A líder do mercado de colchões, Xilinmen, enfrenta várias crises graves: o principal responsável pela empresa foi formalmente alvo de investigação em dois casos, e um “buraco negro” de fundos dispara um alerta de ST.

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Na noite de 1 de abril, uma empresa nacional bem conhecida do setor de colchões, Joyoung (喜临门) (603008), emitiu dois avisos de grande impacto, anunciando que a empresa e o seu controlador efectivo, Chen Ayu, foram ambos colocados em investigação pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China por suspeita de violação de regras relacionadas com a divulgação de informação.

Esta notícia, somada a problemas anteriores como a apropriação indevida de fundos da subsidiária e a ocupação de fundos por partes relacionadas, levou esta “Rainha dos Colchões”, fundada em 1984, a enfrentar uma crise sem precedentes a nível operacional e de conformidade, com a sua capitalização bolsista de 5,6 mil milhões de RMB a ser submetida a um teste severo.

Como empresa representativa do setor de colchões cotado na A-share, a Joyoung dedica-se principalmente ao design, investigação e desenvolvimento, produção e vendas de colchões, sofás e mobiliário de quartos de hóspedes associado, aprofundando o setor há quase 40 anos e, em certa fase, ganhou reconhecimento do mercado graças ao seu desempenho operacional estável. No entanto, recentemente, uma série de acontecimentos negativos explodiu em sequência, quebrando completamente o cenário estável da empresa e deixando exposto, sem margem para dúvidas, o problema de ineficácia do controlo interno.

A abertura do prelúdio da crise começou em 27 de março. A Joyoung anunciou de repente que os fundos na conta bancária da sua subsidiária controlada, a empresa Youke Tech Co., Ltd. (喜途科技有限公司), foram transferidos ilegalmente, totalizando um montante acumulado de 100 milhões de RMB. Após verificação, as pessoas envolvidas são suspeitas de utilizar a conveniência do seu cargo para desviar ilegalmente fundos da empresa. Para prevenir riscos de segurança dos fundos, a empresa solicitou em 26 de março às autoridades de segurança pública a instauração de inquérito criminal, bem como procedeu ao congelamento preventivo das contas bancárias relevantes, e ao mesmo tempo manteve contactos activos com as partes relacionadas, avançando o trabalho de devolução dos fundos transferidos, de modo a salvaguardar com todo o empenho a segurança patrimonial da empresa.

Assim que o mercado ainda não tinha absorvido a notícia negativa de desvio de fundos da subsidiária, os dois anúncios de instauração do procedimento divulgados na noite de 1 de abril voltaram a causar agitação no mercado. A Joyoung afirmou de forma clara que, até ao momento, as actividades de produção e operação da empresa estão a decorrer normalmente, e que o conselho de administração e os quadros de gestão de alto nível estão a desempenhar as suas funções de forma normal. Os referidos factos de instauração do procedimento não terão um impacto significativo nas actividades de produção e operação da empresa, mas a confiança do mercado foi seriamente abalada.

Além de estar sob investigação por instauração do procedimento e de ter havido desvio de fundos da subsidiária, o problema de ocupação de fundos não relacionados com a actividade por partes relacionadas fez com que a Joyoung ficasse ainda mais sobrecarregada. O aviso divulgado em simultâneo em 1 de abril mostra que, após verificação pela empresa, o accionista controlador e as suas partes relacionadas têm comportamentos de ocupação de fundos não relacionados com a actividade, com um montante envolvido de cerca de 478 milhões de RMB. Por isso, a Joyoung e as duas subsidiárias a 100% acima referidas já intentaram acções e deram entrada de casos no Tribunal Popular do Distrito de Yuecheng, cidade de Shaoxing, exigindo que o accionista controlador e os seus co-accionistas actuem em conjunto e assumam a responsabilidade de indemnização pelos danos causados aos interesses da empresa.

Segundo consta, esta ocupação de fundos ocorreu entre 2025 e 2026. O accionista controlador e as suas partes relacionadas, por meio de um modelo de financiamento por factoring, solicitaram financiamento ao banco em nome de fornecedores; os montantes que a Joyoung e as suas subsidiárias já tinham pago aos fornecedores foram, por fim, transferidos para si próprios e para contas designadas. De acordo com a divulgação do aviso, o saldo dos fundos ocupados totalizou acumuladamente 190 milhões de RMB, o que já excede 5% do valor absoluto do património líquido contabilizado mais recente auditado da empresa.

Este cenário desencadeia directamente a linha vermelha do aviso de risco. De acordo com as regras relevantes da Bolsa de Valores de Xangai para o listamento de acções, se o accionista controlador e as suas partes relacionadas não conseguirem concluir a compensação dos fundos ou a rectificação no prazo de 100Mês, a acção da Joyoung será sujeita a um outro aviso de risco (ST). Além disso, a empresa também tem a situação de a garantia externa violar regras sem aprovação do procedimento por parte do accionista controlador e das suas partes relacionadas. Se, devido a isso, a instituição de auditoria emitir uma opinião não sem reservas sobre o relatório anual de 2025, as acções da empresa poderão ainda enfrentar aviso de risco de exclusão.

Em 1 de abril, o preço de fecho da Joyoung foi de 15,2 RMB por acção, com uma capitalização bolsista de cerca de 5,6 mil milhões de RMB. Com múltiplos factores negativos em sobreposição, a trajectória futura do preço das acções não é optimista. Para os investidores, neste momento é essencial acompanhar de perto o progresso da compensação da ocupação de fundos, os resultados da investigação instaurada pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários e o avanço dos litígios, mantendo vigilância sobre os riscos relacionados.

Da condição de empresa líder do setor ao mergulho em múltiplas crises, a experiência da Joyoung sinaliza às empresas cotadas: completar o sistema de controlo interno, regular as transacções com partes relacionadas e cumprir rigorosamente o limite inferior da divulgação de informação é a base do desenvolvimento contínuo e saudável da empresa. Se esta crise poderá ser resolvida de forma adequada, não apenas está relacionado com o desenvolvimento futuro da Joyoung, como também serve de alerta para a governação das empresas cotadas no setor de mobiliário doméstico no país.

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