Entrada líquida de quase 14 bilhões! Os fundos de compra norte-americanos atingem o segundo maior volume diário do ano

每經記者 王海慜 每經編輯 肖芮冬

Em 31 de maio, a meio do dia, o Conselho Estatal publicou o «Aviso do Conselho Estatal sobre a divulgação de um conjunto de medidas políticas para estabilizar de forma sólida a economia» (adiante, «o Aviso»), que inclui 6 vertentes e 33 medidas políticas específicas, bem como arranjos de repartição de tarefas, abrangendo políticas fiscais, políticas monetárias e financeiras, medidas como estabilizar o investimento e promover o consumo, políticas para garantir a segurança de cereais e energia, políticas para garantir a estabilidade das cadeias industriais e das cadeias de abastecimento e políticas para garantir o bem-estar básico da população.

O Conselho Estatal exige que todas as regiões e departamentos promovam a implementação efetiva das decisões e disposições do Partido Central e do Conselho Estatal com espírito de «pregos e martelo», assegurando que a economia no segundo trimestre se mantenha estável, esforçando-se por criar uma boa base para o desenvolvimento no segundo semestre e mantendo o funcionamento da economia dentro de um intervalo razoável.

O «Aviso» teve um efeito de impulso no mercado das ações A desse dia. O mercado apresentou um quadro de alta generalizada (aumentos generalizados), e, nos 31 setores de primeiro nível de Shenwan, 26 setores subiram. Entre os setores com maior valorização, incluem-se cuidados de beleza, eletrónica, agricultura, pecuária e pesca, alimentos e bebidas, equipamentos elétricos, etc. As ações A terão, porventura, expetativa de desenvolver uma nova ronda de repique? A este respeito, o repórter do «Diário de Economia» entrevistou vários analistas principais de equipas de estratégia de diferentes corretoras.

De notar que, em 31 de maio, os fluxos líquidos de capital de investidores estrangeiros via canal norte (Northbound) totalizaram quase 14 mil milhões de yuan, atingindo o segundo maior valor de fluxos líquidos diários desde o início do ano.

Interpretação da política benéfica pelos analistas principais das corretoras

O analista principal de estratégia da Xibu Securities, Yi Bin, indicou ao repórter que a publicação do documento de medidas políticas de um conjunto para estabilizar de forma sólida a economia sugere que se pode esperar uma recuperação acelerada no futuro. Pelas perspetivas do documento, a determinação do governo em estabilizar o grande quadro económico é clara. Recentemente, Xangai também publicou o documento «Plano de Aceleração da Recuperação e Reforço da Economia de Xangai», e a linha geral de política está focada em retomar o trabalho e a produção, estabilizar a procura e esforçar-se por conduzir a economia de volta ao seu trilho normal, assegurando que funciona dentro de um intervalo razoável.

Yi Bin considerou que a linha principal do mercado em junho passará de um período de jogo de políticas para uma fase de validação económica. Desde o fim de abril, o comportamento do mercado tem uma forte ligação com a evolução da situação pandémica. Os sinais densos de política em maio foram o principal fator para impulsionar a recuperação do sentimento do mercado. Para o mercado, pode-se ver que, no primeiro tempo da recuperação impulsionada pela pandemia em maio, houve uma forte encenação de entusiasmo; mas em junho o ritmo de negociação irá abrandando progressivamente, e o estilo de negociação será mais equilibrado.

Quando foi entrevistado pelo repórter, Wu Kaida, analista principal de estratégia da Debon Securities, afirmou: «O Conselho Estatal publicou o «Aviso do Conselho Estatal sobre a divulgação de um conjunto de medidas políticas para estabilizar de forma sólida a economia». Entendemos que há alguns aspetos principais a observar: em primeiro lugar, a redução de impostos e a redução de encargos continuam a ser reforçadas, com aumento dos reembolsos de impostos no valor de 26.4k de yuan; o total anual de impostos a reembolsar e a reduzir é de 2,64 biliões de yuan, continuando a reduzir os custos das empresas e a estabilizar o emprego; em segundo lugar, as obrigações especiais (special bonds) praticamente estarão concluídas em junho até ao fim de junho, procurando que estejam totalmente utilizadas até ao final de agosto. Comparando com a formulação da reunião executiva do Conselho Estatal de 29 de março, em que as obrigações especiais deviam concluir a emissão até ao final de setembro, este cronograma é substancialmente antecipado; em terceiro lugar, a redução por fases do imposto sobre a aquisição de veículos totaliza 600 mil milhões de yuan, oferecendo diretamente aos consumidores vantagens na compra de automóveis e estimulando o consumo de automóveis; em quarto lugar, a política monetária estrutural voltará a ganhar força, com a proporção de apoio de fundos ao instrumento de apoio a empréstimos a PMEs (pequenas e médias empresas) e microempresas alargando de 1% para 2%.»

«Atualmente, a economia global ainda se encontra num ciclo passivo de reposição de estoques. Além disso, somado ao facto de que, em algumas regiões do país, as ocorrências de surtos pandémicos continuam a surgir e a multiplicar-se, e ao impacto de os preços elevados das matérias-primas se manterem altos devido ao conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o PMI da indústria transformadora em maio foi de 49,6%, abaixo da linha de rutura entre expansão e contração. A conjuntura macroeconómica continua fraca e deprimida, sendo urgente que as políticas domésticas atuem de forma contracíclica para estabilizar a procura global. A reunião executiva do Conselho Estatal de 23 de maio definiu disposições; apenas passaram 8 dias até o aviso formal ser emitido. A reunião de 25 de maio para estabilizar o grande quadro económico concentrou-se fortemente na implementação, aproveitando a janela de tempo, assegurando que as medidas políticas sejam basicamente implementadas na primeira metade do ano. Prevê-se que em maio seja possível identificar o «piso da economia». O mercado de ações, de capital próprio, irá gradualmente sair do fundo e subir degrau a degrau. Em termos de ritmo, a lógica de que o impacto da primeira vaga pandémica está a diminuir e de que se inicia a retoma do trabalho e da produção já foi cumprida. À medida que se intensifique a emissão do lado fiscal e se desbloqueie o mecanismo de moeda ampla para crédito amplo (de base monetária ampla para crédito amplo), o mercado vai acumular força para a segunda vaga de avanço. No que respeita aos setores, trata-se de aproveitar as quatro oportunidades sobrepostas: crescimento estável, controlo autónomo e capacidade própria (autossuficiência), recuperação do consumo e recursos estratégicos.» Wu Kaida afirmou.

Interligação ETF via «mercados» dá mais um passo

De notar que, em 31 de maio, os fluxos líquidos de capital de investidores estrangeiros via canal norte (Northbound) totalizaram quase 14 mil milhões de yuan, atingindo o segundo maior valor de fluxos líquidos diários desde o início do ano.

De acordo com estatísticas da Choice, desde o início do ano, o valor mais alto de fluxos líquidos diários de capital via canal norte ocorreu em 20 de maio: nesse dia, o fluxo líquido atingiu 142,36 mil milhões de yuan. Em todo o mês de maio, o fluxo líquido foi de 168,67 mil milhões de yuan, estabelecendo um novo máximo desde o início do ano.

Recentemente, algumas políticas emitidas pelos reguladores irão dar ao investimento estrangeiro no mercado de ações e no mercado de capital doméstico mais opções. Por exemplo, em 27 de maio, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários divulgou publicamente, para recolha de opiniões, o «Aviso sobre as disposições relacionadas com a inclusão de fundos de fundos negociados em bolsa (ETF) na interligação entre mercados»; isso marca que a inclusão dos ETF na interligação entre mercados atingiu progressos substanciais.

A este respeito, a equipa de estratégia do China Merchants Securities (600999) divulgou recentemente um ponto de vista, afirmando que, com base nos projetos de recolha de opiniões das bolsas de Xangai e Shenzhen sobre a inclusão dos ETF na interligação entre mercados, foram filtrados os ETF das ações A. Um total de 77 ETF, que cumprem essencialmente os critérios para inclusão, representam 13,75% de todos os ETF das ações A. Em termos de valor patrimonial (net asset value), correspondem a 14.24B de yuan, ou 65,35% do total do mercado de ETF de ações. Entre esses ETF, 33 são ETF de índices de base ampla (wide-based), com valor correspondente de 16.87B de yuan; 44 são ETF de setor ou de tema, com valor correspondente de 320.5B de yuan. Nos ETF de setores & temas, predominam os ETF nas áreas de TMT e de novas energias, como ETF de semicondutores, ETF de comunicações, ETF de veículos de novas energias, ETF de fotovoltaicos, etc.

A equipa de estratégia do China Merchants Securities considera que a inclusão do capital via canal norte irá impulsionar o desenvolvimento do mercado doméstico de ETF. Por um lado, trará fundos adicionais ao mercado de ETF, o que ajudará a melhorar a liquidez e a atividade de negociação dos ETF relacionados, elevando assim a positividade na subscrição no mercado primário e acelerando a expansão da escala dos ETF. Por outro lado, no futuro, com a entrada do capital via canal norte, a quota de instituições na estrutura de investidores dos ETF deverá recuperar; isso terá um efeito positivo para o desenvolvimento saudável do mercado de ETF.

Além disso, a equipa de estratégia do China Merchants Securities também indicou que, de acordo com o projeto de recolha de opiniões, os ETF na interligação entre mercados estão claramente limitados apenas à negociação no mercado secundário, pelo que não trarão diretamente fundos adicionais ao mercado das ações A. Também não terão efeito no preço das ações componentes via arbitragem entre o mercado primário e secundário do ETF; por isso, o impacto direto nas ações A é limitado.

(Edição: Yue Quanli HN152)

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