Várias instituições financeiras divulgam sinais positivos nos seus relatórios anuais; a margem de juros líquida deve estabilizar-se este ano

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Repórter do Securities Times: 张艳芬

Até ao momento, já mais de 20 bancos cotados em Ações A divulgaram os seus relatórios anuais de 2025, incluindo 6 grandes bancos estatais e 9 bancos por ações. Os dados mostram que, embora a margem financeira líquida (NIM) continue a estreitar, os bancos acima referidos estão, de forma gradual, a sair da dificuldade de terem crescimento negativo da receita líquida.

Ao recordar os últimos 3 anos, perante o ambiente de baixas margens, os rendimentos não provenientes de juros dos bancos desempenharam um papel de suporte importante, compensando de forma eficaz a lacuna de receita causada pela queda dos rendimentos de juros líquidos.

Uma mudança positiva é que, à medida que o ritmo de estreitamento da NIM abrandou, os rendimentos de juros líquidos — que constituem a composição central da receita dos bancos — melhoraram em 2025. Vários bancos cotados viraram o indicador de negativo para positivo, contribuindo para inverter a tendência de crescimento negativo contínuo da receita nos dois anos anteriores. Além disso, mesmo que a receita e os rendimentos de juros líquidos de alguns bancos ainda apresentem crescimento negativo, a dimensão da queda já diminuiu de forma evidente.

Ampliar a viragem para positivo dos rendimentos de juros líquidos

Até ao momento, entre os 22 bancos cotados cujos relatórios anuais já foram divulgados, 12 bancos registaram crescimento同比 positivo nos rendimentos de juros líquidos.

Entre eles, 9 bancos — como o招商银行, o浦发银行, o民生银行, o 华夏银行, o 渝农商行, o 重庆银行, o 郑州银行, o 无锡银行 e o 瑞丰银行 — após anos recentes de crescimento同比 negativo contínuo dos rendimentos de juros líquidos, conseguiram pela primeira vez voltar a apresentar crescimento同比 positivo.

Muitos bancos, nos dois anos anteriores, embora tenham tido crescimento同比 negativo dos rendimentos de juros líquidos, ainda assim conseguiram crescimento positivo da receita, apoiados por receitas não provenientes de juros como ganhos de investimento. No caso dos bancos acima, os 5 bancos —招商银行,浦发银行,民生银行,重庆银行 e郑州银行 — impulsionados por crescimento同比 positivo dos rendimentos de juros líquidos, conseguiram sair do crescimento negativo anterior da receita e regressar ao crescimento positivo em 2025.

Por exemplo, no caso do招商银行, com o pano de fundo de queda同比 dos rendimentos de juros líquidos por dois anos consecutivos, em 2023 e 2024 as receitas de exploração diminuíram 1,64% e 0,48%, respetivamente. Já em 2025, os rendimentos de juros líquidos do banco cresceram 2,04%同比, o que levou a que a receita de exploração do ano inteiro alcançasse um crescimento positivo fraco de 0,01%.

No entanto, é preciso reconhecer que, no caso da maioria dos bancos acima referidos, o montante total dos rendimentos de juros líquidos de 2025 ainda não ultrapassou o de 2022.

No conjunto, entre estes 22 bancos, 17 alcançaram crescimento positivo da receita, incluindo 6 grandes bancos estatais e 4 bancos por ações.

Quanto ao desempenho dos grandes bancos estatais, excetuando o交通银行, os outros 5 grandes bancos estatais registaram em 2025 crescimento同比 negativo dos rendimentos de juros líquidos, e a sua participação na receita também diminuiu ano contra ano. O crescimento positivo da receita dependeu sobretudo de rendimentos de investimento em títulos/obrigações e de receitas de serviços intermédios.

A rentabilidade média da carteira de empréstimos para empresas dos grandes bancos rompe “3”

Em 2025, devido a fatores como a descida do LPR e a manutenção das taxas de mercado em níveis baixos, a rentabilidade dos ativos remuneradores dos bancos comerciais continuou a cair.

De acordo com os relatórios anuais, em 2025 as taxas de rendimento médio dos empréstimos a empresas do工商银行,建设银行 e农业银行 caíram em conjunto para a faixa do “2”. Embora os empréstimos pessoais tenham permanecido na faixa do “3”, a rentabilidade do lado dos ativos continuou a descer. Em contraste, a taxa de rendimento dos empréstimos dos bancos por ações e dos bancos médios e pequenos manteve-se acima da faixa do “3”.

Tomando como exemplo o农业银行: em 2025, o banco atingiu 8B de yuan em rendimento líquido de juros, representando 78,5% da receita total de exploração ao longo do ano, mas isso corresponde a uma descida de 11.1B de yuan face a 2024. Apesar de o crescimento de escala do banco ter ajudado a aumentar o rendimento líquido de juros em 44.05B de yuan, a variação das taxas levou à redução do rendimento líquido de juros em 551,47 mil milhões de yuan. Observando os seus ativos de crédito, a taxa de rendimento média dos empréstimos a empresas baixou de 3,34% em 2024 para 2,88% em 2025, descendo 46 pontos-base, o que fez com que o rendimento de juros de empréstimos e adiantamentos emitidos pelo banco no ano passado diminuísse 7,9% face ao ano anterior.

O fator-chave que suporta o crescimento dos rendimentos de juros líquidos de alguns bancos reside no controlo sincronizado dos custos do lado dos passivos.

Por exemplo, no caso do浦发银行: na estrutura de receitas de juros do banco, tanto as receitas de juros provenientes de empréstimos como as receitas de juros de investimentos caíram同比. Ainda assim, os rendimentos líquidos de juros conseguiram crescer, porque o banco reduziu os custos no lado dos passivos.

Segundo dados da Wind, a taxa média de custo dos depósitos dos 22 bancos acima referidos em 2025 caiu同比 de forma acentuada, em 34 pontos-base, sendo a redução significativamente maior do que os 15 pontos-base em 2024 e os 3,5 pontos-base em 2023.

Entre eles, vários bancos — como o平安银行, o交通银行, o民生银行, o浙商银行, o光大银行, o青岛银行 e o郑州银行 — fizeram com que a taxa média de custo dos depósitos em 2025 ficasse abaixo de “2”, com a magnitude da redução muitas vezes no intervalo de 33 a 42 pontos-base.

Além disso, o banco de poupança postal (邮储银行), o招商银行, o建设银行, o农业银行, o工商银行 e o 渝农商行 viram a taxa média de custo dos depósitos em 2025 cair para abaixo de 1,5%. Entre eles, o邮储银行 tem a menor taxa média de custo dos depósitos, já tendo chegado a 1,15%.

Vários grandes bancos apostam no desempenho deste ano

Atualmente, apesar de a NIM do setor bancário continuar a estreitar, a queda já desacelerou de forma evidente. A administração de vários bancos cotados em bolsa emitiu sinais positivos, prevendo-se que a NIM possa estabilizar em 2026.

A NIM do建设银行 em 2025 foi de 1,34%, com a queda同比 a estreitar 2 pontos-base, e a queda trimestral também mostrou uma tendência de estreitamento marginal.

Relativamente a estas mudanças, o Diretor Financeiro (CFO) do建设银行, 生柳荣, afirmou numa conferência de resultados do setor que o estreitamento marginal da queda se deve a três fatores: primeiro, a reprecificação dos empréstimos em carteira foi sendo concluída gradualmente, aliviando a pressão da queda das taxas de rendimento dos empréstimos; segundo, depósitos a prazo com taxas de remuneração relativamente mais elevadas concentraram-se nos vencimentos, enquanto a taxa de remuneração de depósitos à ordem gerais caiu de forma acentuada, o que, em certa medida, compensou e mitigou o impacto da queda da taxa de rendimento dos empréstimos na NIM; terceiro, foi feita uma gestão ativa e eficaz ativo-passivo: no lado dos ativos, aumentou-se ainda mais a proporção de investimentos financeiros com rendimentos relativamente mais elevados na carteira de ativos remuneradores; no lado dos passivos, intensificou-se a expansão de depósitos à ordem gerais e de depósitos à ordem de equivalentes financeiros com baixo custo, ao mesmo tempo que se reduziram depósitos com custo elevado.

Sem dúvida, o controlo do custo dos depósitos continua a ser o principal meio para estabilizar a NIM.

O邮储银行, com vantagem em depósitos de baixo custo, já elevou os seus depósitos próprios a uma altura estratégica. O presidente do邮储银行, 芦苇, numa conferência de resultados de 2025, explicou que o banco registou um crescimento de depósitos de 8,2% no ano passado, com criação própria a atingir um novo máximo recente. Nos novos depósitos, a sua quota ultrapassou 40%, o que levou a uma descida do custo das reservas incrementais em 17 pontos-base.

O农业银行 registou crescimento同比 positivo dos juros líquidos em 2% em 2024, porém em 2025 voltou a cair 1,91%同比. Ainda assim, o presidente do农业银行, 王志恒, manifestou otimismo quanto às perspetivas operacionais de 2026, salientando que a tendência de estabilização da NIM é clara este ano.

王志恒 revelou que, com base nos dois primeiros meses deste ano, a taxa de crescimento dos rendimentos líquidos de juros do banco voltou a ficar positiva em termos同比. Espera-se que haja um ponto de viragem no primeiro trimestre, o que comprova ainda mais uma evolução positiva da NIM. Neste contexto, a tendência das receitas de exploração continua favorável de forma evidente.

Quanto à evolução da NIM em 2026, o vice-presidente do中国银行, 刘承钢, mostra-se relativamente confiante. Perspetivando 2026, 刘承钢 estima que a redução同比 da NIM do中国银行 se vai estreitar de forma significativa, e que os rendimentos líquidos de juros têm potencial para alcançar crescimento同比 positivo. Diante do ambiente de baixas taxas de juro, 刘承钢 afirmou que o banco tem confiança em aproveitar as oportunidades de mercado trazidas pela implementação de políticas incrementais num pacote, procurando desempenhar plenamente as vantagens de globalização e características de integração, assegurar de forma sólida o equilíbrio abrangente de “量、价、险、效”, e reforçar ainda mais a resiliência operacional e a capacidade de desenvolvimento sustentável.

(Editor: 董萍萍 ）

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