【Observação da Rua Oeste】 Fazer com que ações problemáticas valham apenas "preço de couve"

A repressoramente rigoroso sobre a Ações A continua a intensificar-se; em apenas um dia, 10 sociedades cotadas foram investigadas e sancionadas. O sistema de supervisão “sem zonas mortas” e de cobertura total força as empresas cotadas a reforçarem a consciência de legalidade e conformidade. Sob a tempestade de supervisão rigorosa, o ecossistema de avaliação diferenciada no mercado de Ações A é acelerado e catalisado: as ações de elevada qualidade ficam ainda mais atrativas, enquanto as ações problemáticas continuam a ser rejeitadas.

Na noite de 3 de abril, 10 sociedades cotadas, como a 电科数字 e a *ST观典, foram ou investigadas ou sancionadas. Entre elas, a 电科数字, entre outras, “falhou” em matéria de divulgação de informação com violações e irregularidades; o um dos controladores da Xianhe股份, 王明龙, foi ainda aberto um processo de investigação devido a suspeitas de negociação de curto prazo. A 英集芯 e a 双良节能, que tentavam “aproveitar-se do hype”, receberam igualmente, em simultâneo, ordens de penalização oficiais. Além disso, a 易尚展示 — que já saiu do mercado — e os respectivos responsáveis também foram alvo de sanções correspondentes.

Com muitas ordens de penalização a concretizarem-se, a mensagem de supervisão para o mercado tornou-se ainda mais clara. Supervisão “sem zonas mortas”, responsabilização obrigatória por violação: desde que se toque na linha vermelha das violações e irregularidades no mercado de capitais, a saída do mercado não é um “porto de abrigo” para escapar a sanções.

Os dados divulgados anteriormente pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários mostram que, em 2025, foram tratados 701 casos de violações de valores mobiliários e de contratos futuros, tendo sido aplicadas multas e confiscos no valor de mais de 15.47B de yuan; foram ainda encaminhados à autoridade policial 172 casos com indícios de crimes. Casos graves de fraude financeira, como os da 辅仁药业 e da 普利制药, foram severamente punidos; em casos como o da manipulação da 金穗春 e da redução de posição irregular por parte de 田汉, as multas e confiscos excederam 100 milhões de yuan; foram também punidas, de forma legal, instituições intermediárias como a 信永中和, a 亚太所 e a 东海证券.

O impacto mais direto da supervisão de alta pressão é acelerar o processo de avaliação diferenciada nas Ações A. Isto porque a supervisão rigorosa orientou as expectativas do mercado, remodelou as preferências do capital e, no mercado, a avaliação das ações de empresas individuais passou a evidenciar cada vez mais uma trajetória de “céu e inferno”.

As ações problemáticas, envolvidas em riscos, arrefecem. A supervisão mais apertada torna o risco de investimento das ações problemáticas cada vez mais elevado, levando todos a evitá-las. Quer se trate de irregularidades na divulgação de informação, quer de reduções de posição em violação, uma vez que uma sociedade cotada desencadeia um alerta prévio de violações e irregularidades, será imediatamente excluída do “painel de seleção” pelo dinheiro do mercado; as quedas acentuadas no preço das ações no dia seguinte às ações investigadas são a melhor prova.

Assim que o alarme de risco é acionado, a redução da avaliação das ações problemáticas apenas começou. Os investidores orientados para valor saem primeiro para evitar o risco; a fuga do dinheiro em pânico cria ainda mais pressão sobre o preço das ações da empresa. No mercado, a maioria que fica para trás são alguns fundos especulativos. Mas, à medida que a liquidez piora cada vez mais, o dinheiro especulativo também perde o “solo” para sobreviver, acabando por escolher sair.

O processo de saída de fundos de todos os lados é também o processo de contínua redução da avaliação das ações problemáticas. Neste processo, quanto mais se cai, menos há quem compre; e quanto menos há quem compre, mais se cai. O ciclo vicioso acelera ainda mais a queda da avaliação das ações problemáticas, levando a que as ações problemáticas sejam eliminadas aceleradamente.

Já as ações de crescimento com desempenho superior e as ações de empresas líderes vão ficar cada vez mais em alta. O ambiente de mercado sob supervisão rigorosa faz com que o capital preste ainda mais atenção à segurança das ações individuais. Quanto mais respeita as regras e quanto mais estável é o desempenho, maior é o coeficiente de segurança — e mais fácil é receber a preferência de vários tipos de fundos.

Por exemplo, com capital paciente, a detenção a longo prazo exige, de forma básica, requisitos mais elevados quanto aos fundamentos do ativo de investimento e à sua segurança. As ações de topo de baixo risco e as ações de crescimento serão a primeira escolha para alocação.

Sob supervisão rigorosa, o capital retira-se continuamente das ações problemáticas e das ações temáticas, canalizando-se para ativos centrais com desempenho sólido, conformidade transparente e governação规范. A avaliação das empresas de qualidade é reavaliada, formando um ciclo positivo de “os fortes ficam cada vez mais fortes”. A cada reavaliação do valor, o “centro de gravidade” da avaliação das ações de desempenho superior e das ações de crescimento naturalmente sobe em espiral.

Boas empresas desfrutam de um prémio de avaliação; ações problemáticas valem apenas “preços de legumes”. Sob supervisão rigorosa, esta será uma tendência futura do sistema de avaliação das Ações A.