Steve Kamin: O dólar americano continuará a ser dominante apesar das ameaças de políticas económicas, a noção de privilégio exorbitante está supervalorizada, e as ações geopolíticas desafiam o seu estatuto de refúgio seguro | Macro Musings

Principais conclusões

• Espera-se que o dólar dos EUA mantenha a sua dominância no futuro previsível, apesar do aumento das preocupações relativamente às políticas económicas.
• As políticas atuais dos EUA, incluindo tarifas e bloqueios à imigração, são vistas como ameaças à posição global do dólar.
• A força da economia dos EUA e dos seus sistemas financeiros sustenta a dominância contínua do dólar.
• A dominância do dólar não é um objetivo final, mas o resultado de instituições americanas fortes.
• O alegado “privilégio exorbitante” do dólar dos EUA é considerado uma avaliação exagerada à luz da dinâmica financeira global.
• Ações geopolíticas recentes diminuíram ligeiramente a dominância do dólar.
• O uso excessivo de sanções poderá enfraquecer a influência global do dólar.
• O comportamento do dólar após o dia de libertação sugere uma possível mudança em relação ao seu estatuto de moeda de refúgio seguro.
• A relação do dólar com a volatilidade dos mercados mudou, indicando uma deslocação para uma moeda com perfil “risk-on”.
• Apesar de incertezas políticas, o estatuto do dólar como refúgio seguro continua resiliente.
• O papel do dólar no comércio e nas finanças globais é suportado pela profundidade dos mercados de capitais dos EUA.
• As sanções financeiras, embora eficazes, correm o risco de diminuir o valor do dólar caso sejam usadas em excesso.
• A sensibilidade do dólar à volatilidade dos mercados mudou, afetando o seu estatuto tradicional de refúgio seguro.

Introdução do convidado

Steve Kamin é senior fellow no American Enterprise Institute. Antes, foi diretor da Divisão de Finanças Internacionais no Conselho da Reserva Federal, onde apresentou a previsão económica global da equipa ao Comité Federal de Mercado Aberto e representou a Fed em grupos internacionais como o G7, G20 e Banco de Compensações Internacionais.

Preocupações sobre políticas económicas dos EUA

• É provável que o dólar permaneça dominante durante anos, mas há preocupações crescentes sobre a sua longevidade devido a más políticas económicas.

  — Steve Kamin

• As atuais políticas económicas dos EUA estão a minar a posição do dólar.

  — Steve Kamin

• As tarifas e os bloqueios à imigração são identificados como ameaças significativas à posição global do dólar.

• A dívida fiscal crescente e a redução do apoio à investigação e desenvolvimento são preocupações adicionais.

• Rotulamos um conjunto de políticas que estão a ser seguidas no momento e que provavelmente irão danificar a posição do dólar.

  — Steve Kamin

• A lista de políticas económicas prejudiciais tem vindo a crescer, levantando alertas sobre o futuro do dólar.

• Compreender estas políticas é crucial para avaliar o seu impacto na dominância do dólar.

• O futuro do dólar é agora menos certo do que há dois anos devido a estas políticas.

A força duradoura do dólar dos EUA

• A dominância do dólar é improvável desaparecer no futuro próximo devido à força da economia dos EUA e dos seus sistemas financeiros.

  — Steve Kamin

• A dimensão da economia dos EUA e a profundidade dos seus mercados de capitais são fatores-chave na dominância do dólar.

• Os bancos dos EUA desempenham um papel crucial no financiamento do comércio e das finanças globais, reforçando a dominância do dólar.

• Certamente não vemos a dominância do dólar a desaparecer tão cedo.

  — Steve Kamin

• A dominância do dólar é uma característica das instituições que sustentam a prosperidade americana.

• A dominância do dólar não é um fim em si, mas um subproduto de instituições económicas fortes.

• É uma característica destas instituições que sustentam a prosperidade americana.

  — Steve Kamin

• Compreender o papel dos enquadramentos institucionais é vital para perceber a dominância do dólar.

Reavaliar a noção de privilégio exorbitante

• A ideia de que os EUA têm um privilégio exorbitante devido à dominância do dólar está sobrevalorizada.

  — Steve Kamin

• As sanções financeiras, embora necessárias, podem corroer as vantagens percebidas da dominância do dólar.

• A perceção global do privilégio financeiro dos EUA está a ser posta em causa pelas realidades geopolíticas.

• Também se pode argumentar que o aumento do recurso a sanções financeiras ao longo do tempo irá erodir um pouco.

  — Steve Kamin

• A eficácia das sanções financeiras é uma faca de dois gumes para o dólar.

• As implicações geopolíticas da dominância do dólar são complexas e estão em evolução.

• O estatuto privilegiado do dólar não está tão seguro como é comumente acreditado.

• Compreender estas dinâmicas é crucial para navegar os sistemas financeiros globais.

Ações geopolíticas e o estatuto do dólar

• O dólar perdeu parte da sua dominância devido a ações geopolíticas recentes.

  — Steve Kamin

• O papel tradicional do dólar como moeda de fuga para a segurança foi posto à prova.

• O dólar, que anteriormente tinha sido sempre uma moeda de fuga para a segurança, na verdade caiu.

  — Steve Kamin

• Eventos recentes evidenciaram vulnerabilidades no estatuto global do dólar.

• Compreender o contexto geopolítico é essencial para avaliar o futuro do dólar.

• A queda da dominância do dólar é sustentada por eventos específicos e investigação.

• As implicações estratégicas da política monetária dos EUA são significativas para a economia global.

• O uso excessivo de sanções poderia diminuir a influência global do dólar.

Mudanças no comportamento do dólar após o dia de libertação

• O comportamento do dólar após o dia de libertação sugere que poderá estar a perder o seu estatuto de moeda de refúgio seguro.

  — Steve Kamin

• A sensibilidade do dólar ao VIX tornou-se negativa, indicando uma mudança no seu papel.

• Durante vários meses após o dia de libertação, essa sensibilidade tornou-se negativa.

  — Steve Kamin

• A mudança do dólar de moeda de refúgio seguro para moeda com perfil “risk-on” é significativa.

• Compreender a importância do dia de libertação é crucial para analisar o estatuto do dólar.

• As dinâmicas em mudança do dólar em relação à volatilidade dos mercados são notáveis.

• O papel do dólar na economia global poderá estar a evoluir.

• Esta mudança de comportamento destaca potenciais alterações no papel global do dólar.

Resiliência do estatuto de refúgio seguro do dólar

• O estatuto do dólar como refúgio seguro é resiliente apesar das incertezas políticas.

  — Steve Kamin

• A resposta do dólar ao VIX permanece positiva, indicando o seu papel duradouro como ativo seguro.

• A resposta do dólar ao VIX é positiva, indicando que o seu estatuto de moeda de refúgio seguro ainda está lá.

  — Steve Kamin

• A estabilidade do dólar perante acontecimentos geopolíticos é notável.

• O dólar continua a ser um ativo fiável num contexto de incertezas globais.

• Compreender a relação entre o dólar e a volatilidade dos mercados é crucial.

• O papel do dólar como ativo de refúgio seguro é um fator-chave para a sua dominância global.

• Apesar dos desafios, o estatuto do dólar como refúgio seguro permanece intacto.

                  **Divulgação:** Este artigo foi editado pela Equipa Editorial. Para mais informações sobre como criamos e analisamos conteúdos, consulte a nossa Política Editorial.