Como vai o mercado de ações após o feriado? O mercado futuro não é pessimista, aguardando o sinal de ataque

Durante os feriados e dias festivos, é precisamente uma boa oportunidade para voltar a organizar a lógica de investimento.

De acordo com as mais recentes perspectivas estratégicas de várias casas de research de valores mobiliários, embora o sentimento de espera dos investidores seja atualmente forte, no que toca à liquidez não se observam sinais pessimistas; a tendência de colocar capital dos residentes no mercado continua inalterada. Antes da “queda” das consequências do conflito geopolítico, é de esperar que o mercado mantenha o padrão de consolidação e que a paciência, à espera do soar das trombetas do contra-ataque, seja talvez a estratégia mais prudente no momento.

A vontade de reforçar posições com capital não diminuiu

Em março deste ano, o conflito EUA-Irão atraiu a atenção dos mercados de capitais globais e fez com que, na Ações A, surgisse a maior correção desde o chamado “tarifário equivalente” de 2025. No entanto, com a volatilidade na trajetória do índice a aumentar e com as transações a continuarem a reduzir de volume, Zhang Qiyao, estrategista-chefe da CICC Securities (601377), enfatizou que não foram observados fenómenos de feedback negativo na liquidez do mercado de Ações A; alguns fundos de retorno absoluto podem ter retirado ligeiramente capital no período anterior, mas após o ajuste, a vontade de reforçar posições tornou-se ainda mais forte.

Ele indicou que, desde a alta do mercado no presente ciclo, a entrada de capital no mercado apresenta a característica de convergência de vários tipos de capital, incluindo fundos de empresas de investimento de risco (险资), ETFs, fundos privados (private equity), fundos de margem (two融) e “fixo+” (固收+). Com a diversificação de capital incremental e a expectativa de apoio por parte da “equipa nacional”, a resiliência da liquidez torna-se mais forte, o que constitui também um dos apoios importantes para que, desde março, a Ações A tenha tido um desempenho relativamente melhor do que outros mercados globais.

Entre eles, “fixo+” (固收+), fundos de pensões (年金) e fundos de seguradoras (险资) pertencem todos a fundos com objetivos de retorno absoluto alargados; o “ponto médio” da exposição em ações situa-se em torno de 15%. Com a volatilidade do mercado a aumentar no período anterior e com a pressão de a rentabilidade anual poder tornar-se negativa, parte do capital pode ter reduzido ligeiramente posições para proteger retornos. No entanto, o volume de capital em operações novas tanto de seguros como de pensões tem aumentado continuamente de forma acentuada, e a procura de alocação em ativos de equity é forte; reforçar a alocação e montar posições quando o preço está mais baixo pode ser a opção ainda mais preferida.

O analista de estratégia-chefe do Soochow Securities, Chen Gang, também mencionou que, atualmente, não há uma saída clara de capital em nível micro. Por um lado, os fundos de financiamento não fugiram em grande escala devido ao aumento do risco: até 3 de abril, o saldo de financiamento era de 2,58 biliões de yuans, apenas com uma descida de 25.8k de yuans face ao pico do início de março; e a taxa de garantia do financiamento continua claramente acima do nível do primeiro semestre de 2025. Por outro lado, embora o valor patrimonial total dos ETFs de ações tenha encolhido significativamente, isso provém principalmente da queda da capitalização de mercado; até 3 de abril, o total de unidades de ETFs era de 2,1 biliões de unidades, apenas com uma descida de 76.08B de unidades face ao pico do início de março.

Ele considera que, neste momento, o volume menor de negociações resulta sobretudo de os investidores estarem mais inclinados à espera; caso o risco se suavize, os residentes poderão acelerar a entrada no mercado. Até 3 de abril, o volume de transações na Ações A foi de 1,67 biliões de yuans, não tendo ficado abaixo do mínimo de dezembro de 2025, e situando-se de forma bem superior ao nível do primeiro semestre de 2025. Em simultâneo, o número de novas contas abertas em março foi de 4,6 milhões, ficando apenas atrás de outubro de 2024 e de janeiro de 2026. O entusiasmo dos residentes em entrar no mercado está elevado e não foi pressionado por ajustes provocados por riscos geopolíticos.

Espera-se que a consolidação continue; recomenda-se aguardar

“Manter a firmeza e esperar pelo contra-ataque.” O analista de estratégia-chefe Liao Jingchi, da Guotai? (601878) (Zhejiang Securities/浙商证券), apontou que, tendo em conta a complexidade da instabilidade geopolítica no Médio Oriente e a “escalada em espiral” que de facto caracteriza o conflito, é de prever que os mercados de capitais globais continuem sob pressão, e que a Ações A deva continuar a apresentar um estado de consolidação e ajustamento. A curto prazo, prevê-se que o índice SSE Composite siga o método de “consolidação dentro de um intervalo, nova tentativa de fundo (segunda vez), suporte na linha inferior e pressão na linha superior”; a “perna direita” da segunda exploração do fundo, que é a “segunda” tentativa, deverá formar-se gradualmente ao longo da segunda metade de abril, e existe a possibilidade de se formar uma recuperação ao nível de semanas.

Com base no julgamento de “escalada geopolítica causa volatilidade global; Ações A faz segunda tentativa de fundo”, na alocação ele recomenda manter cautela no curto prazo, tratando o mercado como consolidação dentro de um intervalo. Quando o índice se aproximar da nova “linha superior” do intervalo de volatilidade, abdicar da ganância e fazer um “lucro parcial” (高抛) de forma adequada; quando o índice se mover para a nova “linha inferior” do intervalo de volatilidade, superar o medo e fazer uma “compra faseada em baixa” (低吸) de modo moderado. Se, a partir de meados de abril, a situação no Médio Oriente ficar mais clara, e quando a estrutura do fundo a médio prazo da Ações A se formar, então será possível aumentar ativamente a alocação e expandir a elasticidade.

As mais recentes recomendações de alocação divulgadas pela equipa de pesquisa de engenharia financeira da China Merchants Securities também são “aguardar”. De modo geral, enquanto o risco geopolítico não for totalmente limpo (出清), a probabilidade de o mercado manter-se num mercado de consolidação é maior; e, além disso, considerando o impacto do preço elevado do petróleo no crescimento económico global, os lucros da Ações A deverão sofrer pressão. Contudo, atualmente os dados económicos internos do país não são maus: indicadores líderes como o crédito apresentam tendência de recuperação. Além disso, após o recuo da avaliação (valuation), a valorização volta a libertar espaço para o avanço; a Ações A tem maior resiliência.

Em termos de estilo, independentemente de a futura evolução do mercado tender para uma perspetiva otimista, ou de o cenário ser “mais cauteloso, com uma descida das necessidades no médio prazo e com a diferença entre CPI e PPI a estreitar passivamente (剪刀差)” (CPI-PPI), com base em estatísticas históricas, não se recomenda, no curto prazo, uma alocação acima do peso em opções agressivas como estilos de crescimento; recomenda-se que o principal seja ainda um estilo defensivo, como o estilo de valor (value), para reduzir a volatilidade. E não é tarde para mudar para o lado ofensivo depois de os riscos serem ainda mais totalmente limpos.

(Editor: Zhang Yan ）

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