Investimento de Impacto Está a Tornar-se Mainstream, Revela Relatório

O investimento de impacto está a tornar-se mais mainstream à medida que os investidores institucionais estão a direcionar mais ativos para o setor e a investir em empresas cotadas, bem como em empresas privadas.

        AFP via Getty Images
      




    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    


  



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O investimento de impacto está a tornar-se mais mainstream à medida que os grandes investidores institucionais de ativos estão a colocar mais dinheiro no setor, segundo a rede sem fins lucrativos Global Impact Investing Network, sediada em Nova Iorque.

No relatório State of the Market 2024 da GIIN, publicado no final do mês passado, os investigadores concluíram que os ativos alocados a estratégias de investimento de impacto pelos inquiridos recorrentes que responderam ao questionário cresceram a uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 14% ao longo dos últimos cinco anos.

Estes 71 inquiridos que responderam tanto aos inquéritos de 2019 como de 2024 viram os seus ativos totais de impacto sob gestão crescer até 249 mil milhões de US$ este ano, face aos 129 mil milhões de US$ há cinco anos.

Investidores de dimensão média e grande foram, em grande medida, responsáveis pelos fortes resultados de impacto: os investidores de dimensão média registaram uma CAGR mediana de 11% ao ano durante o período de cinco anos, e os investidores de dimensão grande registaram uma CAGR mediana de 14% ao ano.

Curiosamente, a CAGR dos ativos detidos por pequenos investidores caiu, em termos medianos, 14% ao ano.

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“Quando nos aprofundamos para além da taxa de crescimento anual composta dos ativos que estão a ser alocados ao investimento de impacto, é sobretudo esses investidores maiores que, na prática, estão a impulsioná-la”, diz Dean Hand, diretor de investigação da GIIN.

No total, a GIIN inquiriu 305 investidores, com um total de 490 mil milhões de US$ sob gestão em 39 países. Quase três quartos dos inquiridos eram gestores de investimento, enquanto 10% eram fundações, e 3% eram family offices. Instituições de financiamento do desenvolvimento, detentores institucionais de ativos e empresas representaram a maior parte do restante.

A maioria das estratégias de impacto é executada através de private equity, mas a dívida pública e o capital próprio público foram as classes de ativos que mais cresceram nos últimos cinco anos, referiu o relatório. A dívida pública está a crescer a uma CAGR de 32% e o capital próprio público está a crescer a uma CAGR de 19%. Isto compara-se com uma CAGR de 17% para o private equity e com 7% para a dívida privada.

De acordo com a GIIN, o aumento dos ativos públicos de impacto está a ser impulsionado por investidores maiores, provavelmente instituições.

O private equity tem tradicionalmente servido como uma forma ideal de executar estratégias de impacto, porque permite aos investidores selecionar veículos concebidos especificamente para criar um impacto social ou ambiental positivo, por exemplo, disponibilizando empréstimos a pequenos agricultores em África ou apoiando tecnologias emergentes de energia renovável.

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Mas hoje, os investidores institucionais estão a olhar para toda a sua carteira—abrangendo tanto ativos privados como públicos—para alcançar os seus objetivos de impacto.

“Os detentores institucionais de ativos estão a dizer: ‘No interesse dos nossos beneficiários finais, provavelmente precisamos de começar a aplicar estas estratégias nos nossos ativos’”, diz Hand. Em vez de criarem uma estratégia de impacto dedicada, estes investidores estão a adotar uma “abordagem holística de carteira”.

Um gestor institucional pode querer abordar questões como as alterações climáticas, os custos da saúde e o crescimento económico local, para poder apoiar uma melhor qualidade de vida para os seus beneficiários.

Para atingir estes objetivos, o gestor pode investir numa variedade de dívida privada, private equity e imobiliário.

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Mas os mercados públicos também oferecem oportunidades. Usando dívida pública, por exemplo, um gestor poderia investir em obrigações verdes, obrigações de bancos regionais ou em títulos sociais na área da saúde. No capital próprio público, poderia investir em tecnologias de armazenamento de energia verde, fundos imobiliários focados em minorias, e em ações de empresas farmacêuticas e de cuidados médicos com o objetivo de as influenciar a reduzir os custos dos cuidados, de acordo com um exemplo que a GIIN apresenta num relatório separado sobre estratégias institucionais.

Influenciar as empresas a agir no melhor interesse da sociedade e do ambiente é, cada vez mais, feito através de advocacy dos acionistas, seja diretamente através da detenção de ações individuais, seja através de veículos de fundos.

“Estão a tentar fazer com que as suas empresas de carteira resolvam, na prática, alguns dos desafios que existem”, diz Hand.

Embora a taxa de crescimento das estratégias públicas para impacto seja acelerada, entre os inquiridos, os investimentos em dívida pública totalizavam apenas 12% dos ativos e apenas 7% no capital próprio público. No entanto, o private equity concentra 43% dos ativos destes investidores.

Dentro do private equity, Hand identifica também mais indícios de maturidade no setor do impacto. Isso acontece porque mais detentores de ativos orientados para o impacto investem em empresas maduras e em empresas em fase de crescimento, que são preferidas por investidores de maior dimensão que têm ativos mais substanciais para colocar a trabalhar.

O relatório State of the Market da GIIN também concluiu que os detentores de ativos de impacto estão, em grande medida, satisfeitos tanto com o desempenho financeiro como com os resultados de impacto das suas participações.

Cerca de três quartos dos inquiridos procuravam retornos ajustados pelo risco e ao nível do mercado, embora as fundações fossem uma exceção: o relatório indica que 68% procuravam retornos abaixo do mercado. Em termos gerais, 86% referiram que os seus investimentos estavam a ter um desempenho em linha ou acima das suas expectativas—mesmo quando os seus objetivos não eram atingidos—e 90% disseram o mesmo no que respeita aos seus retornos de impacto.

O private equity apresentou os resultados mais fortes, com uma rentabilidade média de 17%, embora isso fosse inferior aos 19% visados. Em contrapartida, o capital próprio público devolveu 11%, acima de uma meta de 10%.

O facto de algumas classes de ativos terem superado e outras terem ficado aquém, mostra que “as forças económicas normais estão em ação no mercado”, diz Hand.

Embora os investidores estejam satisfeitos com o desempenho do impacto, continuam a lidar com uma abordagem fragmentada para o medir, referiu o relatório. “Apesar disso, mais de dois terços dos investidores estão a incorporar critérios de impacto nos seus documentos de governação do investimento, sinalizando uma mudança significativa no sentido de formalizar considerações de impacto nos processos de tomada de decisão”, afirmou.

Além disso, mais investidores estão a obter verificação por terceiros dos seus resultados, o que reforça a sua responsabilização no mercado.

“A satisfação com o desempenho é bom de ver”, diz Hand. “Mas precisamos de ver mais sobre o que está a acontecer, no que diz respeito a os investidores conseguirem, de facto, acompanhar tanto o desempenho do impacto em termos reais como o desempenho financeiro em termos reais.”