Stablecoins estão a avançar para além do dólar

Os stablecoins não são sinónimos de um dólar digital dos EUA, apesar da predominância de ativos suportados por USD num mercado em rápida expansão.

O valor de um stablecoin pode ser indexado a uma gama de ativos — desde commodities como o ouro até outras criptomoedas — mas estas variantes são frequentemente utilizadas mais como veículos de investimento do que como mecanismos de pagamento do dia a dia. Do mesmo modo, muitos dos principais stablecoins suportados por USD funcionam como instrumentos geradores de rendimento ou como ferramentas para liquidações de elevado valor.

Dito isto, há evidência crescente de que os stablecoins com mais tração em casos de uso reais são aqueles suportados por moedas fiduciárias que não o dólar dos EUA. De acordo com um relatório da Visa e da Dune, o mercado de stablecoins não-USD atingiu 1,1 mil milhões de dólares em fevereiro, triplicando em pouco mais de três anos.

Mais significativo é que cerca de metade destes stablecoins denominados em moeda doméstica é detida em carteiras institucionais e individuais, enquanto cerca de um quarto está em bolsas centralizadas. Esta distribuição sugere uma utilização ativa, provavelmente em aplicações como pagamentos transfronteiriços, remessas e liquidação B2B.

Stablecoin vs. CBDC

Neste segmento, o EURC da Circle responde por mais de 90% do volume de transferências. Que um stablecoin indexado ao euro lidere é pouco surpreendente: o euro é utilizado em 27 países, e as ineficiências nos pagamentos transfronteiriços têm sido há muito tempo uma dor persistente, que os decisores políticos europeus estão a tentar abordar.

No entanto, estes líderes demonstraram uma preferência por uma moeda digital do banco central em vez de stablecoins emitidos de forma privada. Após anos de discussão, o euro digital entra numa fase-piloto e está previsto para ser lançado na segunda parte do próximo ano.

Um dos principais motivos por trás do impulso para a CBDC é a dominância dos stablecoins suportados por USD. Ainda assim, continua a ser pouco claro como é que um euro digital coexistiria com os stablecoins denominados em euros já em circulação.

Relação Difícil

Fora da Europa, a adoção de stablecoins não-USD tem sido mais limitada. Os stablecoins indexados ao real brasileiro representam a próxima maior fatia do segmento, mas ficam muito aquém dos equivalentes baseados no euro.

Ainda assim, continuam a surgir novos participantes, como o ZAR Universal (ZARU) da África do Sul, um ativo digital indexado ao rand. Estes produtos, contudo, enfrentam a tarefa difícil de destronar os stablecoins suportados por USD, que ainda representam a maior parte de um mercado global avaliado em mais de 310 mil milhões de dólares.

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