado.

Fase inicial da implementação de IA e preocupações com uma bolha

• A fase inicial da implementação de IA no setor financeiro sugere que as preocupações com uma bolha podem ser prematuras.

• Assim que reconheces que fica tudo muito confortável como investidor.

  — Andreas Steno

• As preocupações sobre uma bolha de IA são silenciadas pelo reconhecimento da implementação em fase inicial.

• Compreender os sentimentos do mercado em relação à IA e às bolhas de investimento é crucial.

• Esta previsão fornece perspetiva sobre a dinâmica do mercado e o comportamento dos investidores.

• A fase inicial da implementação de IA pode oferecer informações sobre oportunidades de mercado.

• Esta perceção destaca a importância de compreender as fases de adoção da tecnologia.

• A dinâmica atual do mercado sugere potencial para crescimento nos investimentos em IA.

                  **Declaração:** Este artigo foi editado pela Equipa Editorial. Para mais informações sobre como criamos e revemos conteúdos, consulte a nossa Política Editorial.