O volume de fundos quantitativos de private equity no primeiro trimestre registou um crescimento "de salto"

问AI · 规模量化私募行业激增，背后有哪些资金力量推动？

报经记者：李娜    报经编辑：叶峰

2026年第一季度，量化私募行业上演硬核跃迁：幻方量化、九坤投资、明汯投资、衍复投资四家进入80B元至90B元区间，距离千亿元门槛已不再遥远；鸣石基金、乾象投资、龙旗科技等多家机构更是连跨两至三级，梯队“洗牌”凶猛。

外部资金疯狂涌入，老客户复购、渠道助推、机构配置三股力量叠加，将量化私募规模迅速推高。

与此同时，行业竞争逻辑已变：光靠超额收益不够，服务能力正成为新的赛点。

千亿元“大厂”要来了？

量化私募基金管理人扩张的速度有多快？

从“量化投资与机器学习”发布的AUM（资产管理规模）图谱来看，2026年第一季度国内量化私募管理人，各梯队之间的流动性显著增强，头部阵营“门槛”持续抬升。

在最高梯队，80B元至90B元区间已有幻方量化、九坤投资、明汯投资、衍复投资四家并列，距离成为千亿元“大厂”仅一步之遥。而这四家在2025年末还处于70B元至80B元区间。60B元至70B元区间迎来新成员诚奇基金，50B元至60B元区间新增黑翼资产和顽岩资产，40B元至50B元区间新进茂源量化、天演资本两家，30B元至40B元区间则加入了进化论资产。

中等规模梯队同样全面上移：20B元至30B元区间新进蒙玺投资、念空念觉、图灵基金、正定私募、卓识基金；15B元至20B元区间新增倍漾量化、金戈量锐、纽达投资、微观博易。

与此同时，半鞅私募、宏锡基金、量魁私募、洛书投资、鸣熙资本、申毅投资、托特投资、优美利投资等8家管理人破百亿元，进入10B元至15B元队列。翰荣投资、会世资产、量盈投资、盛丰基金则进入5B元至10B元队列。

最引人注目的是部分管理人的“连级跳”现象，它们并非按部就班地逐级上升，而是在一个季度内跨越两个甚至三个规模区间。2025年末，管理规模还在20B元至30B元区间的鸣石基金连跃三级，直接跨入50B元至60B元队列，成为一季度跨度最大的案例。乾象投资、正瀛资产连跃两级进入20B元至30B元区间，平方和投资连跃两级进入30B元至40B元区间，龙旗科技连跃两级进入50B元至60B元区间。

毫无疑问，这些管理人的快速进阶表明，资金向量化头部集中的速度正在加快，内部梯队“洗牌”日趋激烈。

哪些资金涌入量化？

量化私募一季度规模快速跃升，并非仅靠净值上涨。多位受访的量化私募人士和券商托管业务负责人均表示，外部资金的持续净流入才是本轮扩张的核心驱动力，而资金结构也呈现出明显的季节性特征和机构化趋势。

此前，据私募排排网统计，截至2026年2月28日，全市场722家私募机构合计备案私募证券产品1366只，较2025年2月的543只增长151.57%，较2026年1月的680只环比增幅100.88%，实现同比、环比双双翻倍。

“每年一季度，尤其是春节后，都是量化私募规模扩张的好时机。”某量化私募市场负责人向记者表示，“二三季度资金面相对平淡，四季度客户往往会赎回，而一季度老客户拿到年终奖后追加申购的意愿最强。加上去年我们整体业绩不错，客户的信任度比较高，复购起来很快。”

某百亿量化私募基金相关人士表示：“我们主要是做直销，老客户申购的比较多，还有就是机构的钱，尤其是券商资管那边合作的FOF（基金中的基金）也比较多。”

某券商托管人士向记者表示：“我们观察到量化私募规模快速扩张的外部资金主要来自三个方向：高净值以及家办从主观权益迁移过来的钱；渠道端批量导入的财富资金；机构配置盘和FOF、MOM（管理人的管理人基金）资金。”

据该托管人士观察，这几年很多客户会把钱从主观私募、公募主动权益和自己炒股账户逐步迁移到量化私募领域。原因很现实：回撤感受相对更可控；策略更“可解释”为纪律化、系统化；对一些客户来说，比主观基金经理的“风格漂移”更容易接受。

某中型券商托管人士分析指出，原来在银行理财、信托、固收+里的钱，拿一小部分出来配量化，不是整仓搬家，更多的是这种情况：客户账户原来是100%的稳健资产，现在拿5%~20%做增强收益。这类钱单笔不夸张，但基数大，积累起来很可观。

此外，正如多家量化私募人士所指出的那样，近几年代销渠道的助力也不可忽视。

上海某券商资深财富管理人士表示，量化私募这几年规模起来，一个很关键的原因是渠道开始愿意卖，也更容易卖。这个渠道不仅仅是券商，还包括私行、银行高客体系以及第三方代销渠道。除了亮眼的业绩支撑，模型、因子、风控、分散化都是客户在选择时的加分项。容量上也比一些小而美的主观策略更能承接资金。

有量化私募人士提醒，不仅绝对增长规模，增长幅度也同样值得关注。如果一家管理人的规模增幅不大，比如仅在10%左右，对策略的影响相对有限，公司通常能够从容应对。但若规模在短时间内增幅过快，则需要密切跟踪其后续超额收益的变化趋势。即使这类公司基数较小、绝对增量不大，但过快的资金涌入会考验其技术储备、人才储备、策略管理能力以及整体投研体系的承载力。一旦管理能力跟不上规模扩张的步伐，超额收益就可能出现明显衰减。

竞争维度正在拓宽

过去几年，量化私募的竞争焦点几乎全部集中在超额收益的比拼上：谁的超额更高、谁的回撤更小，谁就能获得资金的青睐。然而，随着行业规模快速扩张、策略同质化程度有所提高，量化私募基金也越来越重视产品流动性、投教沟通等“服务属性”。

以磐松资产为例，2026年3月30日，这家百亿量化私募机构发布公告，将其多空对冲及杠杆指增系列产品的赎回预约时间由原来的T-5个交易日调整为T-2个交易日，预约周期大幅缩短3个交易日，流动性显著提升。其中指数增强产品，小额资金当日14:30前即可完成赎回签约，实现净值确认。

磐松资产相关人士向每经记者表示：“这次调整并非突然，我们一直在持续优化投资流程。目前，我们的优化器已经能够更精细地规划赎回问题，使得在T-2预约周期内，依然可以做到不影响产品杠杆管理和整体运作，与原先的操作逻辑保持一致。这样能为客户提供更好的流动性体验。”

流动性优化之外，投教与透明化沟通也成为量化私募发力服务的重要方向。随着量化产品日益复杂，投教与透明化沟通已成为维系客户信任的关键环节。部分管理人在市场波动时主动通过策略沟通会、定期报告解读等方式，帮助客户理解量化策略的运作机制和风险特征，而非仅靠业绩说话。

北京某量化私募人士认为，量化私募的竞争维度正在拓宽。超额收益固然是根基，但在客户资金体量不断增大的背景下，超额收益获取难度加大，谁能提供更好的流动性、更透明的沟通、更顺畅的持有体验，谁就能在下一阶段赢得更多长线资金的信任。

每日经济新闻