No primeiro trimestre, quase cem empresas cotadas planeiam adquirir seguro de responsabilidade de administração e gestão

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O nosso correspondente, Yang Xiaohan

Recentemente, foram divulgados os planos da primeira trimestre das sociedades cotadas para subscrever seguros de responsabilidade civil para administradores e diretores (seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas). Segundo dados do Oriental Fortune Choice citados pelo correspondente do Diário de Valores Mobiliários, neste primeiro trimestre, quase cem sociedades cotadas já anunciaram planos de subscrição de seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas; o número de empresas a subscrever aumentou, em termos homólogos.

Especialistas entrevistados indicam que se prevê que o mercado de seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas continue a desenvolver-se no futuro, apresentando características como o aumento contínuo do número de empresas subscritoras e da taxa de penetração, bem como a diferenciação dos planos de cobertura.

Número de empresas previstas para subscrever aumenta em termos homólogos

O seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas é um tipo de seguro que protege administradores e diretores das sociedades cotadas no exercício das suas funções; quando, devido a descuido no trabalho ou a condutas inadequadas, lhes é atribuída responsabilidade, o segurador indemniza os custos de processos judiciais legais e assume outras responsabilidades civis correspondentes.

Os dados mostram que, neste primeiro trimestre, 99 sociedades cotadas anunciaram planos de subscrever seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas, número que aumentou face ao mesmo período do ano passado.

A este respeito, Long Ge, vice-diretor do Centro de Inovação e Gestão de Risco da Universidade de Comércio Externo e Economia Exterior da China, disse ao correspondente do Diário de Valores Mobiliários que o aumento do número de empresas subscritoras no primeiro trimestre se deve, principalmente, ao efeito combinado de um endurecimento das exigências legais e de casos judiciais reais, que levou as sociedades cotadas a reforçar a consciência de risco. Além disso, a consciência dos investidores quanto à defesa dos seus direitos tem vindo a aumentar, impulsionando o crescimento da procura das empresas por repartir, através do seguro, o risco de exercício das funções dos gestores.

Nos últimos anos, o número de sociedades cotadas que planeiam adquirir seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas tem, no seu conjunto, apresentado uma tendência de oscilações com subida. Um relatório conjunto “Relatório sobre o mercado do seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas (2026)” publicado por Shanghai Jianwei Law Firm, por Beijing Xianlv Technology Co., Ltd. e por Mingya Insurance Brokerage Co., Ltd. indica que, nos últimos anos, o número de sociedades cotadas que divulgaram planos para adquirir seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas, com exceção de uma queda em termos homólogos em 2023, aumentou em termos homólogos nos restantes anos. Em 2025, 643 sociedades cotadas A publicaram anúncios a divulgar planos de aquisição de seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas, o que corresponde a um aumento de 19% em termos homólogos.

Wang Min, com mais de dez anos de experiência no setor de seguros de responsabilidade e atualmente consultor sénior da Shanghai Jianwei Law Firm, disse ao correspondente do Diário de Valores Mobiliários que, desde 2019, a Lei dos Valores Mobiliários e a Lei das Sociedades, aplicadas progressivamente, têm vindo a impulsionar significativamente a rápida subida da taxa de penetração do seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas no mercado A-share. Até ao final de 2025, as sociedades cotadas que continuam a aumentar os anúncios de subscrição de seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas mostram ainda mais claramente esta tendência de crescimento, refletindo uma aplicação ampla do seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas no mercado A-share e uma melhoria contínua do reconhecimento do mercado.

Planos de cobertura tendem a tornar-se mais diferenciados

Nos últimos anos, outra característica do desenvolvimento do mercado de seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas é a descida contínua das taxas do seguro. Esta característica está estreitamente relacionada com a menor quantidade de casos de sinistros atualmente no mercado de seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas.

“O Relatório sobre o mercado do seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas (2026)” mostra que, desde 2017, a taxa média simples de seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas no mercado A-share (com base nas estimativas de prémio e nos montantes segurados anunciados pelas sociedades cotadas) tem, no geral, estado numa tendência ascendente, subindo de 3 por mil em 2017 para 6 por mil em 2022; em 2023, a alteração das taxas de seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas apresenta uma viragem, com tendência de descida, que se manteve até todo o ano de 2025. No quarto trimestre de 2025, a taxa média simples do seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas era inferior a 5 por mil.

Wang Min considera que esta mudança se deve principalmente ao facto de, nos últimos anos, haver cada vez mais empresas seguradoras a subscrever seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas, com o rápido crescimento da capacidade de subscrição do mercado. Ao mesmo tempo, os relatórios de indemnização do seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas apresentam um atraso; a falta de transparência das informações do mercado sobre indemnizações leva a concorrência irracional, fazendo com que as taxas do mercado continuem a descer.

No entanto, Wang Min lembra que os fatores de precificação do seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas são relativamente complexos e são influenciados por múltiplos elementos. Além dos fatores de concorrência no mercado, as seguradoras devem considerar de forma abrangente o ambiente do setor da empresa subscritora, o desempenho das ações, sanções administrativas, riscos de litígio, governação da empresa, situação financeira e ainda as circunstâncias pessoais dos administradores e diretores, entre outras variáveis. Por isso, os níveis de taxa entre diferentes empresas subscritoras podem apresentar diferenças relativamente grandes face à taxa média do mercado.

Importa notar que, devido ao facto de a responsabilidade coberta pelo seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas ser relativamente ampla, os montantes envolvidos nas indemnizações do seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas são frequentemente elevados. Os dados mostram que, nos três primeiros trimestres de 2025, foram divulgados um total de 13 casos de indemnização do seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas, com um montante total de indemnização de 89,47 milhões de renminbi.

Neste contexto, as seguradoras precisam de encontrar um equilíbrio entre os custos de subscrição e a gestão de riscos. Long Ge considera que as seguradoras devem estar atentas ao risco futuro de solvência que a atual “concorrência de baixo preço” no seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas poderá desencadear. Na ausência de transparência das informações, as seguradoras devem evitar uma competição baseada apenas em preços e reforçar a triagem de riscos das empresas na subscrição. Propõe promover a partilha de dados do setor e realizar uma precificação diferenciada com base nos níveis de governação das empresas, de modo a manter operações a longo prazo estáveis e sólidas.

Wang Min acrescentou que, na situação atual em que as informações do mercado sobre sinistros/indemnizações não são transparentes, as seguradoras devem aumentar a sua atenção aos casos em que as sociedades cotadas são alvo de inquéritos regulatórios e a processos de reclamação de investidores; especialmente, as sociedades cotadas que, depois de terem publicado anúncios de subscrição, acabam por ser investigadas ou processadas por reclamações. Além disso, recomenda cooperar com advogados especializados em seguros para avaliar eventuais processos de indemnização e gerir a indemnização de sinistros subsequentes.

Olhando para o futuro, Long Ge disse que se prevê que o número de empresas subscritoras e a taxa de penetração continuem a aumentar, e a diferença face a mercados maduros será gradualmente reduzida. As taxas de mercado irão, pouco a pouco, sair de “bolsões de preços baixos”, regressando de forma racional a níveis que reflitam riscos reais. Os planos de cobertura do seguro de responsabilidade de administradores e diretores para sociedades cotadas tornar-se-ão mais diferenciados; as cláusulas e preços concedidos a empresas de diferentes setores e escalas serão diferentes.

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Responsável pela edição: Gao Jia

【Fonte: 《Diário de Valores Mobiliários》】