A trégua rápida foi alcançada! O analista arriscou a vida para uma investigação de campo no Estreito de Ormuz. O que descobriu?

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Fonte: Value Line

Guia do Value Line

Hoje, fontes de meios de comunicação estrangeiros afirmam que o cessar-fogo EUA-Irão está “à beira” de ser alcançado; desta vez, será que pode realmente acontecer?

Enquanto o mundo inteiro observa e adivinha nas imagens de satélite se “foi ou não foi” o cessar-fogo, há analistas que se deslocaram ao local arriscando a vida e descobriram muitos dados reais diferentes.

Amanhã, a Artemis 2 irá passar pelo lado oculto da Lua, e surgirá um marco histórico.

Em abril, será que o A-share (A股) conseguirá sair da sombra da guerra?

O acordo de cessar-fogo EUA-Irão poderá entrar em vigor no dia 6

Hoje, uma fonte revelou que os EUA e o Irão já receberam uma proposta sobre um plano de cessar-fogo, que poderá entrar em vigor no dia 6. A fonte disse que o Paquistão preparou uma proposta-quadro para pôr fim ao conflito e já esteve em contacto com os EUA e o Irão.

Segundo o plano, primeiro será concretizado um cessar-fogo imediato e a reabertura do Estreito de Hormuz; em seguida, num prazo de 15 a 20 dias, será alcançado um acordo final. O acordo final poderá incluir o compromisso do Irão de não procurar armas nucleares, em troca da suspensão das sanções e da libertação dos ativos congelados.

De acordo com a informação da notícia da CCTV, no horário local do dia 6, um repórter da sede central informou que, segundo uma fonte, o Irão e os EUA já receberam um plano para pôr fim às hostilidades e estabelecer um cessar-fogo imediato.

A fonte disse que o Paquistão elaborou um quadro para pôr fim às hostilidades e trocou opiniões com o Irão e os EUA; o quadro descreve uma estratégia em duas fases: primeiro, um cessar-fogo imediato; depois, a concretização de um acordo abrangente.

Segundo a notícia, o chefe do Estado-Maior do Exército paquistanês, Asim Munir, e o vice-presidente dos EUA Vance, o enviado especial do presidente dos EUA Weitcof e o ministro dos Negócios Estrangeiros do Irão Araghzi trocaram mensagens durante toda a noite.

De acordo com a proposta, o cessar-fogo entrará em vigor imediatamente, o Estreito de Hormuz será reaberto e haverá espaço de 15 a 20 dias para acertar uma solução mais ampla. O acordo tem, provisoriamente, o nome de “Acordo de Islamabad” e terá negociações presenciais finais em Islamabad. Segundo uma fonte, espera-se que o acordo final inclua o compromisso do Irão de não desenvolver armas nucleares, em troca do levantamento das sanções e da libertação dos ativos congelados.

Importa notar que, no dia 6, a Guarda Revolucionária Islâmica do Irão publicou uma declaração dizendo que o responsável pelas informações da Guarda Revolucionária Islâmica, Hadmi, morreu num ataque EUA-Israel.

Um estudo de campo arriscando a vida no Estreito de Hormuz — o que é que dizia?

Hoje, o documento mais “explosivo” no círculo financeiro veio de um relatório de primeira linha, com pesquisa de campo sobre o Estreito de Hormuz.

Quando o mercado discutia se o estreito “está ou não realmente aberto” e se poderá “fechar de repente”, este relatório colocou diretamente a discussão de volta ao local.

A Citrini Research é uma instituição de research de investimento com um estilo único e muito marcado pela individualidade, e tem sido muito mencionada devido às suas posições ousadas e aos seus “relatórios de último dia” que, repetidamente, provocaram instabilidade no mercado.

O protagonista do relatório é o misterioso “analista n.º 3” da Citrini Research.

O analista n.º 3, com capacidade em quatro línguas, incluindo árabe, realizou, numa operação real, um reconhecimento de campo no Estreito de Hormuz, a bordo de um barco rápido sem GPS, apesar de recomendações extremamente claras para não o fazer, feitas em violação às instruções dos oficiais da fronteira de Omã e de dois oficiais da guarda costeira com fuzis de assalto.

Ele “contou barcos” perto do estreito, observou as rotas de navegação, conversou com moradores locais e tripulações, e registou os detalhes de verificações, detenções e riscos encontrados ao longo do caminho.

A primeira reação de muitos leitores ao terminar é: isto parece mais um diário de reconhecimento em zona de guerra do que comentários macro produzidos num escritório — e precisamente esse é o impacto do tipo “voltar o mercado à realidade com detalhes” que a Citrini faz de forma consistente.

As principais conclusões são as seguintes:

Conclusão 1: O Estreito de Hormuz não está “totalmente encerrado”, nem é o “zero absoluto” de passagem imaginado pelo mercado

Isto é, atualmente o Estreito de Hormuz tem um volume de passagem significativo, mas controlado. Os navios evitam principalmente as vias principais e usam, em vez disso, “passagens pequenas e discretas” (little slit near the island of Qeshm and Iran) perto da costa do Irão / da ilha de Qeshm.

O analista n.º 3 observou pessoalmente e conseguiu captar em fotografia petroleiros, incluindo o tanker que passou pela via principal em 2 de abril. Os navios que passam solicitam licença ao Irão/IRGC através de intermediários e pagam elevadas taxas de passagem (possivelmente na ordem de vários milhões de dólares, com preferência por pagamento em renminbi), formando uma “autoestrada privatizada com portagens” (privatized toll road).

Conclusão 2: O Estreito de Hormuz não foi minado

Esta é uma das mais importantes avaliações de campo do relatório da Citrini Research “Strait of Hormuz: A Citrini Field Trip”, publicada após a pesquisa e entrevistas presenciais do analista n.º 3. A prova direta também se vê na passagem real dos navios (incluindo grandes VLCC), o que derrubou parte das suposições de certos mercados/e agências de informação.

Terceiro: existem enormes zonas cegas nos dados de AIS (Sistema de Identificação Automática) e nos dados públicos de passagem de navios

Com base na pesquisa presencial, o analista n.º 3 observou que há falta de AIS (Sistema de Identificação Automática) em cerca de metade do volume real de passagens, porque muitos navios desligam o AIS, usam um modo “escuro” ou rotas discretas.

A Wall Street, as imagens de satélite e as fontes anónimas do Pentágono dependem das informações anteriores que eram incorretas/incompletas, levando a uma subavaliação grave do throughput real do Estreito de Hormuz.

O relatório publicado pela Citrini Research afirma claramente: “Toda a gente está a usar o mesmo conjunto de imagens de satélite e dados AIS desatualizados; e depois descobriu-se que esses dados faltam, aproximadamente, metade do volume real de passagens.”

Principais temas em alta na semana passada no A-share: comunicações por fibra óptica e medicamentos inovadores

1、Top 5 de subidas na semana para empresas com capitalização acima de 50 mil milhões

2、Top 5 de subidas na semana para empresas com capitalização entre 100 e 50B

3、Top 5 de subidas na semana para empresas com capitalização abaixo de 10 mil milhões

4、Top 10 de quedas na semana

Está muito claro: a principal linha que liderou o mercado na semana passada concentrou-se principalmente em dois vetores — comunicações por fibra óptica (fibra) e indústria farmacêutica (medicamentos inovadores). As razões e a lógica subjacentes têm vindo a ser analisadas em artigos recentes, pelo que aqui não será retomado.

Feitios de fibra óptica da Changfei: o relatório de pesquisa mais recente da Guotai Junan Securities ajustou as previsões de lucros e o preço-alvo, mantendo a classificação de “manter compra em reforço” (增持).

A empresa publicou o seu relatório anual de 2025, com um forte crescimento em termos homólogos do desempenho. A taxa de margem bruta do 4.º trimestre, numa base trimestral única, atingiu o nível mais alto de sempre. Prevê-se que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa em 2026-2028 seja de 89,39/109,45/12.66B de RMB, o que corresponde a EPS de 10,80/13,22/15,29 CNY (na última previsão, o EPS de 2026-2027 era 3,84/4,49 CNY). Tendo em conta a valorização média da indústria e a posição da empresa, a tendência de subida dos preços da fibra óptica é evidente. Foi atribuída uma PE de 35x para 2026 e o preço-alvo foi aumentado para 377,90 CNY (na última vez, o preço-alvo era 293,87 CNY), mantendo a classificação de “manter compra em reforço” (增持).

Quanto aos medicamentos inovadores, várias instituições estão a acompanhar os catalisadores das futuras múltiplas conferências académicas de grande peso:

De finais de abril a junho, as conferências académicas de topo como AACR, ASCO (American Society of Clinical Oncology) e EHA (European Hematology Association) suceder-se-ão de forma consecutiva. Para o setor de medicamentos inovadores, as conferências académicas são não só plataformas para troca de investigação, mas também o principal nó onde os dados clínicos se transformam em “combustível de valorização”.

Como olhar para as grandes tendências do A-share esta semana?

Hoje, o A-share, o mercado de Hong Kong e outros ainda estão fechados para feriados; o mercado japonês e o coreano começaram a negociar. O índice Kospi subiu 1,36% e o Nikkei subiu 0,55%.

Ao perspetivar abril, a estratégia é muito clara:

Se for realmente possível chegar a um acordo de cessar-fogo de longo prazo, o mercado poderá reproduzir uma típica inversão de “situação difícil”. Se a guerra continuar num impasse ou se as forças militares dos EUA avançarem com ofensiva terrestre, quer por as baixas em combate ultrapassarem as expetativas, quer por a subida do preço do petróleo provocar um recuo profundo do mercado bolsista global.

No principal tema: continue a acompanhar comunicações por fibra óptica, espaço comercial, medicamentos inovadores, etc.

1、OCS nas comunicações por fibra óptica: 0 a 1

GuoSheng Securities: atualmente, a tecnologia de comutação de circuitos fotónicos (OCS) está a evoluir da implantação exclusiva da Google para o núcleo das infraestruturas de base de IA de todo o setor, com avanços em três dimensões: capacidades em escala, cenários de aplicação e ecossistema de clientes. A razão pela qual a OCS se tornou uma tecnologia “obrigatória” é que a arquitetura tradicional de comutação OEO (optical-electrical-optical) enfrenta gargalos. A OCS, através de bypass totalmente ótico, desacopla o consumo de energia e a velocidade, oferece latência em nível de nanossegundos e transparência de velocidade entre gerações — apresentando-se como uma solução de arquitetura para suportar clusters de GPUs com potência mais elevada.

Ativos relevantes: Tianfu Communications、Tengjing Technology、Decolight、Optics Global、Juguang Technology、Weiting Electric.

2、Espaço comercial

Recentemente, o designer-chefe do foguete reutilizável Zhuque-3 da Blue Arrow Aerospace, Zhang Xiaodong, afirmou na Conferência de Indústria de Computação Espacial de 2026 que os seus cálculos indicam que, nos próximos 7 a 10 anos, serão necessários em média 500 foguetes de médio e grande porte por ano para completar a implementação de lançamento de 220 mil satélites. Além disso, ele revelou pela primeira vez que o Zhuque-3, na missão de mapeamento/prova de órbita (Zhuque-3 Yaoer), durante a primeira metade de 2026, irá concentrar-se para tentar recuperar o primeiro estágio; e no 4.º trimestre de 2026, será feita pela primeira vez uma tentativa de voo com reutilização de foguete.

Hoje, a missão Artemis 2 já chegou ao 5.º dia; o Houston Mission Control Center e o Artemis 2 Mission Team, em hora de Pequim, às 11:03 de 7 de abril, realizaram um “correction ignition” de correção de trajetória, otimizando a órbita do nave Orion rumo à Lua. Em seguida, às 12:41, a nave entrou na zona de influência gravitacional da Lua, e a gravidade lunar tornou-se a principal força para controlar a trajetória de funcionamento da nave Orion.

Nos últimos dias, as empresas do setor de espaço comercial nos EUA têm continuado a disparar; a tendência pré-mercado continua hoje a ser positiva.

Quanto ao A-share, as empresas relacionadas com espaço comercial no dia anterior à última sessão sofreram com o impacto da falha de lançamento do Tianlong-3 a meio-dia, pelo que a tendência foi fraca; no entanto, a seguir a tendência ainda merece atenção.

Anexo: o evento-marcante mais importante da missão Artemis 2 acontecerá em hora de Pequim a 7 de abril

A seguir, os detalhes do calendário:

Hora de Pequim 1: 56 : Registo de distância ultrapassado pela nave Orion em relação ao Apollo 13 (248655 milhas)

Hora de Pequim 2: 45 : Início do período de observação lunar

Hora de Pequim 6: 44 : Prevê-se perda de sinal quando a nave Orion se mover para a parte de trás da Lua (cerca de 40 minutos)

Hora de Pequim 7: 02 : A nave Orion atinge o ponto mais próximo a 4066 milhas da superfície lunar

Hora de Pequim 7: 07 : A nave Orion chega à posição mais distante da Terra (252757 milhas)

Hora de Pequim 7: 25 : A nave Orion reaparece no campo de visão a partir do lado oculto da Lua, e quando reaparecer a comunicação será retomada

Hora de Pequim 8: 35 : Observação de um eclipse solar; durante o eclipse, do ponto de vista da tripulação, o Sol irá posicionar-se por trás da Lua

Hora de Pequim 9: 20 : Fim da observação lunar

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责任编辑：郭栩彤