Fosun International co-CEO Xu Xiaoliang: Remodelar a estrutura de lucros rumo ao crescimento de valor a longo prazo

O jornalista do nosso jornal: Wang Lixin

A Fosun International Co., Ltd. (a seguir referida como “Fosun” ou “Fosun International”) divulgou um alerta prévio sobre perdas e lucros há já mais de um mês, e a reação observada no mercado de ações, no mercado de obrigações, nos bancos e nas agências de rating tem sido relativamente estável.

Na noite de 30 de março, a Fosun International divulgou o seu relatório financeiro de 2025. No período em análise, a receita total atingiu 173,43 mil milhões de yuan; o lucro operacional por segmento, após ajustamentos, foi de 4 mil milhões de yuan. De acordo com o princípio da prudência, a Fosun procedeu ao reconhecimento de imparidades não monetárias e a reavaliações de valor, o que resultou numa perda contabilística anual de 23,4 mil milhões de yuan.

“Perdas são sempre algo negativo. E este desempenho, ao nível de resultados, é algo sem precedentes na trajetória de mais de 30 anos da Fosun.” Em 31 de março, o presidente da Fosun International, Guo Guangchang, afirmou na conferência de apresentação dos resultados de 2025 que, a longo prazo, isto marca a entrada da Fosun numa nova fase de desenvolvimento. O co-presidente executivo da Fosun International, Wang Qunbin, também declarou na conferência que, do ponto de vista atual, não existe pressão adicional para a Fosun continuar a registar novas imparidades no futuro.

Após a conferência, o co-CEO da Fosun International, Xu Xiaoliang, concedeu uma entrevista exclusiva ao repórter do “Diário de Valores” (), explicando em detalhe a lógica do tratamento das imparidades financeiras e esclarecendo de que forma a meta de lucro de centenas de mil milhões será concretizada.

Deixar o peso para trás e mostrar o “património”

Sobre a decisão tomada de reconhecer imparidades não monetárias, Xu Xiaoliang admitiu que, em essência, existem dois fatores principais. Em primeiro lugar, a mudança das tendências no setor imobiliário; desta vez, a proporção de imparidades relacionadas com o imobiliário é de cerca de 55%. O “reconhecer” e “reconhecer” (imparidades) que a Fosun fez — isto é, deitar fora o fardo — prepara melhor a empresa para enfrentar o futuro com mais leveza. Em vez de piorar, pode permitir que os investidores vejam claramente, tornando a incerteza em algo concreto e dissipando as preocupações dos investidores. Em segundo lugar, a mudança do ambiente de consumo conduziu a uma proporção de imparidades de ativos não centrais de cerca de 45%. Desde 2008, a Fosun tem feito investimentos “no exterior” (“go global”), procurando setores centrais que possam ser aprofundados. Nesse processo, a Fosun pagou “taxas de aprendizagem”: investimentos que inicialmente pareciam não ter problemas acabaram por registar imparidade de goodwill devido às mudanças no ambiente de consumo e no quadro competitivo do setor. Reconhecer essa parte de imparidades é despedir-se do passado histórico e procurar um caminho novo e mais distante.

“Para os colaboradores e os parceiros da Fosun, isto é uma questão de mostrar o ‘património’.” Xu Xiaoliang afirmou que, neste momento, para a Fosun ter a coragem de tomar essa decisão, é preciso “coragem”, e também “fôlego/solidez”; ambos são indispensáveis, não pode faltar nenhum.

De 6 de março, quando foi divulgado o alerta prévio de perdas e lucros, até à noite de 30 de março, quando foi divulgado o relatório financeiro de 2025, a Fosun fez três coisas: em primeiro lugar, o acionista controlador e a gestão anunciaram compras de ações que não ultrapassarão 500 milhões de HKD num período de 12 meses; em segundo lugar, clarificou que a meta de lucro de centenas de mil milhões permanece inalterada; em terceiro lugar, aumentou o plano de taxa de distribuição de dividendos-alvo da Fosun de 20% para 35%, clarificando que o dividendo previsto para o ano fiscal de 2026 não será inferior a 1,5 mil milhões de HKD.

Pelos comentários e feedback do mercado nesta fase, o “fôlego/solidez” de que Xu Xiaoliang falou está atualmente a ser reconhecido. Isto manifesta-se principalmente no facto de o preço das ações e o desempenho das obrigações da Fosun permanecerem estáveis; as agências de rating mantêm as suas avaliações sobre a Fosun; e a Fosun, tanto no mercado interno como externo, continua a assinar normalmente acordos de cooperação estratégica com bancos parceiros de longa data.

“O núcleo desta aprovação, ou seja, desta compreensão, é ver que as cartas de que a Fosun dispõe para o seu desenvolvimento futuro são de natureza certa, com potencial para resultados, e é algo que vale a pena esperar.” Xu Xiaoliang disse que a Fosun no passado já conseguiu atingir “centenas de mil milhões de lucro” e que, no futuro, todos podem ver como a Fosun vai construir “um novo ciclo de centenas de mil milhões de lucro”.

“8424” para remodelar a estrutura de lucros

Ao regressar ao grupo de “lucro de centenas de mil milhões”, a Fosun tem uma direção clara e um planeamento estratégico bem definido.

“Há uma forma de a melancia de Shanghain; no sul do rio Pudong, há uma melancia muito famosa, chama-se 8424. Usando este nome, a ‘8424’ da Fosun é também uma melancia doce.” Xu Xiaoliang revelou ao repórter do “Diário de Valores” que “8” se refere às quatro principais subsidiárias centrais da Fosun — Fosun Pharmaceutical, Yuyuan Shares, Fosun Insurance (Portugal) e Fosun Culture & Tourism — as “Quatro Grandes” que fornecem 8 mil milhões de yuan em lucro; o primeiro “4” indica que as empresas do segundo escalão da Fosun, no total, alcançam 4 mil milhões de yuan de lucro, como, por exemplo, Hainan Mining, Dingrui Reinsurance, entre outras; “2” indica que as empresas de investimento contribuem, no total, cerca de 2 mil milhões de yuan de lucro; por fim, o último “4” indica que, ao nível da sede internacional da Fosun, incluindo custos financeiros e outros custos, a empresa espera controlar as despesas totais dentro de 4 mil milhões de yuan. Depois desses “cálculos de adição e subtração”, a meta de médio prazo volta a concretizar um lucro de centenas de mil milhões.

Na perspetiva de Xu Xiaoliang, a estrutura inerente ao “novo lucro de centenas de mil milhões” é que o grosso ficará a cargo do lucro operacional, enquanto o lucro de investimento representa apenas cerca de 20%. Uma vez concluído esse marco, a Fosun já não será a Fosun do passado: no futuro, apoiará o crescimento do valor a longo prazo com base nas capacidades de operação industrial.

Com um plano de combate claro, como atingir este objetivo é o caminho que a Fosun seguirá a seguir — e também o foco de atenção do setor.

Em termos de execução dos negócios segmentados, após ter “pagado as taxas de aprendizagem” e “caído as quedas” que precisava, depois de se virar para a operação industrial, a Fosun construiu quatro grandes áreas de negócios — saúde, felicidade, prosperidade e manufatura inteligente — e as suas receitas atuais registam um crescimento estável, tendo já sido trabalhadas e consolidadas as respetivas competências centrais competitivas.

No pilar da saúde, existem já quase 70 projetos de medicamentos inovadores em investigação e desenvolvimento (calculados por indicação terapêutica), e foi construído um esquema de pipeline em escada com “planeamento na fase inicial, validação do potencial na fase intermédia e expansão em grande escala na fase clínica tardia”; atualmente, existem vários produtos com potencial relevante em fase de reserva.

No pilar da felicidade, a Fosun atravessou a fase de pressão no consumo e já voltou a reorganizar o seu portefólio. Xu Xiaoliang acredita que o “cultura e turismo +” chegará à primavera e impulsionará de forma significativa o crescimento do negócio central de consumo da Fosun.

O pilar da prosperidade apresenta melhoria constante nos negócios e lucros contínuos. O negócio de seguros de Portugal da Fosun, adquirido em 2014, foi expandido para além do mercado local, incluindo regiões como Europa, América Latina e África. O negócio internacional mantém um crescimento rápido: o peso do negócio internacional na dimensão total consolidada do negócio ultrapassa 30%, sendo que na América Latina a percentagem é superior a 60%. As duas subsidiárias da Fosun no mercado doméstico — Fosun United Health Insurance e Fosun Prudential Life Insurance — também atingiram um novo patamar em termos de escala e qualidade dos lucros.

O pilar da manufatura inteligente alcançou progressos com caráter de rutura. Os produtos de minério da Hainan Mining sob a Fosun já abrangem múltiplos recursos minerais estratégicos, como minério de ferro, minério de lítio, petróleo, gás natural e outros. Em 2025, a Fosun concluiu a produção e vendas da primeira remessa de hidróxido de lítio, alcançando uma rutura de “0” para “1”. A Wan Sheng Shares, sob a Fosun, tem-se concentrado no desenvolvimento de infraestruturas na base e já construiu um planeamento de capacidade produtiva global.

Na perspetiva de Xu Xiaoliang, nenhuma empresa pode manter, para sempre, um caminho cheio de fragrância de flores. Depois de reconhecer estas imparidades, a Fosun continuará a promover a estratégia de “reduzir para ficar mais saudável e forte”, “assumir o leve e acolher o importante”, e a manter um equilíbrio entre ataque e defesa. A empresa vai reforçar a capacidade de operações globalizadas, aumentar a intensidade de inovação e investir no futuro de forma mais serena e mais determinada.

Trilhar o caminho de “inovação + globalização”

No setor, considera-se que a capacidade de a Fosun conseguir avançar de forma estável nos quatro negócios centrais não é alheia aos dois pilares: “inovação + globalização”. Nas palavras de Xu Xiaoliang, a inovação e a globalização não são uma pergunta opcional; são uma pergunta que tem de ser respondida.

A inovação da Fosun está estreitamente ligada à globalização. Xu Xiaoliang afirmou que isso se reflete no facto de a Fosun se apoiar em duas capacidades de inovação — “P&D global” e “BD global (expansão de negócios)”. A empresa segue o caminho de “inovação integrada” e de uma estratégia de marca com elevada margem e capaz de resistir a tempestades. Com base na concretização desse caminho estratégico, em 2025 a receita do negócio no exterior da Fosun foi de 94.86B de yuan, representando 55% da receita total, mais 6 pontos percentuais ano contra ano.

“Quando se tem uma perspetiva global, e para diferentes mercados de consumo em todo o mundo, encontrará grupos de consumidores diferentes. Pode encontrar o espaço em branco.” Xu Xiaoliang deu exemplos. As famosas “jóias de ouro Laomiao” da Yuyuan Shares têm pressão no mercado doméstico; mas depois de chegar à Malásia, usando processos avançados desenvolvidos no mercado doméstico para abrir o mercado, localmente já se consegue fazer a diferença de verdade — “estar acima do resto”. Além disso, por exemplo, a Fosun — Fosun Biotech Lin — já alcançou um sistema de “motor duplo” com medicamentos biológicos similares e medicamentos inovadores; produtos centrais como Hanli Kang®, Hanqu You® e Hanshuang® foram aprovados para venda em cerca de 60 países e regiões em todo o mundo.

Xu Xiaoliang reforçou ainda que a inovação da Fosun não é para ser feita de forma isolada. Pode ser realizada através da sinergia em ecossistema — ou seja, uma inovação inteligente e uma integração inteligente. Para além de ajudar as marcas chinesas a “ir para fora”, é necessário fazer também um modelo de “dupla circulação” tanto no interior como no exterior, e uma “dupla circulação” do ecossistema interno e externo da Fosun. Por exemplo, transformar destinos turísticos em fontes de clientes: permitir que múltiplos negócios sob a Fosun se alimentem mutuamente, descobrir novos pontos de crescimento global; em 2025, 20% a 30% do fluxo de visitantes da área de férias Sanya Atlantis proveio do exterior. Outro exemplo é construir um grande sistema de membros: no final de 2025, a Fosun chegou a um acordo global de cooperação estratégica com a BYD. Devido ao intercâmbio de direitos para clientes com “círculo concêntrico”, ambas as partes beneficiam de forma considerável.

Naturalmente, outro caminho para concretizar a inovação é o uso de IA. Xu Xiaoliang afirmou que a Fosun não procura o conceito de grandes modelos; o que mais lhe interessa é se a IA pode resolver problemas práticos. Neste momento, a IA já foi integrada nas operações diárias da Fosun: a eficiência de decisão melhora, os custos operacionais são otimizados e há espaço para aumentar os lucros.

Em perspetiva do futuro, como é que o lucro de centenas de mil milhões será concretizado ainda está por observar. Mas talvez seja como Xu Xiaoliang revelou: a Fosun vai virar rapidamente a situação e voltar a lucros. Quanto ao caminho ainda mais distante da Fosun, talvez seja precisamente como Guo Guangchang mostrou: a empresa vai sair firmemente daqueles ativos com fraco desempenho e que não atingem níveis de valor, concentrando os recursos em trajetórias centrais com alto crescimento, para impulsionar a Fosun numa direção mais leve, mais saudável e mais sustentável.