UnitedHealth (UNH) ou Humana (HUM): Qual ação é a melhor compra após o aumento surpresa de taxas da CMS

As ações da UnitedHealth (NYSE:UNH) estão a subir quase 7% nas negociações after-hours, enquanto a Humana (NYSE:HUM) está a disparar perto de 12%, à medida que os investidores reagem a uma atualização do Medicare Advantage que acabou por ser muito melhor do que muitos tinham antecipado e que redesenhou a perspetiva de curto prazo para os prestadores de cuidados geridos.

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A movimentação segue o aviso final dos Centers for Medicare & Medicaid Services sobre as taxas de pagamento de 2027, que proporcionou um aumento médio de cerca de 2,48% para os planos, ficando bem acima da proposta anterior e atenuando as preocupações de que a pressão sobre a remuneração pudesse pesar nas margens em todo o setor. Essa mudança é muito relevante para empresas como a UnitedHealth e a Humana, onde o Medicare Advantage representa uma parte significativa do negócio e desempenha um papel central na rentabilidade.

Nos últimos meses, os investidores tinham-se preparado para uma atualização mais difícil, sobretudo tendo em conta os debates em curso em torno de alterações ao ajustamento de risco e da possibilidade de uma dinâmica de reembolso mais exigente. Em vez disso, o resultado final sugere uma abordagem mais moderada, que dá às seguradoras mais margem de manobra e melhora a visibilidade sobre os lucros nos próximos anos. O contexto de taxas mais forte ajuda também a compensar preocupações persistentes relacionadas com tendências de utilização e pressões de custos médicos que vinham pairando sobre o grupo.

Molly T. Turco, analista de políticas de saúde na TD Cowen, enquadra o desfecho como uma decisão orientada por políticas que pende a favor da estabilidade, em vez de uma recalibragem imediata. Ela salienta que “este aumento se deve em grande medida à decisão de não atualizar o modelo de ajustamento de risco”, apontando para uma escolha que suaviza o que poderia ter sido um quadro de reembolso mais restritivo e que adia uma transição potencialmente mais desafiante para as seguradoras.

Turco interpreta também o aviso final como portador de uma mensagem mais ampla sobre as prioridades dos decisores políticos nesta fase. Na sua perspetiva, “o aumento significativamente melhor da atualização final indica que a CMS, ou mais provavelmente a White House, foi influenciada por preocupações” com potenciais disrupções no mercado do Medicare Advantage, sugerindo que manter a continuidade teve precedência sobre avançar já com mudanças mais agressivas.

Quando se trata de resultados, Turco considera que as implicações são significativamente positivas, sobretudo se os planos conseguirem traduzir o melhor contexto de taxas numa recuperação de margens. A analista aponta que até alterações incrementais podem ter um impacto considerável, referindo que cada melhoria de 50 pontos-base nas margens do Medicare Advantage poderia gerar cerca de 3% a 5% de potencial de subida dos lucros para empresas como a UnitedHealth e a Humana. Ao mesmo tempo, ela adverte que o benefício final dependerá da execução, explicando que as seguradoras precisarão equilibrar preços, intensidade de codificação e gestão de custos médicos para capturar plenamente a oportunidade incorporada nas taxas atualizadas.

A ação da UNH é uma compra melhor

Para fechar com a perspetiva de Wall Street, o contraste entre os dois nomes é bastante claro e pende a favor da UnitedHealth. Do ponto de vista do consenso, a UnitedHealth tem uma classificação de Strong Buy, apoiada por 18 Buys e apenas 4 Holds, sem quaisquer classificações de Sell, juntamente com um preço-alvo médio de $368.15 que implica cerca de 30% de potencial de subida face aos níveis atuais. A Humana, por comparação, detém uma classificação de consenso mais cautelosa de Hold, com apenas 5 Buys contra 12 Holds e 2 Sells, e um potencial de subida implícito mais modesto de ~13%, já que o preço-alvo médio de 12 meses é de $207.18.

Disclaimer: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente as do analista em destaque. O conteúdo destina-se apenas a fins informativos. É muito importante fazer a sua própria análise antes de tomar qualquer decisão de investimento.

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