Zijin Mining e outras ações recomendadas, oportunidades em manufatura no exterior e outros setores丨Ações recomendadas por corretoras

Pergunta ao AI · Quais são as teses de investimento para ações “de ouro” como Zijin Mining, etc.?

No último dia de negociações de março, os três principais índices das Bolsas A caíram em conjunto. Até ao fecho, o índice SSE caiu 0,8%, o índice SZSE Componente caiu 1,81% e o índice ChiNext caiu 2,7%. O volume de transações das bolsas de Xangai e Shenzhen ficou abaixo de 2 biliões de yuan. No mercado inteiro, mais de 4300 ações caíram. Em termos de setores, máquinas de tunelagem com escudo (shield TBM), carris para alta velocidade, indústria desportiva, veículos automóveis completos, bancos, metais preciosos e outros setores, bem como conceitos, lideraram os ganhos; carvão, carvão-química, metanol, extração e seleção de carvão, metais energéticos e químicos eletrónicos, entre outros setores, bem como conceitos, lideraram as quedas.

Ao rever a atividade de março, o mercado das Bolsas A no mês foi influenciado pelos riscos geopolíticos no Médio Oriente, apresentando, no geral, uma trajetória de “recuperação com picos e recuo, seguida de estabilização gradual”. No início do mês, o índice CSI 300 ultrapassou por uma vez o máximo do período de 14 de janeiro; depois, entrou em oscilações com tendência de fraqueza, acabando por voltar a perder o patamar dos 3900 pontos. Em março, o índice SSE acumulou uma queda de 6,51%, o índice SZSE Componente acumulou uma queda de 7,01%, o índice ChiNext acumulou uma queda de 3,79%, o índice Beizheng 50 acumulou uma queda de 18,79% e o índice STAR 50 acumulou uma queda de 15,57%. Em termos de setores, em 26 setores primários da Shenwan, apenas 3 setores registaram ganhos. As três maiores valorizações foram: Bancos (3,93%), Utilidades Públicas (1,25%), Carvão (1,11%). Entre os setores em queda, Metais Não Ferrosos (‑17,21%) teve a maior queda; Defesa e Indústria Militar (‑15,93%) e Aço (‑15,55%) ficaram entre as maiores quedas.

Que tipo de evolução de mercado se seguirá em abril? Quais são as “ações de ouro” que as instituições dizem que valem a pena? E que recomendações de alocação deram? A seguir, vamos ver juntos.

De acordo com estatísticas incompletas, neste momento já há mais de 10 corretoras que publicaram carteiras de investimento de abril e as mais recentes opiniões sobre o mercado.

Ao analisar estes relatórios, muitas instituições consideram que o ajuste do mercado foi suficiente, não há risco de uma grande queda sistémica dos índices e, em abril, há oportunidades para aproveitar a implementação do posicionamento.

A CICC Securities (Caitai), afirmou, que, a curto prazo, o mercado pode continuar a enfrentar oscilações, mas não há risco de uma grande queda sistémica dos índices. Os mercados financeiros externos ainda não atingiram o nível para acionar o “TACO”, pelo que não se exclui a possibilidade de o risco geopolítico continuar a oscilar no curto prazo. Atualmente, a preocupação do mercado com um segundo impacto geopolítico no mercado de ações das Bolsas A está a consolidar-se; a preferência por risco do mercado, no curto prazo, dificilmente apresentará uma recuperação estável. No entanto, não é necessário preocupar-se excessivamente: o mercado prevê que não haja risco sistémico.

A Everbright Securities (Guangda), indicou, que os ativos chineses têm estabilidade interna. No médio prazo, há a possibilidade de oscilar e subir, aproveitando as oportunidades de posicionamento. A taxa de autossuficiência energética do mercado interno é elevada, o que confere uma capacidade de resistência relativamente forte a uma subida contínua dos preços energéticos externos. Além disso, olhando para várias rondas anteriores de volatilidade no exterior, as exportações domésticas normalmente beneficiam com o aumento da incerteza externa; isto talvez se deva à estabilidade das cadeias de abastecimento internas.

A CITIC Futures (CITIC Guojian), afirmou, que a situação do conflito entre os EUA e o Irão arrefeceu em certa medida, com a recuperação do sentimento de pânico nos mercados globais. Contudo, o plano de implantação mais recente do exército dos EUA para o Irão ainda mostra um risco de escalada para a guerra, pelo que é necessário prestar atenção às oscilações do sentimento do mercado no próximo mês. Neste momento, o ajuste nas Bolsas A está relativamente suficiente; pode-se esperar por sinais de entrada para comprar e posicionar-se oportunamente.

No que diz respeito ao posicionamento sectorial, várias instituições também mencionaram recentemente, nos seus relatórios de estratégia de investimento, oportunidades de alocação em três direções: segurança energética, exportação da indústria transformadora e defesa de dividendos (red利防守).

（1）Segurança energética: o processo de eletrificação global acelera; com a aceleração de China fotovoltaica, eólica, baterias de lítio e equipamento elétrico, espera-se que captem um maior “bónus” de procura externa.

（2）Exportação da indústria transformadora: concorrentes internacionais da indústria transformadora encerraram capacidade devido a elevados custos de energia e ao mecanismo de carbono; num contexto em que a China química e outras indústrias intermédias enfrentam um aumento do “nível central” dos preços do petróleo, a resiliência de custos destaca-se ainda mais.

（3）Defesa de dividendos: num ambiente em que os conflitos geopolíticos são frequentes e o dinamismo do crescimento económico global é relativamente fraco, os dividendos e ativos defensivos têm um valor de alocação extremamente elevado; por exemplo, bancos, eletricidade, etc.

Entre as “ações de ouro” de abril contabilizadas em mais de 10 corretoras, Zijin Mining, China National Offshore Oil Corporation (CNOOC), WuXi AppTec, entre outras, foram recomendadas 3 vezes por instituições; Ningde Times, China Shenhua, China Taiping, entre outras, ficaram logo a seguir, com 2 recomendações.

Alguns casos de recomendação são os seguintes:

（1）Com a procura impulsionada pela energia nova, o ciclo do cobre está num movimento ascendente; a elevada conjuntura do setor tem potencial para continuar. Ao mesmo tempo, no contexto de desglobalização, o valor do investimento em ouro melhora significativamente.

（2）Lógica de curto prazo: a segunda maior mina de cobre do mundo, Grasberg, sofreu um desastre mineiro e ficou parada, aumentando a preocupação com a oferta; prevê-se que o preço do cobre suba.

（3）Lógica de médio e longo prazo: o valor do crescimento elevado dos líderes do setor mineiro destaca-se; o reforço de reservas e a expansão de capacidade avançam continuamente.

（1）Se, posteriormente, o risco de conflito entre o Irão e os EUA for resolvido e o transporte marítimo através do estreito voltar ao normal, a “prima geográfica” se dissipará e a preferência por risco do mercado irá recuperar rapidamente; o preço do cobre regressará à precificação dos fundamentos.

（2）A transição para energia nova continua a avançar; áreas emergentes como IA + armazenamento de energia + novos cenários de energia eólica e solar trazem incrementos de procura. Durante o “15.º Plano quinquenal (十五五)”, o plano de investimento em ativos fixos de 4 biliões de yuan da State Grid fornece uma expectativa de apoio longo e estável para a procura de cobre.

（1）A empresa tem uma vantagem clara de custos na produção de petróleo e gás; o custo principal do petróleo (barris) continua a ser comprimido, o que gera uma forte capacidade de rentabilidade da empresa;

（2）A empresa mantém um nível relativamente elevado de investimento de capital; a produção e as reservas de petróleo e gás continuam a manter um crescimento acelerado; os projetos domésticos e internacionais contribuem de forma estável para incrementos de produção continuamente.

（1）A situação geopolítica do Irão é tensa; a característica de “refúgio” do petróleo bruto como um ativo de reservas estratégicas destaca-se, aumentando o valor de alocação; espera-se que, no futuro, o preço do petróleo apresente uma trajetória de oscilações com tendência global para cima.

（2）A empresa tem recursos com boa qualidade e vantagem de baixo custo; além disso, continua a avançar a exploração de recursos de petróleo e gás offshore domésticos, escavando reservas de petróleo de alta qualidade em locais como o Iraque e a Guiana, no estrangeiro, para aumentar produção e consolidar reservas, avançando de forma equilibrada.

（3）A empresa compromete-se a que a taxa de pagamento anual de dividendos em 2025-2027 não seja inferior a 45%, devolvendo aos acionistas um retorno de dividendos elevado.

（1）Em 2025, a receita e o lucro voltaram a atingir máximos históricos; os negócios de exploração contínua mantêm um crescimento estável das encomendas em carteira.

（2）O negócio D&M de pequenas moléculas mantém um crescimento forte; em 2025 foram adicionadas 839 moléculas novas; o total de moléculas em linhas (pipeline molecules) é de 3452.

（3）O negócio TIDES cresce rapidamente. Até ao final de 2025, o número de clientes de serviços TIDESD&M aumentou 25% ano contra ano; o número de moléculas atendidas aumentou 45% ano contra ano; as encomendas em carteira TIDES cresceram 20,2% ano contra ano.

（1）O setor CXO tem crescimento global contínuo e elevado; no mercado doméstico, a taxa de crescimento lidera. A procura por medicamentos inovadores consolida a base do setor.

（2）A empresa cumpriu as orientações do ano acima do esperado, com desempenho a atingir novos máximos.

（1）A empresa é líder global em módulos ópticos, com uma competitividade central extremamente forte.

（2）As aplicações de scale-up têm potencial para ser o motor de crescimento. À medida que o número de GPUs num único nó aumenta continuamente, as exigências para a distância de transmissão e para a largura de banda aumentam cada vez mais; a ligação por cabos de cobre aproxima-se do limite. A tecnologia de interligação óptica (optical interconnect) poderá aumentar ainda mais a sua penetração em redes scale-up.

（1）Neste momento, do lado da procura, estamos numa fase madura de módulos ópticos 800G; o arranque da escala de módulos ópticos 1,6T. Prevê-se que, em 2026, a procura de ambos continue a manter um crescimento a ritmo relativamente rápido; a quantidade de módulos ópticos 1,6T deverá apresentar um aumento elevado trimestre após trimestre. Como líder do setor, a empresa tem potencial para beneficiar em primeiro lugar com o bónus da expansão do setor.

（1）Neste momento, a concorrência do setor atingiu o “ponto de fundo” de forma faseada. Como líder do setor, a empresa poderá recuperar primeiro; o crescimento da quantidade vendida deverá ser superior ao do setor. Do lado dos preços, preços em alta incentivam, e o lançamento de novidades acelera. Prevê-se que a receita de 2026 cresça de forma estável, com melhoria da margem líquida;

（2）Neste momento, a avaliação está relativamente baixa, com uma margem de segurança.

（1）A empresa capta a tendência de “venda a retalho com foco em restauração”. Colabora profundamente com empresas como Sam’s e Walmart, bem como com Boxma (盒马), e lança produtos personalizados. O modelo de supermercados, graças aos custos baixos, ao rápido desenvolvimento e a um elevado prémio de valor, tornou-se um novo motor de resultados claramente identificável.

（1）A empresa é líder global em baterias de lítio para aplicações em baterias, combinando uma resiliência de rentabilidade extremamente forte. Com perturbações geopolíticas e a subida dos preços de petróleo e gás, a posição estratégica em energia nova é reforçada.

（2）Na área de potência, a taxa de penetração de veículos elétricos dentro e fora do país deverá continuar a aumentar. No armazenamento de energia, com o mecanismo de preços por capacidade a ser implementado gradualmente, as expectativas de retorno das baterias de armazenamento de energia independentes no mercado doméstico devem aumentar.

（Fonte: China Galaxy Securities, Western Securities, Everbright Securities, G&J Securities, Ping An Securities, CITIC Securities, Kaiyuan Securities, Guolian Minsheng, Caitong Securities, Xingye Securities, Huatai Securities, Guoxin Securities, Pacific, Yingda Securities, Dongxing Securities, Huaxin Securities, CITIC Jian, CITIC Securities, Wanlian Securities）

（Declaração: o conteúdo do artigo é apenas para referência e não constitui aconselhamento de investimento. Os investidores devem operar com base nisto; o risco é por sua conta.)