Libra GBPUSD enfrenta uma combinação de estagflação! As divergências entre os membros do Banco da Inglaterra, entre hawks e doves, aumentam, tornando o caminho das taxas de juros cada vez mais incerto

（来源：领盛Optivest）

Resumo dos fundamentos:

1. O emprego não agrícola dos EUA em março recupera de forma significativa, com a criação de 178 mil postos, muito acima do esperado.

No dia 3 de abril (sexta-feira da semana passada), a agência oficial de estatísticas trabalhistas dos EUA publicou formalmente o relatório do emprego não agrícola de março de 2026. Os dados mostram uma forte recuperação. No mês, o número de trabalhadores empregados no emprego não agrícola dos EUA aumentou em 178 mil, muito acima da previsão anterior dos economistas de 65 mil, representando o maior aumento mensal desde dezembro de 2024. O relatório também procedeu a revisões dos dados dos dois meses anteriores: o emprego criado em janeiro passou de 126 mil para 160 mil; em fevereiro, passou de uma redução de 92 mil para uma redução de 133 mil. No total, as revisões dos dois meses implicaram uma redução de 7.000 trabalhadores. A taxa de desemprego em março recuou ligeiramente para 4,3%, abaixo da expectativa e do valor anterior de 4,4%, revelando uma resiliência do mercado de trabalho superior ao pessimismo que o mercado tinha anteriormente.

No que respeita à estrutura do crescimento do emprego, a recuperação em março deveu-se principalmente ao desaparecimento dos fatores de perturbação de fevereiro. O setor de saúde tornou-se o maior motor, com a criação de 76 mil postos no mês, muito acima da média mensal de 29 mil dos últimos 12 meses; entre os postos criados em serviços médicos ambulatórios, mais de 30 mil pertencem a trabalhadores que regressaram após uma greve anterior. A construção criou 26 mil postos; transporte e armazenagem criaram 21 mil, e o setor de correios expresso e mensageiros contribuiu com 20 mil postos, suportando em conjunto o crescimento global do emprego. O emprego nos departamentos do governo federal continuou em queda: em março, menos 18 mil postos. No setor de atividades financeiras, o emprego diminuiu 15 mil, incluindo uma redução de 16 mil no setor de finanças e seguros, tornando-se uma das poucas áreas onde o emprego contrai.

Quanto a salários e oferta de mão de obra, em março o salário médio horário aumentou 0,2% em cadeia para 37,38 dólares; em termos homólogos, a taxa de crescimento abrandeu para 3,5%. Os dois indicadores ficaram abaixo das expectativas do mercado e a taxa de crescimento homóloga atingiu até um novo mínimo desde maio de 2021. Em simultâneo, a taxa de participação na força de trabalho desceu para 61,9%, o nível mais baixo desde 2021, o que corresponde a uma redução de 396 mil pessoas na população ativa. A política de imigração que restringe a oferta de mão de obra é um fator de fundo importante para a taxa de desemprego se manter em níveis baixos. A média de horas semanais caiu 0,1 hora em cadeia para 34,2 horas; o salário semanal em cadeia recuou ligeiramente, mostrando que o crescimento do emprego veio acompanhado de uma desaceleração moderada nos salários e nas horas de trabalho.

Este relatório acima do esperado afeta de forma marcante as expectativas do mercado sobre a política da Reserva Federal (Fed). Após a divulgação dos dados, a probabilidade de um corte de 25 pontos base em junho pela Fed caiu abruptamente para 2,0%, reforçando significativamente a expectativa de manutenção de taxas de juro elevadas. O índice do dólar ganhou terreno no curto prazo. As yields dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos chegaram a subir para 3,88%. Os futuros do índice das ações dos EUA desceram ligeiramente e os preços dos ativos refletiram de forma abrangente o entendimento de que a política monetária permanecerá restritiva por mais tempo. Em geral, analistas consideram que os dados de março refletem sobretudo a recuperação de choques temporários em fevereiro, como greves e condições meteorológicas adversas, enquanto a continuidade da recuperação do emprego ainda precisa de ser observada. A desaceleração do crescimento salarial, por sua vez, dá alguma margem para a Fed combater a inflação.

2. O crescimento do setor de serviços dos EUA em março abranda, com os preços dos inputs a subir para o nível mais alto de quase três anos e meio.

O crescimento do setor de serviços dos EUA em março abranda. As empresas pagam pelos inputs um preço que sobe para o nível mais alto em quase três anos e meio, indicando inicialmente que a escalada da tensão de longa duração com o Irão está a intensificar a pressão inflacionária. Os dados divulgados na segunda-feira pela associação de gestão de compras dos EUA mostram que o índice PMI do setor não transformador (PMI de serviços) de março caiu ligeiramente de 56,1 em fevereiro para 54,0, abaixo da previsão dos economistas consultados pela Reuters, de 54,9. Um PMI acima de 50 indica expansão do setor de serviços, que representa mais de dois terços da atividade económica nos EUA.

O conflito entre EUA e Irão já entrou no segundo mês, impulsionando a subida dos preços globais do petróleo acima de 50%. O preço médio nacional do gasóleo para retalho nos EUA ultrapassou pela primeira vez em três anos a marca de 4 dólares por galão. Os economistas esperam que o choque inflacionário provocado por esta guerra se manifeste no relatório do IPC dos consumidores de março. À medida que cresce a expectativa de escalada do conflito no Médio Oriente, os preços na ótica do produtor já subiram em fevereiro.

No inquérito ISM, o indicador que mede os preços dos inputs disparou para 70,7, o valor mais alto desde outubro de 2022. O valor de fevereiro foi 63,0. As empresas atribuem a persistência de um nível tão elevado do indicador às políticas de tarifas massivas implementadas pelo presidente Trump — embora essas políticas tenham sido posteriormente consideradas inválidas pela Suprema Corte dos EUA —, após o que Trump lançou, em alternativa, um esquema global de tarifas com duração de 150 dias. No inquérito, o indicador que mede a taxa de entrega dos fornecedores subiu de 53,9% em fevereiro para 56,2%. Acima de 50% indica abrandamento das entregas, consistente com o prolongamento dos prazos de entrega nas fábricas. Produtores de alimentos, bebidas e tabaco também mencionaram “atrasos de contentores”.

O impacto esperado da inflação desencadeada pelo conflito reduziu bastante a probabilidade de cortes de juros este ano. A Fed manteve a taxa de juro de referência da overnight no intervalo de 3,50% a 3,75% no mês passado. Os dados do inquérito mostram que o índice de novas encomendas subiu para o máximo em dois anos de 60,6 (58,6 em fevereiro). No entanto, a taxa de crescimento das encomendas de exportação desacelerou de forma acentuada e o crescimento das encomendas em aberto também abrandou. O emprego no setor de serviços diminuiu, e os indicadores de emprego caíram para o nível mais baixo desde dezembro de 2023. Isto contrasta fortemente com a forte recuperação do emprego no setor privado de serviços que o relatório de emprego de março revelou: mais 143 mil postos no setor privado de serviços — contudo, o índice de emprego do ISM não é um indicador fiável para prever o número de empregos no setor privado de serviços.

3. A Fed de Nova Iorque afirma que as pressões na cadeia de abastecimento global em março atingiram o nível mais elevado desde o início de 2023.

Os dados divulgados na segunda-feira pela Reserva Federal de Nova Iorque mostram que, em março, as pressões na cadeia de abastecimento global atingiram o nível mais elevado desde o início de 2023. De acordo com o mais recente índice de pressão na cadeia de abastecimento global do banco, o indicador subiu de 0,54 em fevereiro para 0,68. Um valor zero significa que as pressões de fornecimento estão em níveis normais; um valor positivo indica que as pressões estão a aumentar continuamente.

A Fed de Nova Iorque não explicou as razões para a subida da pressão em março, mas é quase certo que esteja relacionada com a turbulência económica causada pelo conflito no Médio Oriente decorrente dos ataques lançados pelos EUA e por Israel contra o Irão. Mesmo assim, embora em março se observe algum aumento, os valores atuais continuam muito abaixo de 4,49 em dezembro de 2021, altura em que a pandemia de covid-19 estava a exercer uma grande pressão sobre a economia global.

Às 7 de abril (terça-feira) pela hora de Pequim, não há dados macroeconómicos importantes a serem divulgados no Reino Unido. À noite, às 20:30, serão divulgadas as encomendas de bens duradouros dos EUA de fevereiro, em taxa mensal.

Notícias económicas

A “restrição passiva” vem primeiro; o Banco de Inglaterra enfrenta um dilema de política. Devido ao choque energético despoletado pelo conflito no Médio Oriente, o ambiente financeiro global está a tornar-se cada vez mais instável. A avaliação mais recente do Comité de Política Monetária do Reino Unido mostra que a volatilidade dos preços dos ativos subiu significativamente, enquanto a capacidade do mercado para precificar os fundamentos diminuiu. Neste contexto, o mercado já acabou por realizar parte do trabalho de “aperto” antecipadamente para o Banco de Inglaterra — o aperto das condições financeiras parece estar a acontecer à frente da própria política.

Esta “restrição passiva” manifesta-se em várias vertentes: os swaps de taxas de juro sobem, levando a uma subida acentuada das taxas das hipotecas de taxa fixa; as taxas de hipoteca de dois e cinco anos no Reino Unido aumentaram cerca de 70 a 80 pontos base, respetivamente. Em paralelo, a quantidade de produtos hipotecários disponíveis no mercado diminuiu de forma evidente, e as instituições financeiras reduziram voluntariamente a sua exposição ao risco. Mesmo antes de o banco central efetuar mais aumentos de juros, os agregados familiares já sentiram uma restrição efetiva nas condições de financiamento.

Além disso, a elevada alavancagem dos fundos de cobertura no mercado de dívida pública do Reino Unido, com estratégias de negociação concentradas, torna as yields extremamente sensíveis ao sentimento de risco, podendo provocar uma queda abrupta da liquidez e um aperto financeiro não linear. As valorizações de ações e outros ativos de risco também enfrentam pressão; já surgiram sinais de correção nas bolsas do Reino Unido e da Europa.

As expectativas de inflação voltam a subir e aumenta a divergência interna no banco central. À medida que os preços da energia voltam a ser o fator dominante da inflação, a divergência de política dentro do Banco de Inglaterra aumenta rapidamente. A rara decisão “unânime em manter” na reunião de março provavelmente foi apenas uma concordância temporária. O conflito no Médio Oriente levou ao aumento disparado dos preços de petróleo e gás. A economia do Reino Unido, altamente dependente de gás natural, enfrenta pressão inflacionária importada. O banco central prevê que a inflação volte a subir para cerca de 3,5% em meados de 2026, muito acima da meta de 2%.

Os membros mais “hawkish” defendem que é necessário impedir que as expectativas de inflação saiam do controlo através de taxas de juro mais altas, evitando que o choque energético se transmita para salários e preços dos serviços, formando uma “segunda ronda de inflação”. Os mais “dovish” apontam que aumentos de juros não aumentam a oferta de energia; pelo contrário, podem ainda mais sufocar a procura num contexto em que a economia já está enfraquecida. Os fundamentos económicos já mostram sinais de desaceleração. Algumas previsões indicam que a inflação do Reino Unido este ano poderá voltar a aproximar-se de 5%, enquanto o ritmo de crescimento económico se aproxima da estagnação; o “risco de estagflação” está a tornar-se o centro do debate de política.

A reunião do Comité de Política Monetária em abril provavelmente passará de “consenso” para “cisão”. O presidente do Banco de Inglaterra já afirmou que a forma como o mercado está a precificar a trajetória de aumentos de juros pode estar “demasiado agressiva”, sugerindo que os decisores políticos tendem mais para a prudência. A futura trajetória de política terá como características “dependência de dados + agravamento das divergências internas”.

Notícias políticas

O governo enfrenta pressão e pretende proibir a entrada de Kanye West. O governo britânico enfrentou na segunda-feira uma pressão crescente para proibir a entrada do rapper americano Kanye West (nome atual: Ye). West foi anunciado como convidado principal para o Wireless, festival de rap e hip-hop que terá lugar em julho; no entanto, no passado foi amplamente criticado por declarações antissemitas e por elogios ao nazismo, e as suas contas de redes sociais foram por várias vezes bloqueadas.

O principal partido da oposição, o Partido Conservador, já enviou uma carta ao ministro do Interior, Yvette Cooper? (Sajabana Mahamud) Sam?? — [texto incerto]. O principal partido da oposição, o Partido Conservador, já enviou uma carta à ministra do Interior, Shabana Mahmood, exortando-a a usar os seus poderes para manter West fora do país. Fontes do Ministério do Interior do Reino Unido confirmaram que os ministros estão a rever, neste momento, as suas permissões de entrada. Embora o Ministério do Interior normalmente não comente casos individuais, Mahmood tem a autoridade para tomar pessoalmente uma decisão de proibição de entrada. Em janeiro deste ano, o Ministério do Interior revogou uma autorização eletrónica de viagem de um ativista de extrema-direita holandês, citando “disseminação de informação falsa”.

Declarações do primeiro-ministro e de várias partes. O primeiro-ministro britânico Keir Starmer disse que a decisão de convidar West para o festival de música em Londres é “muito preocupante”. Sublinhou: “Qualquer forma de antissemitismo é repugnante e deve ser combatida de forma firme, onde quer que surja. Todos têm a responsabilidade de garantir que o Reino Unido seja um lugar seguro para os judeus.”

O porta-voz do presidente da Câmara de Londres, Sadiq Khan, afirmou que as declarações de West não representam os valores de Londres, mas que a decisão cabe aos organizadores do festival. O Conselho de Liderança Judaica já condenou os organizadores na semana passada, indicando que os incidentes de ataques contra judeus estão a aumentar.

Retirada de patrocínios. As polémicas declarações de West tiveram consequências comerciais. O patrocinador de longa data Diageo e a PepsiCo afirmaram ter retirado o apoio ao evento Wireless, e a PayPal confirmou também que o logótipo da sua marca não aparecerá em quaisquer materiais promocionais futuros.

Notícias financeiras

Na segunda-feira, as bolsas de valores do Reino Unido estiveram encerradas devido ao feriado.

Conflito geopolítico

Trump emite um ultimato ao Irão: “se não houver acordo antes de terça-feira à noite, haverá ‘destruição’”. O presidente dos EUA, Donald Trump, na segunda-feira, num briefing na Casa Branca, alertou que o Irão “pode ser eliminado da noite para o dia — e a noite pode ser a de amanhã à noite”. Ele exigiu que Teerão chegasse a acordo até terça-feira à noite (20h, horário de leste dos EUA), desistisse das armas nucleares e reabrisse o Estreito de Ormuz; caso contrário, enfrentaria ataques a grande escala sobre infraestruturas, como centrais elétricas. Trump disse que a proposta de paz apresentada pelo Irão “é de grande significado, mas ainda não é suficientemente boa” e afirmou que o prazo final é “extremamente improvável” de ser prorrogado novamente.

O responsável do Pentágono, Pete Hegseth, revelou que na segunda-feira já foi implementado o maior ataque aéreo desde o início da guerra. Na terça-feira, a intensidade dos ataques aéreos será ainda maior. Em simultâneo, Trump e Hegseth descreveram em detalhe o processo de resgate bem-sucedido no fim de semana de um piloto abatido com o código “44 Bravo”. O diretor da CIA, John Ratcliffe, afirmou que a CIA enganou as forças do Irão através de uma “operação de engano”, acabando por resgatar o piloto que se encontrava escondido numa fenda entre montanhas. Hegseth comparou esta operação à ressurreição de Jesus: “foi abatido na sexta-feira, escondeu-se num buraco na montanha no sábado, foi salvo no domingo, e foi enviado do Irão no nascer do sol do Domingo de Páscoa”.

Uma agência oficial de notícias iraniana informou que Teerão, através do mediador Paquistão, respondeu às propostas dos EUA, recusando uma trégua temporária, exigindo o fim permanente da guerra e apresentando dez cláusulas, incluindo a remoção de sanções, reconstrução e a elaboração de acordos de passagem segura para o estreito. Um porta-voz do Ministério dos Negócios Estrangeiros iraniano afirmou que as exigências do Irão “não devem ser interpretadas como um sinal de compromisso”. Na prática, o Irão já bloqueou o Estreito de Ormuz, que é responsável por cerca de um quinto do transporte global de petróleo e gás natural.

Israel amplia as operações militares no Líbano e em Gaza. Os ataques de Israel contra o Líbano continuam a escalar. No domingo à noite, as forças israelitas bombardearam com aviões de combate um apartamento num bairro residencial na parte leste de Beirute, uma pequena cidade cristã chamada Ain Saade, causando a morte de três pessoas, incluindo o funcionário local do Partido das Forças Libanesas Pierre Muaawad e a sua esposa. O exército israelita diz que o alvo do ataque eram “alvos terroristas” e que Muaawad “não era um alvo”. O ataque aéreo gerou forte descontentamento nos partidos políticos cristãos, que acusam o Hezbollah de arrastar o Líbano para a guerra. Israel já ordenou a evacuação dos moradores de 40 aldeias no sul do Líbano; a ordem de evacuação abrange 15% do território do Líbano. O conflito já causou cerca de 1.500 mortes no lado libanês e mais de um milhão de deslocados.

Em Gaza, Israel bombardeou com um ataque aéreo uma escola que acolhia palestinianos deslocados, provocando pelo menos 10 mortes. Antes disso, ocorreram confrontos entre palestinianos e grupos militantes apoiados por Israel. Desde a pausa de fogo do ano passado em outubro, os bombardeamentos de artilharia de Israel já causaram pelo menos 700 mortes em Gaza. O Hamas recusa abandonar as armas, tornando-se o principal obstáculo para as negociações do plano de paz de Gaza de Trump.

Ataques maciços com drones de parte a parte na guerra Rússia-Ucrânia. A Rússia disse na segunda-feira que ataques com drones ucranianos atingiram o porto de Novorossiysk, no Mar Negro, ferindo pelo menos oito pessoas e danificando vários prédios residenciais. O porto é o maior porto de exportação da Rússia no Mar Negro e também a localização do terminal do Consórcio do Oleoduto do Cáspio. As forças russas afirmaram que abateram 148 drones em três horas, tendo uma vez ficado sem eletricidade cerca de 500 mil lares.

Do lado ucraniano, forças russas atacaram com drones a cidade de Odessa durante a noite, causando a morte de uma mãe de 30 anos e da sua filha de 2 anos, bem como de outra mulher; 16 pessoas ficaram feridas e cerca de 16.700 lares ficaram sem eletricidade. O presidente ucraniano Zelensky afirmou que o lado russo lançou 140 drones durante a noite, atacando várias instalações energéticas em diferentes regiões, e voltou a apelar para reforçar a defesa aérea.

O comandante-em-chefe das Forças Armadas Ucranianas, Syrskyi, afirmou que desde o final de janeiro, as forças ucranianas voltaram a controlar 480 quilómetros quadrados de território no sudeste e no leste, incluindo 8 localidades no oblast de Dnipropetrovsk e 4 localidades no oblast de Zaporizhzhia. No entanto, as forças russas continuam a avançar a ofensiva da primavera, tentando estabelecer uma “zona tampão” em Donetsk. Zelensky reiterou a proposta de cessar-fogo recíproco: se a Rússia parar os ataques às infraestruturas energéticas, a Ucrânia também está disposta a parar as hostilidades, mas afirmou que, aparentemente, a Rússia não está disposta a aceitar um cessar-fogo durante o período de Páscoa.

Estratégia técnica

Perspetiva de trajetória de preço no curto prazo da libra:

1.3250-1.3170

Resumo dos indicadores técnicos:

Na segunda-feira, a maioria dos mercados europeus continuou encerrada devido ao feriado de Páscoa, enquanto os futuros do mercado de ações dos EUA abriram normalmente. O índice do dólar manteve-se perto da marca 100. Devido ao suporte do dólar, o par GBP/USD manteve-se próximo das mínimas dos últimos quatro meses. Nesse dia, a máxima atingiu 1.3267 e a mínima desceu até 1.3176, e, no geral, o quadro mostrou uma tendência de consolidação com fraqueza.

A direção de evolução da situação no Médio Oriente continua a ser a variável mais central para o mercado. Relativamente à informação de que as partes envolvidas na semana passada receberam uma proposta de cessar-fogo redigida pelo Paquistão, o quadro está estruturado em duas etapas: primeiro concretizar uma trégua temporária e reabrir o Estreito de Ormuz; em seguida, no prazo de 15 a 20 dias, chegar a um acordo final mais abrangente, que pode incluir um compromisso do Irão de não procurar armas nucleares em troca da remoção de sanções e do desbloqueio de ativos congelados. Fontes indicam que este acordo poderá entrar em vigor a 6 de abril, mas até agora a parte iraniana não forneceu um compromisso claro. Na conferência de imprensa, o porta-voz do Ministério dos Negócios Estrangeiros iraniano, Baghaei, afirmou que o Irão está preparado para responder ao plano de encerramento da guerra transmitido pelo mediador e publicará oportunamente. Ao mesmo tempo, ele salientou que a proposta apresentada anteriormente pelos EUA “foi extremamente exagerada” e que o Irão não a aceita em absoluto. Além disso, o Irão rejeita qualquer forma de acordo de cessar-fogo temporário porque a experiência mostra que esse tipo de trégua normalmente apenas dá uma oportunidade para reforçar as forças e preparar novos atos de agressão. Esta situação de “luta enquanto negocia” mantém os nervos dos investidores permanentemente tensos.

No plano dos dados económicos, porém, o relatório do emprego não agrícola dos EUA de março divulgado na sexta-feira passada ficou muito acima das expectativas — com um aumento de 178 mil pessoas empregadas, a maior subida em mais de um ano; e a taxa de desemprego caiu de 4,4% para 4,3%. Paul Gruenwald, economista-chefe da S&P Global, apontou numa entrevista que, atualmente, só existe um setor que realmente está a impulsionar o crescimento do emprego: o setor de saúde. O setor tecnológico está em queda, a indústria transformadora está em queda e os departamentos do governo também estão em queda, o que significa que a base do crescimento do emprego é muito estreita, o que por si só constitui um fator de risco. Ele também definiu claramente a situação atual como um caso típico de “choque de oferta” — queda da produção e subida da inflação. A previsão é que a inflação nos EUA este ano suba de forma evidente para cerca de 4%.

Os dados de emprego fortes comprimiram ainda mais as expectativas do mercado quanto a cortes de juros da Fed. De acordo com o CME FedWatch, os traders atualmente estimam que a Fed não fará cortes de juros antes de outubro de 2027. O Instituto de Pesquisa de Investimentos do Wells Fargo disse na segunda-feira que, tendo em conta a incerteza da inflação e o agravamento dos riscos geopolíticos associados à guerra no Médio Oriente, a instituição já não prevê cortes de juros da Fed em 2026; antes, a previsão era de dois cortes de juros este ano. Tan Sitde (Tamsd?; [texto incerto]) da divisão de pesquisa macro do Paine? (Pictet?) apontou também que o mercado inicialmente deverá esperar um menor valor de cortes de juros por parte dos bancos centrais globais, mas quanto mais tempo essa situação durar, maior será o impacto negativo no ciclo económico. No fim, os bancos centrais de cada país acabariam por ter de efetuar mais cortes de juros, talvez não em 2026, mas em 2027.

Sam Stovall, estratega-chefe de investimentos da CFRA Research, avaliou que o mercado de ações é um bom barómetro do futuro. Os investidores estão a antecipar uma recuperação do “boom” de vendas que ocorreu anteriormente, e Wall Street está disposta a adotar uma postura de espera, mas aposta no resultado ser positivo. Ainda assim, este otimismo precisa de ser testado pelos dados desta semana.

Nesta sexta-feira serão divulgados os dados do IPC dos consumidores dos EUA de março. Os economistas preveem que o CPI geral em cadeia possa subir 1%, o maior aumento mensal desde 2022; para o CPI núcleo, a previsão é um aumento em cadeia de 0,3%. O brokerage Dongwu Securities publicou anteriormente um relatório de pesquisa, afirmando que, apesar de o CPI dos EUA de fevereiro mais recente corresponder integralmente às expectativas e de as componentes do núcleo terem recuado em cadeia, a subida do preço do petróleo decorrente da escalada do conflito entre EUA e Irão já está a fazer o mercado preocupar-se com o risco de uma “segunda rodada de inflação” nos EUA no futuro.

Matthew Miskin, estratega-chefe conjunto de investimentos da Manulife John Hancock Investment Management, disse que é difícil para o mercado desviar a atenção da situação no Médio Oriente, dos preços do petróleo e dos riscos que já surgiram. Segundo ele, o mercado tem estado demasiado focado no risco geopolítico e em como tudo isso acabará por terminar. O BNP Paribas, num relatório prospetivo, afirmou que a primeira fase da transmissão dos preços do petróleo aparecerá em março através dos preços do combustível automóvel. Miskin acrescentou que vai acompanhar as “reações em cadeia” que a guerra e a subida acentuada dos preços de energia provocam noutros bens e serviços, e que acredita que o relatório de inflação de março poderá ainda não ser suficiente para mostrar o impacto mais abrangente — o que requer obter o máximo possível de dados em tempo real para avaliar a tendência.

Devido às preocupações com a inflação desencadeadas pela guerra, o mercado já descartou praticamente a possibilidade de cortes de juros este ano — e as expectativas de cortes de juros eram, até agora, um suporte-chave para o otimismo do mercado de ações em alta. Patrick Ryan, estratega-chefe de investimentos da Madison Investment Company, afirmou que o mercado já está extremamente concentrado na questão da inflação e, se os dados do CPI ultrapassarem claramente as expectativas, o mercado também poderá reagir negativamente.

Há ainda outros dados-chave a acompanhar esta semana. Na quinta-feira, será divulgado outro indicador de inflação — o índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE). Este indicador inclui os dados de fevereiro, durante a maior parte do período anterior à eclosão do conflito. No mesmo dia, será divulgado também o dado mais recente do crescimento económico dos EUA no quarto trimestre. Os investidores vão ainda analisar as atas da reunião da Fed de março divulgadas na quarta-feira, procurando quaisquer indícios sobre a trajetória futura das taxas de juro.

Do ponto de vista dos indicadores técnicos do ciclo de 4 horas, a principal concentração do preço GBP/USD ontem oscilou essencialmente em torno do meio da Banda de Bollinger, na linha de 1.3230, refletindo que a força relativa entre compradores e vendedores no mercado está temporariamente num estado relativamente equilibrado. A abertura da Banda de Bollinger está a ficar horizontal, indicando que a volatilidade de curto prazo está a convergir e que o preço não apresenta uma direção clara de rutura. Atualmente, a faixa superior encontra-se perto de 1.3310, constituindo uma resistência dinâmica para uma recuperação no curto prazo; o meio da banda em 1.3230 tornou-se o ponto de viragem crítico para a disputa entre compradores e vendedores; e a faixa inferior aponta para a zona de 1.3160, fornecendo suporte dinâmico de curto prazo para a taxa de câmbio. Em termos de indicadores de momentum, o índice de força relativa (RSI) de 14 períodos desceu para 46, ligeiramente abaixo da linha neutra de 50, mostrando que a força dos ursos tem uma ligeira vantagem, mas ainda não entrou na zona de sobrevenda; a pressão de baixa no curto prazo é limitada, mas é necessário manter vigilância.

Em termos de estrutura em 4 horas, o par GBP/USD ainda segue uma estrutura descendente com movimento simultâneo para baixo dos topos e dos fundos em fases, com o foco geral do preço tendendo para fraqueza. Atualmente encontra-se num padrão de consolidação sob fraqueza. A zona de suporte de curto prazo situa-se na linha de 1.3170. Se este nível for rompido de forma eficaz, os ursos poderão prolongar-se na mesma direção até a zona de 1.3100 ou até níveis mais baixos. A resistência de curto prazo acima está concentrada na zona de 1.3250. Assim que a taxa de câmbio voltar a firmar-se acima desse nível de resistência, os compradores poderão estender o alvo para 1.3310 ou até níveis ainda mais elevados.

Em termos gerais, no prazo de 4 horas o par GBP/USD ainda está limitado pelo travão da tendência de baixa. A horizontalização das Bandas de Bollinger e a aproximação do RSI de 50 sugerem que o mercado está a formar a próxima direção. Na ausência de catalisadores claros de fundamentos, a taxa de câmbio deverá continuar a consolidar repetidamente no intervalo de 1.3170-1.3250, até que uma rutura efetiva acima ou abaixo do intervalo forneça sinais mais claros de direção.

Caminho de referência para a trajetória de preço de curto prazo do par GBP:

Subida: 1.3250-1.3310

Queda: 1.3170-1.3100

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Editor responsável: Guo Jian